中国国贸（600007）腾飞始于奥运

    作为奥运板块中稀有的高增长品种,以及人民币升值过程中的主要受益者,东方证券研究所王树娟认为中国国贸具有战略投资价值。用多种方法对公司进行估值,其每股价值在27-33元。

公司投资价值显著,建议“买入”并长期持有。

    王树娟指出,北京高端商务地产值得战略关注。1997年后,中国的经济不久即进入快速发展轨道,尤其是进入WTO以后,商务物业的需求大幅增加。但是,北京以写字楼为核心的商务物业租金水平,却仍处于危机后的低谷。这源于奥运建设带来的集中供应。实际上,处在同一经济背景下的上海,租金已有较大幅度回升,当然距离历史高点尚有更大差距。因此,目前北京的租金水平可能正处于历史性的低谷,中长期将持续上升。预计奥运后,短期供应断档,中长期供应量有限,而需求增长依然强劲,整体市场租金水平有望持续回升。

    王树娟表示,从2008年开始,公司业绩将持续快速增长,预计2007-2009年公司每股经营性现金流将分别达到0.46元、0.67元、1.02元；按照新会计准则,假设物业增值为0,公司每股收益将分别达到0.46元、0.61元、0.92元。公司业绩增长将来自于：三期A竣工,带来收入规模翻倍增长；新旧租约更替带来的确定性租金上涨。而物业竣工带来的业绩爆发,将令公司价值重估与PE估值实现并轨。

    (本报记者 龙跃 整理)

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