内外因素助推电力利润增长提速

    □本报记者 周婷

    分析人士指出,电力行业二季度利润增长将高于一季度,年中将出现向上拐点。根据电力上市公司公布的中期业绩预计,利润的增长主要来自于夏季高温导致用电量增加、加强管理节约煤耗等行业内生性因素,以及收购机组、资产重组等行业外生性因素。

    根据Wind资讯的统计结果,电力行业共有19家公司发布了年中业绩大幅变化的预告,业绩预喜的公司占比62%,其中业绩涨幅最大的是皖能电力(000543),净利润变动幅度达到689%。

    行业利润增速加快

    国泰君安电力行业研究员姚伟表示,电力行业二季度利润好于一季度,主要是由于季节因素的影响。二季度煤价低位运行,将有效地降低电力成本。而且从今年一季度以来煤价一直小幅波动,虽然相比往年价格有所上升,但涨幅有限,并没有达到此前人们的预计。

    此外电力需求仍然旺盛,电力需求增加较快。中电联的数据显示,一季度全社会用电量7189.12亿千瓦时,同比增长14.92%,增速比去年同期提高3.11个百分点,预计今年上半年全社会用电量增长率继续保持在15%左右。

    电力需求的快速增加主要来自两方面,夏季高温导致居民用电增加,以及重工业用电比重仍然偏高。一季度第二产业用电增幅比去年同期提高5.55个百分点。这些因素导致今年一季度发电量增长15％,增速比去年提高4个百分点。预计二季度及下半年发电量将比一季度有明显的增长。

    今年一季度,华中地区、华南地区的水力发电受来水偏枯的影响较大,水电发电量为三年来最低点。姚伟认为,一季度是枯水季,二季度进入汛期,来水增加,水力发电量增加。尽管今年二、三季度来水可能仍然偏低,但会好于去年的大旱。

    煤电联动“落空”影响有限

    中电联在年初指出,电煤价格上涨、运力紧张导致发电企业成本增加过快,电源建设加快导致发电设备利用小时数大幅下降,发电企业面临双重挤压,建议适时实施第三次煤电联动。市场曾预计将在5月启动。

    然而进入5月,煤电联动没有如期而至。电力企业的盈利能否保证？

    西南证券电力研究员陈毅聪认为,目前主要的电力上市公司盈利情况都不错,净资产收益率达到8%-10%。即使没有第三次煤电联动,业绩也能保持上升势头。

    数据显示,受煤价大幅上涨、电价上涨滞后的影响,火电行业利润在2005年3月出现了最大的负增长。整个电力行业在去年2月达到利润增长最高点之后一直缓慢下降,直到今年2月又出现了提升。这种势头将延续到二季度之后。

    非行业性因素拉动利润

    根据Wind资讯的统计数据,半年报预增的公司有建投能源(000600)、宝新能源(000690)、皖能电力、天富热电(600509)、长江电力(600900)、长源电力(000966)、京能热电(600578)、金山股份(600396)、岁宝热电(600864)等。

    这些企业中,因新机组投产导致业绩同比增长的有长源电力、金山股份,因定向增发收购而提升业绩的有建投能源,依靠投资收益的有长江电力、岁宝热电,依靠土地开发转让收益的有宝新能源,依靠补贴收入及其他原因的有天富热电,发电量及供热量增加且电价、热价上涨而导致业绩增加的有京能热电。

    除了公司一季报公布的内容外,陈毅聪预计其他利润大幅增长的公司还将包括国投电力和国电电力,前者受益于增发收购的新增机组发电,后者受益于新增机组投产以及投资收益增加。

    利润增幅最大的皖能电力一季报表示,公司积极通过代发电方式降低发电成本,使主营利润较上年同期较大幅度增加,同时公司参股40%的阜阳华润电力有限公司盈利情况较好,导致公司投资收益将大幅增加。经初步测算,公司2007年度中期实现的净利润将不低于9000万元。

    姚伟认为,电力行业的资产扩容速度非常快,尤其是资产质量和管理水平都比较高的上市公司。而二季度乃至下半年,获资产注入呼声最高的行业之一就是电力行业,新注入项目能再度提升电力行业业绩。相比之下,电力行业景气度回升,也能带来利润增长,只不过涨幅比较平稳。

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