天相投顾：消费增速创十年同期历史新高

　　 ·消费增速创十年同期历史新高

　　4月份，社会消费品零售总额6673亿元，同比增长15.5%。

　　分地域看，城市消费品零售额4522亿元，同比增长16.0%，县及县以下零售额2151亿元，增长14.6%。

分行业看，批发和零售业零售额5660亿元，同比增长15.3%；住宿和餐饮业零售额897亿元，增长18.4%；其他行业零售额116亿元，增长8.2%。

　　分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长22.2%、22.3%和25.0%。其中，粮油类增长30.1%，肉禽蛋类增长29.9%，服装鞋帽针纺织品类增长22.3%，文化办公用品类增长26.8%，体育、娱乐用品类增长20.6%，日用品类增长23.4%，家用电器和音像器材类增长13.0%，家具类增长53.3%，建筑及装潢材料类增长31.5%，化妆品类增长24.7%，金银珠宝类增长30.8%，通讯器材类增长6.2%，汽车类增长38.6%，石油及制品类增长20.0%。

　　评论：1、4月份，社会消费品零售总额同比增长15.5%，高于市场预期，创10年同期历史新高。三大类行业消费齐头并进，全年消费高速增长的趋势得以进一步确认。2、相对于整体消费数据，我们更关注消费当中的结构性变化。分商品类别看，家具类、建筑及装潢材料类、金银珠宝类和汽车类的消费增速均超过30%，居民消费结构升级对上述产品的推动作用进一步体现。3、目前我国城市居民的消费增速仍然高于县及县以下地区，从近期消费快速上涨的几类商品也可以看出其消费群体主要集中于城市。今后政府支农力度的逐渐加强将有望使得城镇与农村居民消费全面开花。

　　·4 月份投资增速或将超出预期

　　根据彭博资讯统计，市场预期4月份的城镇固定资产投资增速为25.3%，较月初已经提高0.2个百分点。

　　评论：4月份的外贸进口增长21.3%，高于原先18.5%的市场预期；同时，信贷增速也有所加快，当月金融机构人民币贷款增加4220亿元，同比多增1058亿元。据此分析，我们认为4月份的城镇固定资产投资增速很可能会出现反弹，而且不排除大幅超出市场预期的可能。

　　如果国家统计局17日公布的城镇固定资产投资数据确实出现反弹情况，那么这将加大市场上关于政府实行紧缩调控的预期。我们认为，虽然目前通胀水平暂时出现回落，但是就投资而言，如果其增速持续维持在25%以上的高位，这就加大了整体经济由偏快走向过热的可能。从这个角度来讲，央行近期加息的可能性将会增强，也就是说目前已经进入了加息的敏感期。同时，由于目前央行对于股市已经日益关注，因此我们认为央行在货币政策的实际操作当中也会考虑到近期资产价格的走势。

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　　·4 月份消费品零售额增长15.5％

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