基金重夺市场主导权

　　本周四，两市大幅高开，在迅速回补跳空缺口之后上证指数再度站稳4000点继续走高，以参股券商为代表的题材股以及中高价基金重仓股全面发力，能源、电力、机械、医药等板块强势上扬涨幅居前，市场呈现出个股普涨的状态。

笔者认为，基金重仓股的重新启动，即表明市场主导力量重新回到基金为首的机构投资者手中，同时也表明，经过147点长阴后，市场的投资理念也开始重回到价值投资上。在大跌之后，基金重仓股由于被低估的市场沽值，以及中报业绩的增长预期，有望成为后市市场高位震荡行情中的热点板块。

　　基金在大跌中“捡货”

　　进入五月以来，市场行情一直被散户力量所把持，不少基金经理和业内人士都面对4000点的市场望而生畏。市场中以泛金融概念为首的题材股走势火热，二、三线蓝筹股虽然有良好的业绩，以及低估的市盈率支持，但是缺乏市场人气。不过，经过本周二的147点长阴后，市场过高的投资氛围相对有所打压，散户力量开始认识到风险的存在，逐渐在市场中减弱。同时，值得注意的是，上证基金指数在“5.15”大跌之前收盘于2964点，而到本周三收盘却已经达到3650点，走势明显强于同期的上证综指。另外，从基金净值来看，部分开放式基金的周三的单位净值持平甚至超过了周一。对于这一特征，笔者认为，基金在此轮大跌中，并没有与散户一样进行杀跌，相反更在尾市时积极介入，这也是周二大跌中尾市成交量放大，以及股指跌幅相对“2.27”、“4.19”要小的原因。

　　价值在“泡沫挤压”中凸现

　　股指上涨到3000点以来，市场“泡沫论”的争论不休，不过，目前市场基本确定了“结构性泡沫”理论，即绩差股、ST股、重组股以及题材股的估值过高，存在一定的泡沫。因此，在以参股券商概念股为首的题材股大跌后，以价值投资为选股理念的基金重仓股，由于其估值相对低估，成为市场资金面对股指高位震荡中的“避风港”。从近期资金流向来看，近期涨幅不大，形态稳健的基金重仓品种成交量明显开始活跃，如民生银行、中国联通、中信国安。笔者认为，基金重仓股先于大盘启动，一方面说明机构投资者对于蓝筹股的估值仍相对乐观，以基金为代表的机构投资者对于一些成长型蓝筹股的估值相对认可，另一方面也说明，散户主导的行情不会持续太长时间，牛市行情仍需要机构投资者的推动，而且行情推动的主导力量仍然是蓝筹股为主。可以预见，后市在资产注入与整体上市战略重组预期下，一些大盘蓝筹股的估值预期不能简单地按去年每股收益来计算其市盈率，后市具有战略重组潜力的个股值得中线关注。

　　基金预热中报行情

　　另外，此次基金重仓股的走强，也在一定程度上预热了即将到来的中报行情。最新统计显示，已有451家上市公司预告半年报业绩。其中，249家公司预增或预盈，超过预告业绩公司总数的55%。笔者认为，今年以来行情的火热，在一定程度上导致中报行情的提前到来。今年一季度有色金属等业绩黑马股的强劲走势让不少机构投资者尝到了甜头，相信仍然向好的中报业绩，也使得基金为首的机构投资者提前开始甄选中报业绩黑马股。统计预增公司的结果显示，以基金重仓配置的钢铁股、石化股、化纤股以及房地产股由于外部的行业景气旺盛，半年报业绩有望获得继续增长。笔者认为，在经过今年以来的三次大跌后，市场的风险意识逐步提高，防御性投资品种将受到追求安全边际的资金关注。中报业绩有望持续增长的基金重仓股就是其中代表，投资者可适当关注。（湖南金证 易凯）

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