S*ST华侨：利嘉曲线接盘 1.94元变10元？

　　股改方案今日公布：每10股流通股获送10.26股5月21日复牌

　　今日，Ｓ*ＳＴ华侨（600759）即海南上市公司“琼华侨”将公告修改后的股改方案，在原有股改条件基础上再向全体流通股东每10股送2股对价。

如果合计折算为非流通股股东送股方案，则相当于流通股每10股获送10．26股。已经停牌4个多月的Ｓ×ＳＴ华侨股票，终于因即将实施“重组式股改”的公告，将于5月21日闪亮复牌。

　　在有望于30日股东大会表决通过的“重组式股改”中，Ｓ*ＳＴ华侨很快将更换东家——广西正和实业集团有限公司（下称“广西正和”）。通过重组，Ｓ*ＳＴ华侨将从一家医药企业变身成为房地产上市公司。

　　为探询Ｓ*ＳＴ华侨重组内幕，本报记者昨日独家采访了其现任控股股东福建北方发展股份有限公司（下称“北方发展”）的董事长王跃仁以及“未来婆家”代表、Ｓ*ＳＴ华侨的新任总裁孙谦。

　　北方发展艰难挑重组漫漫五年路

　　2002年5月，以福州金山医药为核心的北方发展紧急展开债务重组，救活了濒临退市的海南上市公司“琼华侨”（本报2003年1月7日《福建北方急救琼华侨》一文曾作报道）。2003年1月7日，“琼华侨”获新生，再次登上上海股市。

　　不料，由于“琼华侨”历史债务问题复杂，股票刚复牌10天，其子公司中平木业本已一笔勾销的对中国银行海南省分行的985万美元借款官司，因最高法院一个最新司法解释而死灰复燃，肩负连带担保责任的“琼华侨”基本面顿时恶化，导致业绩连年亏损，再度濒临退市。

　　资料显示，2002年至2005年，“琼华侨”的净利润依次为－9432万元、123万元、－455万元、－3731万元。由于2004年、2005年连续亏损，琼华侨2006年再次被深交所戴上?觹ＳＴ帽子，如果2006年底再不扭亏，公司又要面临退市。北方发展不得不四处寻找新的重组方。

　　2006年12月28日，借助“酝酿股改”，Ｓ*ＳＴ华侨启动停牌，开始与各方债权人展开债务重组的艰巨谈判。经过多方努力，Ｓ*ＳＴ华侨和“北方发展”终于与债权银行等草签了债务重组协议，中平木业担保等等历史问题获得圆满解决，Ｓ*ＳＴ华侨通过债务重组，2006年得到了巨额的计提冲回，净利润因此增加至5631万元，避免了再度暂停上市的尴尬局面，也为引进新重组方，创造了良好条件。

　　广西正和寻找“壳资源”谈判进展神速

　　正当北方发展为寻找替代者山重水复之际，陈隆基“香港利嘉集团”旗下1999年在柳州注册的房地产公司广西正和也在全国四处寻找“壳资源”，希望通过重组挺进资本市场，于是双方一拍即合，谈判进展十分神速。

　　“没想到广西正和这么有魄力，今年3月3日我们才跟对方高管第一次见面洽谈，3月6日就进入实质性谈判阶段。”北方发展的王跃仁董事长按捺不住喜悦对本报记者这样说道。

　　王跃仁说，作为Ｓ*ＳＴ华侨的原控股股东，“北方发展”做出了很大的让步，自愿全面承接“琼华侨”的资产与负债8563万元，让“琼华侨”上市公司“净壳”转让。同时，“北方发展”保留相当比例的股权。

　　Ｓ*ＳＴ华侨公告显示，3月6日“北方发展”与“广西正和”曾经签署的股份转让协议约定：前者将所持Ｓ*ＳＴ华侨社会法人股6230．40万股中的3230．4万股转让给后者，转让价为7000万元。根据约定，广西正和已先支付3500万元。

　　4月13日，双方又签订股份转让《补充协议》，将拟转让的股权数额修改为1615．2万股（比原协议减少一半）。转让后，北方发展保留4615．2万股、22．13％的股权（转让前的股权为6230．4万股，29．87％）。

　　这样，广西正和的未来控股权，主要将通过后续的定向增发7．3亿股获得。而这7．3亿股，“广西正和”则是通过资产置换，注入柳州市的旧城改造重点工程——谷埠街国际商城的14．02亿元商业地产，以每股1．92元的价格换来的。

　　“广西正和”公告承诺：重组后的Ｓ*ＳＴ华侨，2007年下半年、2008年的净资产收益率，将分别不低于3．5％、8％。如果实际完成净利润低于此数，广西正和负责以自有资金补足上市公司的盈利预测。

　　重组后，Ｓ?觹ＳＴ华侨的资产将全部由商业房产构成且公司没有负债。业内预计，公司2007年将实现净利润9306万元，净资产收益率6．64％，每股收益0．10元；2008年实现净利润13920万元，净资产收益率9．93％，每股收益为0．15元。

　　1.94元变10元？

　　Ｓ*ＳＴ华侨是否可能变成“ＳＴ长控”第二，上演重组复牌后暴涨的神话？

　　该股在2006年12月28日停牌时股价仅1．94元。记者了解到，停牌前，福州某证券营业部的一位散户，居然在公司多次提示有退市风险的情况下，在1．9元附近大胆吃进了100多万股。

　　国信证券高级分析师罗继明表示：从目前披露的信息看，Ｓ?觹ＳＴ华侨公司基本面将得到全面改观；就现在的市场行情来说，停牌前2006年12月28日的1．94元股价，真的是太低廉了，这对于重组方“广西正和”相当有利。当初上证Ａ股指数才2668点，目前指数已经越过4000点，Ｓ?觹ＳＴ华侨一旦复牌，也有补涨的要求，应该有望出现连续上涨的行情。

　　但自5月24日起，该股票又将长时间停牌，原因是马上要进行有关股改的董事会投票权征集、网络投票、股东大会表决，以及相继而来的资产置换、资产过户等等手续。公司高管透露，预计要花费2至3个月时间。

　　罗继明认为，未来完成股改后的复牌时间及其股价表现，目前还难以预料。单从未来定向增发7．3亿股后的基本面（总股本9．3855亿股、2007年模拟每股收益0．053元）看，未来股价定位，应该有望在10元左右。

　　作者：容月玲 东南快报

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