上实医药：资产注入兑现赋予高溢价空间

机构：渤海投资
继股权分置改革之后，集团注资以及整体上市已逐渐成为A股市场的第二场革命！在全流通环境下，资本市场收购兼并以及优化资源配置的功能得到日益强化，而资源配置功能的强化将势必催生市场中最优质的资产实现资本化的动力。

除了以IPO形式实现场外优质资产资本化以外，资产注入与整体上市则成为场外优质资产实现资本化的另外的重要方式。资产注入已经不仅仅局限于单一投资主题，而是发展为股市的常态，而这一板块今日再添新军，上实医药一举“吞下”集团药业资产，盈利能力直线上升必将催生股价展开新一轮主升浪！

上实集团历时多年的药业板块整合终于结出硕果，上实医药今日发布公告表示，公司拟定向增发不超过1.0722亿股，募资约15.15亿元收购大股东旗下的正大青春宝55%股权、胡庆余堂药业51.0069％股权、厦门中药厂61％股权、辽宁好护士55％股权以及杭州胡庆余堂国药号有限公司29％股权。至此，上实医药控制人上实控股药业资产已悉数注入上市公司，实现了最终控制人上实集团药业板块的整体上市。通过此次收购，上实医药的产品线涵盖化学药品、生物药品、医疗器械、中药及保健品等领域，成为国内为数不多的综合类医药上市公司。

整合旗下药业资源，实现药业板块的整体上市，一直是上实集团的夙愿。2003年，上实控股在A股市场收购了上市公司上实联合，同时将旗下香港上市公司上实医药注销，开始了药业板块转战A股的旅程。此后，上实联合开始逐步收购集团的医药资产，同时逐步剥离与医药主业无关的资产。而在公司股权分置改革的承诺中，上实控股也承诺将注入正大青春宝等药业资产。2006年11月8日，上实联合正式更名为上实医药，被明确为集团医药产业唯一平台，而在今天公布的15.15亿元收购后，上实医药已经基本囊括了集团旗下的全部药业资产，实现相关医药业务的红筹回归和整体上市，为集团医药核心业务的未来发展打下坚实的基?６�更值得关注的是，上实医药此次收购的药业资产主要是中药方面资产，这正是公司医药战略的主方向之一。此次注入资产后，上实医药将拥有国家中药保护品�?5种，国家基本药物目录品种93种，其中正大青春宝旗下的“青春宝”和胡庆余堂药业旗下的“胡庆余堂”商标均为中国驰名商标。此次注入资产的盈利能力较强。根据上实医药管理层估算，如果2006年1月1日这些股权已注入的话，上实医药2006年主营业务收入可以从24亿元增加到38亿元左右，净利润将从1.1亿元增加到2.3亿元左右，在不考虑股权投资差额摊销影响的情况下，每股收益将从0.3元增长到0.48元左右。广发证券研究所更是乐观地预计，根据上海市国资委对下属企业的资源重组计划，医药产业很可能要形成一个统一的整合平台。上实医药所拥有的政府背景和并购经验将有助于其成为整个上海市医药产业的整合平台，这将给投资者一个更大的想象空间。

从走势上来看，该股在公布收购集团资产之后，股价强劲涨停，充分表明市场对该股的未来发展前景有着良好的预期，后市该股有望在价值重估的推动下继续扬升。

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