国泰君安：电煤企业优势大 静候煤电联动

机构：国泰君安
周五指数在经过两个交易日的大幅反弹后出现回落，但是仍有部分板块和个股逆市走强，诸如煤炭板块，其龙头品种西山煤电、兰花科创等等。煤炭板块的强势引起了红茶馆茶客们的兴趣，这不又开始讨论了。

“煤炭板块这个星期前好象没什么动静，基本上处于整理阶段，而到了这个星期有点启动的样子?绷帜�涵第一个抢过话匣子：“乘现在没有到集体爆发时，是不是意味着煤炭股下周有机会啊�

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周五虽然指数走低但茶客们的讨论热情似乎不低，纷纷你一言我一句，对煤炭板块展开激烈讨论，一阵喧闹之后，周鸣扯大了嗓门说道：“目前点位啊，能操作的就只有那些近期走势落后于大盘的品种了，我看煤炭板块是不错，一个理由是煤电联动预期还在，另一个就是走势落后于大盘，并有启动迹象。”

煤炭、电力都是关系国计民生的重要商品，是同一产品链上的相关行业，煤炭价格变化直接影响电价。根据国家规定，在一定时间内，当煤炭价格累计变动幅度超过一定数值时（目前规定5%），其增加的成本，30％由发电厂自行消化，70％由国家通过调整电价解决，以弥补发电厂成本的增加。这一机制简称为煤电联动。实施煤电联动，有利于理顺煤、电价格关系，缓解煤电价格矛盾，促进煤炭、电力行业协调发展。

“煤电联动对于煤炭以及电力板块都是利好啊，电力价格上涨后又会带动电煤涨价，这样看来电煤上市公司机会更大?！绷帜�涵接着周鸣的话往下说：“今年初，发改委已经暗示�?7年将可能实施第三次煤电联动。目前来看，在下半年实施的可能性还是挺大的。”

“照这么说，我们还真有理由去关注煤炭板块，那么具体有什么品种值得重点关注呢，老林？”周鸣的话直指重点。

“这个嘛，还是让老章来回答吧，我看他对这方面的机会研究得挺透的” 林默涵多少显得有些谦虚。于是众人将目光转向老章，老章也极为识趣，顺着大家的意思说道：“的确，象老林说得那样，电煤企业的机会更大，诸如郑州煤电（600121），公司具备独特的煤电双营结构，有望受益煤电联动。作为一家中央直属的重点煤矿企业，公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带，资源优势突出。第三次煤电联动有望近期启动，具备煤电双营的相关企业将大幅受益，而公司已实现煤电一体化，燃料成本优势明显，同时因坑口发电减少原料运输成本，且不受运力紧张的制约，因此将成为电价上涨的最大受益者之一，未来具备一定的发展空间。二级市场上，该股短期持续蓄势整理，走势明显落后于其它煤炭股，具有一定的比价效应，可逢低关注。”

国泰君安 许斌

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