中国银监会QDII新政多方得益 有助改善外储水平

　　中新网5月24日电中国银监会关于开放投资者通过合格机构(QDII)购买境外股票的消息，对香港股市形成实质性利好。香港《经济导报》报道称，QDII新政也为境内过剩的人民币资金和高企的外汇储备开辟了释放通道，有助于抑制资本市场的过热发展。

　　中国银监会颁布的《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，对商业银行开办代客境外理财业务境外投资范围的有关规定作出以下调整：将原来“不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券”的规定，调整新定为“不得投资于商品类衍生产品，对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券”。此项规定意味着中国银监会放宽代客境外理财的投资范围，允许商业银行投资境外股票、境外基金类产品、境外结构性产品。

　　A+H股价差额有望收窄

　　报道援引市场人士分析称，QDII新政有助于投资者增加香港市场的信心，A+H股价差额有望收窄。瑞银策略师何显鸿指出，对于A股市场来说，少了这些资金不算什么。而香港投资者认为这是一个长期利好，未来资金供应量有望提高。从过去的经验来看，的确是中国内地的钱涌到哪里，哪里资产价格就被大幅推高。

　　根据瑞银估计，A股市场流通市值约为4,830亿美元，是QDII投资境外股市额度的67倍。中国银行体系存款有36.7万亿元，是QDII额度的5000多倍。4月份上千亿元老百姓存款大搬家，从银行系统进入股市。仅仅这一个月内，居民减少的储蓄和增加的贷款数量相加，就相当于QDII可以投资境外股票额度的40倍。

　　瑞银认为，中国目前QDII的规模不大，对境外市场的影响力仍有限，但从发展趋势看，中国政府会逐步扩大QDII的规模。瑞银预测，如果按照中国开放投资者入市的速度，一年内这70多亿美元就很有可能变成150亿美元。瑞银还指出，QDII相对中国外汇储备即将投向境外的份额来说，不过是小巫见大巫。估计未来一年半时间里，可能有1,200亿美元的中国资金进入境外股市。

　　或有助改善外储水平

　　开放境内投资者通过合格机构(QDII)购买境外股票，抽掉一部份A股市场的资金以抑制其过热发展是该政策的目标之一，政策效果短期看对A股投资者心理有影响，长期效果如何取决于QDII的规模。

　　5月16日在上海举行的2007年非洲开发银行理事会年会上，与会金融专家认为于QDII新政策有助于改善中国的汇率和外储政策。复旦大学欧洲问题研究中心副主任丁纯博士说，这些举措可在一定程度上缓解内地外汇储备增长过快、人民币升值压力较大的状况。

　　商务部国际贸易经济合作研究院梅新育博士表示，就眼下而言，我们需要充分合理地估量QDII开闸的短期效应究竟如何。短期来看，一些人期待它的开闸能够减轻当前外汇储备增长过快、人民币升值压力过大、A股市场高烧不退的压力。但试图通过一味地激励QDII规模尽可能迅速扩张，对于实现这个短期目标仍存在一定难度。之所以说这一目标在当前有难度，是因为如果要激励QDII规模尽可能迅速扩张，那麽就要使得投资境外的收益率高于境内证券市场投资。然而，现实是无论是按照市值增幅还是股指涨幅衡量，一年多以来沪深两市都是全世界最“牛”的股市，单纯追求当前高收益率的投资者占多数，资金不可能舍弃沪深两市而投境外，何况还有本土市场、人民币升值收益两大优势。

　　因此他建议，就短期而言，QDII管理政策的目标应当定位于：在逐步放开QDII的大方向下，循序渐进发展中国金融机构管理海外投资的能力，奠定中国海外证券投资可持续发展的基础。要通过合理QDII管理，让内地投资者分享海外收益。(朱毛斋)

　　（来源：中国新闻网）