中国铝业(601600):中长线

    中国铝业(601600)作为国内最大的氧化铝和电解铝生产商,公司同时也是全球第二大氧化铝和第四大原铝生产商。公司2006年生产氧化铝952.4万吨、原铝193.6万吨,实现销售收入分别为270亿元(对外销售)和332亿元。

公司现有967万吨的氧化铝生产能力和278万吨的电解铝生产能力,占国内产能的42.4%和23.6%,远远高于其他企业。除了规模方面的优势,中国铝业的竞争优势还表现在资源优势、融资优势等方面。中国铝业目前控制的铝土矿资源达6.3亿吨,可以支持现有氧化铝规模生产30年以上,另外,公司还积极开发海外资源,在澳大利亚、越南、几内亚、巴西等地开拓新的资源。2006年,公司新增铝土矿资源1.18亿吨。作为在香港、美国两地上市的公司,中国铝业在国际资本市场上拥有较强的融资能力。与此同时,公司还连续三年获得3B(+)的信用等级,截至2006年12月31日,公司还获得了500亿元的综合授信额度。公司借助集团公司的支持, 计划在2010 年将氧化铝和电解铝的产能分别扩张至1700 万吨和500 万吨,并有望在未来收购集团公司80 万吨的铝加工产能,随着公司扩产计划的推进,在全球铝行业内的地位有望进一步提升。

    公司表示将继续加大内部原铝产能的整合力度,在A股发行后一年内收购母公司中铝公司下属铜川鑫光、连城铝业的原铝业务,并择机整合包头铝业的原铝业务。公司同时表示,铝加工是其未来发展方向,公司将在合适的时机收购中铝公司的铝加工企业,如西南铝业、中铝瑞闽等,与现有的铝加工资产进行整合,同时通过新建和合资等方式,引进先进技术,生产高端铝加工产品。中国铝业未来将力争形成包括铝、能源一体联产联营,上下游产业链紧密相连、协调发展的跨国铝业公司。根据公司规划,中国铝业拟在国内建设和发展12个具有较强国际竞争力的铝工业基地,使氧化铝、原铝的产量和综合实力都保持或进入世界同行业前三位。因此,我们认为作为具有国际龙头地位的中国铝业应当享有比行业均值更高的估值水平。

    该股上市以来换手已近130％,均价高达19.20元,大资金吸纳迹象十分明显。作为估值优势突出的次新蓝筹龙头,无疑将成为机构配置的首选品种,一旦有效突破前期高点,则有望加速上攻,投资者可重点关注。

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