银华投资: 非理性下跌将引发强劲反弹

机构：银华投资
今日受财政部突然大幅上调印花税、证监会处罚广发证券借壳事件中的内幕交易以及商业银行自查信贷资金炒股等一系列利空消息的打压，沪深两市早盘双双大幅低开，经过一轮强力反抽后，空方抛压渐重，股指出现逐级回落，同时沪深两市成交金额也再创历史天量。

从个股表现看，指标股群体分化严重，除浦发银行和中国石化走势稍强外，其余均表现不尽人意；奥运板块的首旅股份、中体产业、北辰实业等表现强势，而其它板块则鲜有亮点。总体看，受消息面利空因素影响，市场明显呈现非理性杀跌状态。

今天股指大跌的元凶当属飞来的“重大利空”——印花税即日起由千分之一上调至千分之三。因为不久前，国税总局和财政部还联合进行了调印花税传闻的辟谣！对于此消息我们认为，调高印花税是针对资本市场的利空，也折射出管理层对股指加速上行的担忧，印花税的上调将增加投资者交易成本，在一定程度上会抑制交易活跃度，但事实上的利空作用却远小于其在心理层面上的影响。因为这个利空要是市场没反应的话，还不知道背后藏着什么更大的利空呢。因为中国股市历来就有政策市一说，看来本轮超级牛市仍没有逃脱这个宿命。

随着股指上行，市场上的泡沫也相对增多，能在泡沫化市场中生存的投资者一定要有一双透过雾里看花的慧眼。目前股指放量下行，大家都在非理性抛售时，更需要我们在别人恐惧的时候保持一颗独立清醒的心。因为不少估值合理的蓝筹股都会被情绪失控的人们非理性地错杀，而这就是下一波行情蕴藏的大机遇。

从近期管理层连续提示投资者风险，到频繁上调存款准备金和利率，体现了管理层抑制股市过度投机的本意，毕竟近期涨幅太大了，管理层从来也不希望股市大起大落，但与其让市场过度疯狂后崩盘、引发金融市场风险，还不如适当调控，让市场能够尽可能理性些，对未来的长期发展更有利。因此我们坚持，本轮超级牛市行情不会被印花税上调利空所终结，大盘的调整也只是短期和暂时的，未来牛市前景还相当广阔。

基于上述判断，我们认为个股的走势后期将出现巨大分化。虽然空方来势汹汹，利用印花税上调的利空做足了文章，但“跌时重质”，蓝筹股的回落为有准备的投资者再次提供了逢低介入的良机，对于具有实质性业绩支持且成长性好的股票将相对抗跌，下跌空间也不会大。投资者应抓住这次调整的难得机遇，精选蓝筹、分批建仓，力争成为下一波新升浪的大赢家。欲知详情请浏览银华博客。

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