工行首开QDII排洪闸 投资港股分散风险

　　5月30日，深沪A股市场受提高股票交易印花税费的影响大跌近7%，令内地股市波动风险骤然显现。内地市场进入敏感波动期，对于QDII产品的拓展是机遇抑或是挑战？中国工商银行5月29日推出的国内首款直接以人民币投资于香港股市的代客理财(相关:证券 财经)产品，其市场反应将由此备受关注。

　　据工行有关部门负责人介绍，此次命名为“东方之珠”的QDII产品是一款基金形态的银行理财产品，封闭期结束后投资者每周可以申购、流动性较高，投资净值亦定期公布。在产品设计上，将以中国、亚洲经济成长为主要投资理念，其中不超过50%资金投资于H股、红筹股、新上市的内地企业股票，其余进行亚洲固定收益类证券投资，借助亚洲债券的高收益及亚洲货币的升值趋势以规避人民币汇率升值风险。

　　业内人士认为，在目前H股股份远低于A股价格的市场环境下，投资港股及QDII产品有助于内地投资者分散投资风险，分享香港股市的良好收益。尤其是在宏观调控之下，内地资本市场已进入敏感的波动期，投资者进行海外投资的需求增强，将是QDII产品大力拓展的机遇，亦有助于实现监管当局藉此排洪的意图。

　　辉立资产管理基金经理陈煜强认为，由于投资H股、红筹股以及在香港上市的中资新股，对内地居民来说具有相当大的吸引力，尤其是在目前内地股市累积这么大的升幅之后，大部分股票估值偏高，越来越多的内地股民开始想象港股投资，加之两地价差巨大，如此一来，工行的“东方之珠”在产品推广方面就占尽先机。

　　此外，陈煜强还指出，之所以将投资范围设定以中盘为主的内地股，还有一个原因可能是，香港本地股已经很成熟，比如汇丰(0005。HK)，市值很大，收益率会不及中资概念股，而小盘股又无法与QDII的“身份”匹配，且容易操控，不适合投资。

　　“中资概念股潜力大，市场有卖点，或许是产品设计最主要的两个考虑因素。”陈表示。

　　不过，亦有分析人士认为，由于香港金融市场越来越与内地融合，港股受内地市场影响也加大，从工行“东方之珠”的产品设计来看，港股投资仍然是以内地企业为主，因此其投资表现也难免受到内地宏观调控及市场波动的影响，30日，受内地A股大幅回调影响，在港上市的内地企业股票下跌幅度明显高于港股大市。

　　目前，内地监管层正在积极考虑向外疏导流动性以缓解资产泡沫的压力，在此过程中，香港市场可能首当其冲。

　　5月30日，香港金融管理局亦发布有关报告，指出内地宏观调控力度加大，香港金融市场将会受到影响，由于内地企业占港股比重逐渐增多，香港股市受内地市场波动影响将明显增强。2005年底至2007年4月，H股及红筹股企业合计市值占港股总市值的比重由37%上升至47%。

　　亦有香港金融界人士认为，香港股市受内地影响不大，只会作轻微的调整，因为上市公司的业绩较好，市场情绪也较为稳定。渣打银行(香港)个人银行业务主管洪丕正认为，内地宏观调控对市场的长期健康有利，对港股的影响应较为短期。

　　是日，香港银行同业拆息出现轻微上升，洪丕正认为，这可能反映了市场忧虑香港股市会跟随内地调整，引致资金大量外流。