大通证券：市场进入利空影响期第二阶段

　　□大通证券 董政

　　受财政部关于提高证券交易印花税的消息影响，本周两市大盘出现了大幅回落的走势，两市综指在本周内均报收长阴线，市场的量能水平再度放大。而前期表现较为平淡的大盘蓝筹股品种本周出现了活跃的走势，上海机场、浦发银行、中国石化等股票表现突出，而前期大幅上涨的题材类股票出现了整体下跌的走势。

　　在本周的后三个交易日内，每日均有数百只股票以跌停板报收，市场的做空能量得到了充分的宣泄。

　　在本轮上涨行情中，我们可以视5月10日周小川的谈话内容为管理层调控市场的起点，此后针对市场出台的利空因素不断兑现，一些分析人士将其称为“组合拳”。利空因素对市场的影响是毋庸置疑的，总结历史的经验，利空因素对证券市场的影响可以分为三个阶段。在第一阶段内，利空的出台是较为温和的，而市场投资者对利空则表现为谨慎的态度，而此时的市场仍保持惯性上涨的走势。这就是笔者前期提出的利空初期阶段并不可怕。随着投资者对利空因素的麻木和轻视，利空对市场的影响进入第二阶段，印花税的上调可以视为第二阶段的开始。在利空的第二阶段，影响市场的利空往往是有实质性内容、并具有重大杀伤力的。历史经验表明，在利空出台的第二阶段，市场会出现大幅下跌，而第二阶段波的出现，并不意味着市场的头部已经形成。此时市场做多的环境依然存在，而多数市场机构未能全身而退，在市场高度恐慌的状态中，投资者常常会选择杀跌的操作，在做空能量充分释放后股指往往会出现大幅反弹，股指甚至会再创新高。在利空的第二阶段，往往是股指下跌的一次预演。市场的真正风险应该出现在利空的第三阶段。从这个角度来看，目前的市场看起来似乎非常可怕，但其中仍存在一定的个股机会。

　　在股指下跌的过程中，市场的抛盘如潮。但这些变现的资金不大可能立即撤离市场，一旦市场的环境转向温和，这些资金可能会回流市场。同时在下跌的过程中也有一些机构深套其中，待市场企稳后他们会实施自救，股指的反弹也就顺理成章。预期下周市场可能会出现反弹走势，伴随着强势品种的活跃，那些超跌的股票也会出现大面积的反弹，数百只股票涨停板的局面也值得期待。操作中投资者可关注燕京啤酒（000729）、晨鸣纸业（000488）等机构重仓的强势股品种。另外超跌的品种物华股份（600247）、华东医药（000963）也可考虑在下跌的过程中建仓。