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哪类H股将受“新版QDII”垂青?

  瑞士信贷中国研究部主管陈昌华表示,对于如中石油、中移动等目前尚未发行A股的红筹股,则对QDII具有相当的吸引力。

  银监会日前宣布取消对商业银行代客境外理财业务投资港股的限制,以此为界,QDII产品分为新旧两个版本。

专家预计,投资渠道的放宽将为新版本QDII收益率提高解决基础性障碍。

  在H股全面折价于A股的背景下,银监会允许QDII投资海外股市,无疑增加了内地投资者的投资渠道。那么新版QDII会对哪类H股发生兴趣?这也许是投资者出手这种理财产品之前最关心的问题之一。

  目前香港市场在交易的H股有143只、红筹股有91只,其中43家H股公司同时在内地市场有A股。统计显示,这43只同时含有A、H股的公司股票,其A股价格平均比H股溢价99.93%,接近100%。其中,目前H股仍在停牌的洛阳玻璃,其A股比H股溢价高达967.21%,成为A、H股差价最大的股票,S仪化、新华制药A股比H股也分别溢价279.47%、185.02%;而招商银行、鞍钢股份差价则最小,其A股仅比H股溢价5.13%、7.19%。

  5月14日,受内地银行QDII可投港股消息刺激,香港恒生指数、港股成交金额和总市值同创历史新高。当日,40多只A+H上市公司的H股升幅惊人,明显有资金介入迹象。其中,涨幅超过20%的就达7只。中国移动、中国石油和建设银行等红筹股当日也走势强劲,分别上涨3.95%、4.53%和3.14%。

  摩根大通中国研究部主管龚方雄认为,QDII可以投资港股,对H股显然有正面影响。短期内对A股会有一定负面作用,但影响并不大。目前H股对A股平均折价在50%左右,但随着QDII可投资港股的资金增多,两者差价会逐渐收窄。此举既可以改善内地流动性过剩局面,又能抑制资产泡沫化,还可以缓解人民币升值压力,可谓一石三鸟。龚方雄说。

  QDII对港股是长期利好,不过,短期由于额度有限,对港股影响不会太大,不是决定性因素。瑞士信贷中国研究部主管陈昌华表示。他说,目前QDII只有150亿美元左右,按照投资股市不超过50%的限制,可用于港股投资的资金大约只有70亿美元。但是现在香港H股及红筹股流通部分市值为3000至4000亿美元,全部市值则高达1.5万亿美元。因此,即使一年后QDII股票投资额度增加至200亿美元,其对港股的影响也不会太大。不过这只是开头,未来影响力会逐步增大。

  陈昌华还认为,目前A、H股价差大的股票多是小盘股,而对于大盘股两者差价相对较小。对于基本面欠佳的H股,即使比A股折价较多,也未必是QDII的主流投资方向。因为虽然两者差价较大,但只不过是H股高估、A股更高估而已。对于如中石油、中移动等目前尚未发行A股的红筹股,则对QDII具有相当的吸引力。因为内地以前买不到这种估值相对较低的股票,因此有可能成为QDII的主流投资品种之一。他分析说。

  西南证券分析师张刚则表示,与QFII额度的严格审批不同,QDII额度具有不确定性。现在虽然只有100多亿美元,但肯定会逐渐增多。由于以前QDII产品投资限制较多,且只能用外汇认购,所以遭受冷遇,产品很难发出去。不过,现在银监会允许银行系QDII投资香港股市,且产品可以用人民币申购。在A股全面溢价H股的情况下,这种产品将会在投资者中有一定吸引力。他说。(赵彤刚)

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(责任编辑:陈晓芬)
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