中国石化：14倍市盈率的能源巨头将再举龙头

机构：国海证券
2007年05月23日《经济参考报》报道了中石化中海油签天然气合作协议联手挑战中石油，文章中指出“虽然中石化集团的天然气产量目前位居全国第二，且去年在四川发现了截至目前中国最大的气田——普光气田，但依然难以满足南方天然气市场的需求。

”在当前市场绝大多数行业处于买方市场的情况下，天然气行业则因垄断而处于难得的卖方市场，难怪国家对其要收“暴利税”。与此同时，数据显示，到2010年，中国天然气需求将从2005年的每年650亿立方米左右增加到每年1000亿立方米。国家发改委能源发展“十一五”规划显示，我国将加快开发石油天然气，2010年中国天然气产量将达到920亿立方米。中石化06年4月在四川盆地发现了我国迄今为止规模最大、丰度最高的普光气田，目前正着手加大开发，可见国家政策为其提供了广阔发展机遇。另外伊朗将举行大规模军事演习，一旦实施，国际油价预计将会受刺激而出现大幅上扬，中国石化作为处于垄断地位的石油与天然气运营商，将倍受关注。其经营业绩优良，06年每股业绩达0.58元，今年一季度业绩继续保持高增长,以一季度计算，其目前市盈率仅约14倍，投资价值突出。技术上，该股1月9日阶段见顶回落后，有过快速大幅度的回调整理，至3月下旬，其放量突破对称三角形，接着连续上扬，持续放量对突破进行了确认。5月8日，该股大幅跳空8.92%开盘，当日收出巨量阴线，而5月9日和5月10日，其轻松收复了5月8日留下的阴线，预示5月8日只能视为洗盘。近日整理充分，加速上攻行情或将展开，建议积极关注。

中国石化（600028）主营石油化工及无机化工产品研发，是我国唯一的乙烯氯碱一体化生产企业，公司是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一；中国第二大石油和天然气生产商。目前,公司炼油能力排名在世界第三位;乙烯产能排名为世界第四位;成品油销售网络不断完善, 自营加油站数量达到2.8万座,排名为世界第三位。受中国经济快速增长拉动、汽车保有量较快增长等诸多因素影响，国内成品油需求有较大增长。炼油板块的减亏和两税合并将确保公司2007, 2008年业绩维持高增长，其次在中国崛起的背景下，公司庞大的加油站网络具备典型的"中国资产"概念。公司07年一季度每股收益0.224元，同比增长112.57%，同时中报预增50%以上。如果说按一季度计算，其目前市盈率仅14倍，在目前大盘环境下，是典型的价值“洼地”。在当前大盘连续强势上行的情况下，对于踏空的资金来说，价值低估、行业面临机遇和成长性突出的中国石化，或成为理性投资者的首??/p>

2006年4月在四川盆地发现了我国迄今为止规模最大、丰度最高的海相碳酸盐岩气田——普光气田。中国石化5月9日公告称, 公司将发行债券,募集资金主要用于总投资超过650亿元的"川气东送"项目的建设. 在此之前, 中国石化的2007年一季度报告中,也对这一重大项目有过描述.当时中国石化称,"川气东送"工程已于2007年4月9 日获得国务院正式核准,并列入国家"十一五"重大工程.该工程由两个部分组成,一是普光气田勘探,开发以及气体处理工程;另一部分是从普光气田到上海的长输管线工程.预计工程总投资人民币632亿元,按现行价格估算,该工程的内部收益率在14%以上.中国石化并指出,根据目前的勘探开发部署,预计2008 年底即可形成天然气生产能力100亿立方米以上,2008年底即可开始供气,2009年底可形成天然气生产能力150亿立方米。对国家的能源安全布局来说具有重要意义。可以预期的是，以普光气田为核心的“川气东送”将为公司未来高速成长打下坚实的基??/p>

07年1月9日，该股涨停收盘的价格是11.2元，至5月23日,该股仅上涨12.6%，而同期大盘上涨近50%，该股作为价值低估的行业垄断巨头，理论上具有强烈的补涨要求。

技术上，从首先周线复权来看，该股从03年11月起，持续大量上涨，其中04年1月5日至1月9日这一周中，该股换手达到36.6%，作为超级大盘股，在当时大盘还处于熊市是难以想象的。此后，该股从2004年年初至2006年3月，该股有过长达两年相对窄幅横盘整理，2004年该股开始放量突破，根据横有多长，竖有多高的股谚，在当前大盘处于流动性泛滥的情况下，为该股留下了巨大的想象空间。07年以来，该股在1月9日小阳轻松封于涨停，接着连续阴线洗盘，直到3月21日和3月22日，该股放量突破等腰三角形。5月8日该股放量收阴，5月9日和10日轻松收复，短线缩量整理充分，价值低估、行业面临机遇和成长性突出的中国石化，或成为理性投资者的首?＝ㄒ橹氐愎刈ⅰ?/p>

国海证券 王安田

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