S吉生化：资产置换为航空发动机龙头

　　S吉生化（600893）被西安航空发动机集团成功借壳上市，此举意味着中航一集团再添一个资本化运作平台。西航集团是我国航空发动机生产龙头。目前，西航集团已承接了国外20多个机种近1000个航空零部件的生产业务，成为数家外国公司的近百种零件的海外唯一供应商，航空转包业务多年稳居第一。

　　06年11月在珠海国际航展上，西航集团与美国GE公司签订了发动机风险与收益共享（RSP）合作项目合同，总合同额为3.6亿美元，合同期限超过20年。初步估算，这一项目20年净利润总额达到2亿美元。06年4月西航集团与西安经济技术开发区管委会签订协议，在西安经济开发区投资10亿元实施“航空产品出口基地”项目，建设航空零部件生产工厂，主要生产航空及医疗器械零部件。公司计划2010年转包业务收入达到3.2亿美元，按照西航集团转包业务毛利率25-30%计算，预计仅转包业务2010年毛利至少达到5.6亿元。西航集团06年航空及衍生品业务销售收入17亿元，计划07年增加到20亿元，并将民品发展重点放在新能源装备制造，主要是风力发电机与太阳能发电研制与生产。

　　江南证券分析师帅再先等认为，通过资产置换，初步估算06、07年S吉生化净利润为7800万元、1.1亿元。不考虑定向增发等融资，06、07年每股收益分别为0.33元和0.47元。给予“买入”的投资评级。

　　作者：唐彬 今日投资