QDII新规出台，私募股权信托迈步

    ———2007年4月信托产品月度报告西南财经大学信托与理财研究所

    中国信托业协会研究发展部

    一、月度概览

    1、集合信托有所回升

    根据公开资料统计，今年四月份共有17家信托公司发行了32个集合资金信托产品，较三月份增加了12个；根据各信托公司公布的数据，共募集资金24.9236亿元，较上月规模增加了13.6436亿元，增加了120.95%；32只信托产品中，期限最短的为1年，最长的为6年；排除规模不明确及无预期收益的16只信托产品，可计算预期收益率的16只信托产品加权平均收益率为5.88%。

    2、银信合作继续深化

    根据公开资料统计，本月各银行推出银信合作理财产品26款，大部分产品的预期年收益率在4%左右分布。在本月26款商业银行个人理财产品中，预期收益率最高为25%。

    在本月26款银信合作的商业银行个人理财产品中，有21款透露了参与合作的信托公司。在26款商业银行个人理财产品中，中信信托参与了11只，比上月增加了5只，占本月产品数量的42％，居信托公司参与数量之首。

    同上月相似，本月银行理财产品资金运用领域还是集中在基础设施、工商企业和证券市场。从运用领域结构来看，运用于基础设施领域的占比稍微下降，由上月的21％下降为本月19％；运用于证券市场的占比变化不大，本月为31%；运用于工商企业领域的占比由上月的32%上升到本月的50%。从资金的运用方式看主要包括贷款和投资两种运用方式，其中，有8款产品采取信托贷款方式，比上月减少1款，占比为31%。其余18款采用投资方式，占比68%。

    二、行业聚焦：信托公司获得开办QDII业务资格

    在新规实施后的一个月，中国信托业“第六次整顿”正在如火如荼地进行之时，《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》（以后简称《暂行办法》）本月的适时推出无疑为信托公司业务的开展开辟了一条道路。《暂行办法》允许信托公司在风险可控的条件下审慎进行受托境外理财业务，从制度上保证了信托公司从事受托境外理财业务的科学性和规范性，既是监管层实施“分类监管，择优限劣”监管政策的具体体现，也为实施新办法后鼓励信托公司创新、信托公司拓展新业务打开了一扇大门。一些资信好、实力强的信托公司将发挥先发优势，率先开展QDII业务。

    三、产品亮点：试水私人股权投资信托

    中信银行“‘中信理财之锦绣1号’之5年期人民币产品”和建设银行“‘建行财富三号’一期股权投资类人民币信托理财产品” ，借助银行优势，利用信托与银行的优势互补，共同合作试水私人股权投资领域。

    该两款理财产品的募集资金投资方向均为：中信信托设立的“中信锦绣一号股权投资基金信托产品”的优先受益权，该信托资金将用于中国金融领域企业的股权投资、IPO配售和定向增发项目，未投资的资金可用于银行存款、货币市场基金、新股申购和债券逆回购。该信托受益人结构为“优先－次级”受益人结构，优先受益权9.5亿元人民币，次级受益权0.5亿元。其中优先收益权由该产品投资人认购，次级收益权由中信信托认购。

    新政出台后，集合类信托资金投向从债权投资转向了股权投资，进而发展成为以信托契约方式设立产业投资信托基金，即私人股权投资(PE)业务。以上两款股权投资类集合资金信托产品的推出，与这一业务创新趋势正相吻合。