交易所研究国际板 境外股票或可国内交易

　　本报记者 李进

　　近日，记者从接近管理层的知情人士处获悉，目前证监会、交易所正在与部分国际大行和国外证券交易所接触，商讨研究在国内交易所内设立国际板和华股ETF的相关事宜。

　　这意味着未来类似花旗、汇丰和微软此类国外优质股票有望在国内证券交易所买卖交易。

　　上述人士表示，两者的推出，管理层意在引入创新品种，对中国资本市场的证券产品合理定价将起到积极作用。

　　适时推出“交易型”国际板

　　事实上，国际板一事早有端倪。

　　今年4月27日，上交所发布的《市场质量报告（2007）》就曾提出“在境内交易所开设国际板”的建议。

　　该报告通过对沪市市场状况进行实证分析后，针对提高我国股市的流动性和市场效率，提出稳步推进股市国际化进程，加快引入外国投资者步伐，并在时机成熟时允许外国公司境内上市，在境内交易所开设国际板。

　　不过与上述建议不同的是，这次引起监管层兴趣的“国际板”只是涉及挂牌交易，并不涉及融资，上市公司的总股本也不会变化。

　　记者了解到，所谓国际板，就是为中国证券市场提供一个让外资股直接在上交所挂牌交易的平台，这将意味着这些外资股的持有人可以在中国的证券交易所内卖出股票。

　　“这种方式的推出和东京交易所的母版还不一样，仅仅有交易的功能，却不涉及融资的事宜，”华泰证券研究所一位研究员对此认为，“这也体现了监管层对于完善A股市场的良苦用心。”

　　据悉，上交所目前正在与英国伦敦证券交易所研究此事。

　　如果成功推出，届时不仅伦交所的优质股票可以在上交所挂牌交易，上交所的蓝筹股票也可去伦交所挂牌交易。

　　市场人士分析，通过此举可以为A股市场的定价起到一个比照作用，对于A股市场的估值也会起到一定的借鉴与参考意义。

　　其实，早在2002年，港交所曾经和伦交所讨论过让两个交易所中的上市公司同时在对方的电子交易系统进行买卖，后来甚至把商讨内容扩展至推进到上市范畴，但最终未能付诸实施。

　　“这次监管层选择挑选各自市场中的优质股票来进行双边买卖，这样谨慎的考虑，可能也是鉴于港交所失败的教训。”

　　记者了解的信息显示，目前在境内一些持有外资股的外国投资者，也表示愿意通过中国市场来买卖股票。

　　“如果能够推出来，我肯定考虑试试，毕竟像我这样在中国内地工作的外国人，不可能经常花时间来看外盘。”一位在上海工作的英国籍外企人士表示。

　　而来自上交所内部的消息称，目前国际板的设立在交易技术上没有什么障碍，唯一需要解决的是清算问题，因为这关系到跨国清算，当然此事还需要外汇管理局同意。

　　按照相关规则，外资股在国际板上卖价是以人民币计价，但卖出之后账户内是已经兑换后的外币，其中必然将存在一定汇兑损失。

　　更为重要的是，外币出境需要外汇管理局批准，“假如有外汇管理的限制，可进行变通的模式是在外管局这里批一个额度。”上述接近管理层的人士举例解释，假设100亿美金市值的一篮子国外优质股票来上交所国际板挂牌，股票卖掉后，把人民币本币计价的外资股结算为美元，在批准的100亿美金额度内可以出境。

　　“华股”ETF

　　和全球精选ETF

　　相对国际板而言，华股ETF推出时间或许早点。

　　一般来说，华股ETF中的“华股”其实就是指主营业务在中国，但在海外上市的公司，包括红筹股、H股，在纳斯达克、纽约所和伦交所等海外交易所上市的股票。

　　而华股ETF则将上述海外上市的中国概念公司集合为基金ETF的形式在上交所进行挂牌上市。

　　据了解，证监会对华股ETF这一创新产品已经表示关注。

　　如果华股ETF获准成立，那么国内投资者就可以藉此来间接投资海外上市的中国公司，从而分享到该类公司带来的丰厚收益。

　　国企方面，以中国石油为例，这家香港和纽约两地上市的央企公司于5月16日宣布了2006年度的派息计划，其中每股H股派发股息0.157港币。

　　而据记者不完全统计，中石油每年都要拿出利润的相当部分向海外投资者进行分红。从2000年上市以来，中国石油海外分红累计近120亿美元。

　　另一方面，目前不少民营企业并不愿意直接在A股上市，更愿意到国外交易所上市，作为国内的投资者要分享到这类股票的收益则可以通过华股ETF来实现。

　　相关人士透露，届时上交所将和某基金公司一起开发华股ETF，基金公司则可以利用QDII的额度在国外股票市场上挑选一揽子优质华股概念的股票；然后该基金公司将华股ETF卖给国内的投资者，投资者以人民币本币进行交易。

　　一位市场人士分析，华股ETF基金的成立对于国内A股市场定价将带来好处，通过参考国外的定价水平，可以使得国内股价与国际接轨，从而变得更为合理。

　　值得一提的是，华股ETF还拥有比直接投资海外股票更多的好处。

　　“由于华股是主营业务在中国的上市公司，所以当人民币升值时，其公司在中国的资产也在升值，因此它受到汇兑损失将相对小些，投资者不会承担过大的汇兑风险。”

　　此外，知情人士透露，如果华股ETF成功推出，则交易所将推出全球精选ETF，即主业不在中国的国际优质股票，如微软等。

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