长安汽车：福特马自达盈利贡献

　　长安福特马自达进入高速发展期。1季度销量由于福克斯部分停产导致销量并未超出市场预期，但预计随着马3逐渐放量，长安福特销量将逐渐上升，4月长安福特销量已经明显上升，达到1.98万辆，我们认为长安福特马自达对长安汽车的盈利贡献将逐季体现。

　　微客最坏时期已过。07年公司推出具有载货功能的CM5P，随着长安之星换代产品的推出以及微客销售渠道、原材料采购渠道的整合，我们认为微客将逐步好转。自主品牌长安奔奔1季度销量达到18475辆，销售形势较好。

　　目标价为21.5元。我们预计07年、08年公司EPS分别为0.63元和0.86元，07年、08年PE分别为25倍和19倍，目前PE仍处于安全边际，维持买入评级。姜雪晴申银万国