B股短线能否反弹

    □华龙证券 吴晓峰

　　沪市B股连续三个交易日大幅下挫，快速下跌后B股指数与短期均线的乖离率加大，B股在连续、快速下挫后的反弹或将波及A股，成为市场反弹的“信号弹”。

　　B股后期仍可期待

　　4月底以来，沪B指数在短短12个交易日内涨幅高达76.3%，受此影响，B股开户数也不断增加。B股的火爆原因不外乎以下几点：

　　首先，人民币资产在全球范围内炙手可热，B股是以外币计价的人民币资产，虽然美元及港币对人民币汇率不断下跌，但恢复B股人民币资产本来面目成为引领B股上涨的核心因素之一。

　　其次，对规模较小的B股市场而言，场外的增量资金非常巨大。截至5月22日收盘，沪市B股的流通市值为0.127万亿元，仅有A股的3.36％。目前，我国外汇储备已经突破万亿美元，B股市场给外资提供了进入中国资本市场的机会，并且年初央行将个人兑换外汇的额度从2万美元调高到5万美元等举措都将引导资金流向B股市场。对于一个仅仅千亿元规模的市场而言，充裕的外围资金也构成B指走高的推动力。

　　第三，B股均价明显低于A股均价，同时发行A、B股的公司和同时发行A、H股的公司相比，前者的差价显著大于后者。部分市盈率较低、分红率稳定的B股，与相关行业的H股相比仍具有一定的比价优势。在A股市场持续上涨，A、B股公司股价持续扩大的背景下，B股较大的折价率使其成为市场一个明显的“估值洼地”。

　　在市场规模小、外围资金多、供需严重不平衡的环境下，B股市场的“井喷”行情顺理出现。虽然短期内出现快速下挫，但在明显的估值优势下，B股后期行情仍然值得期待。

　　蓝筹复苏将主导A股

　　进入5月，虽然A股市场股指继续攀升，但市场参与各方的分歧却逐步加大，而来自管理层的调控力度依然不减，央行正在注意资产价格，同时向市场发出了明确信号，将加大回笼资金的力度。

　　此外，随着市场不断活跃，大量缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者入市。5月11日、24日，中国证监会连续发布关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知，要求进一步增强做好投资者教育工作的主动性。

　　在紧缩政策、风险提示等市场信息影响投资者的同时，近期二级市场也出现细微积极变化，正如我们前期所提示到的，资金继续流向一、二线蓝筹股。

　　我们注意到浦发银行、招商银行、万科A、保利地产、中国联通、长江电力等一线指标股都出现不同程度的放量状态，而以贵州茅台、海油工程、天士力、烟台万华、江钻股份等为代表的二线高价绩优股也出现放量迹象，股价走势坚挺。这些市场当中的中坚力量和优质品种的走好，使得我们对大盘后期走势依然相对乐观。只有垃圾股的回归和蓝筹股的复苏，才能推动市场步入良性发展，结构性泡沫忧虑才能得到缓解。

　　投资策略上，前期蛰伏已久的大蓝筹不仅有补涨欲望，更有一定的估值修正空间。投资者需要抛弃疯狂的投机行为，理性审视股票的内在价值，持有大量创造利润的优质企业。建议投资者以上市公司实际质地为依据，对业绩优良的地产、银行等优质蓝筹股重点关注。此外，前期整体涨幅滞后的科技类股票也有一定的补涨空间。