天邦股份：科研优势提升业绩上升潜力(图)

　　天邦股份由浙江大学动物营养学博导吴天星及其师兄弟于1996年设立，主营特种水产饲料--甲鱼、鳗鱼和虾蟹料的生产销售。目前，国内水产品消费量持续攀升，特种水产饲料市场凸现较大增长潜力。

　　公司属“专家创业型”企业，年饲料生产规模9.6万吨，核心竞争优势在于其较强的研发实力和先进的工艺设备。董事长吴天星主持的天邦研究院是水产饲料博士后流动站和国家认定企业技术中心（水产饲料行业唯一），年科研经费1000多万元，能够不断开发适应养殖结构调整的新产品。率先引进的膨化饲料生产线也是公司生产高档水产饲料的重要基础。高档产品比重较大，使其产品毛利率达18-20%左右，大幅领先行业平均10%的水平。而公司募集资金主要投向饲料产能扩张，此次发行1850万股，募集资金1.7亿元，主用于盐城、和县、宁波三项目的产能扩张。新项目投产后将增加可实现产能15万吨，总产能达到25万吨。新产能逐步释放将驱动公司业绩的持续增长。

　　申银万国分析师王鹏等认为，考虑到特种水产饲料的高盈利水平和较好的成长性，及公司具有的科研优势，预计公司07、08年每股收益分别为0.52元、0.80元。对08年合理动态市盈率可定位于35-38倍之间，对应的合理价格区间为28.0-30.4元，给予“增持”投资评级。

　　作者：周莹 今日投资

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