业内人士称QDII新政有望降低H股相对A股的折价程度
□ 本报记者 赵学毅
近日,A股市场持续火爆,“A+H”上市公司的A股股价继月初全线超越H股股价后,溢价率日益扩大。最新数据显示,44只A+H股的A/H直接比价算术平均值已经升至2.29。
截至5月18日收盘,44只A+H股中,A股较H股溢价率超过100%的上市公司达到16家,而这一数据在1月1日时还只是7家,当时甚至仍有包括中海发展在内的6家上市公司的A股较H股折价。
两地最新收盘数据显示,A股股价全部超过H股股价,洛阳玻璃位居溢价排行榜冠军,A股收盘9.76元,H股收盘0.87港元,折合人民币为0.84元(按最新汇率1元人民币=0.98港元),AH股价比高达11.57,而该股1月1日的A股较H股溢价率仅293.55%;*ST科龙AH股价比以9.83位居亚军;南京熊猫、北人股份紧随其后,两股票AH股价比分别为3.96、3.08。此外,还有北人股份、新华制药、东方航空等12只股票A股较H股溢价率超过100%。与3月初相比,A+H股的A/H直接比价算术平均值明显上升。3月2日收盘数据显示,A/H直接比价算术平均值为1.56,两个多月的时间这一比值上升了近五成,且当时A股较H股溢价率超过100%的上市公司仅有8家。值得注意的是,由于遵从原有A+H股的比价体系,3只新A+H股中国铝业、中信银行和潍柴动力的加入,对A+H股的A/H整体比价均值下降贡献并不大,尤其是中国铝业和中信银行,其A股的大幅上涨使得其A/H比价显著提升。
业内人士认为,A股较H股价差的长期扩大,一方面证明目前A股市场的价值逐步得到挖掘;另一方面,在目前的牛市氛围中,A股的动向比外围因素更深地影响着H股,从而一改以往由H股带动A股的局面。
5月11日,中国银监会宣布允许商业银行QDII直接投资境外上市的股票,而目前可投资的境外上市股票仅有港股,内地居民有望通过QDII,以比A股市场更低的价格投资于“A+H”上市公司的H股。此举将增加H股的需求,缩小A股和H股的相对溢价水平。受“QDII新政”利好的刺激,港股迎来了近几个月来非常罕见的强势表现。尽管内地A股市场亦获涨势,但H股市场的大涨仍然使得A+H股份的H股相对A股的折价幅度显著下降。5月11日两地收盘数据显示,A/H直接比价算术平均值为2.38,A股较H股溢价率超过100%的上市公司达到20家。而最新数据显示,近一周时间,共有38只A+H股的H股股价实现上涨,而A股股价仅有21只实现上涨,股价的异动使31只股票的A/H直接比价算术平均值明显下降,溢价率超过100%的上市公司也减少了4家。业内人士预计,H股相对A股的折让程度将持续下降,甚至在不远的将来,有望重新形成AH价格比的多样化格局。
市场人士认为,长期来看,内地经济的稳定增长,上市公司业绩水平持续上升,这将促使A股市场继续走强;人民币的持续升值以及QDII机制推动内地资金的流入将对港股起到正面影响。随着两地市场的日益靠拢,AH价差也必将缩窄至合理水平之内,相得益彰,两地市场将逐步形成和谐共舞的局面。不过,在人民币不能自由兑换和市场存在分割的情况下,A+H公司的股价差别将持续存在下去,市场资金则一直关注A股和H股之间的直接套利
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2007-05-20 09:37
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