“绿色星期一”的三张面孔 仿真交易信号再现？

　　本报记者 王小明

　　6月4日，周一，财政部提高证券交易印花税消息发布后的第四个交易日， A股市场一片“绿”色，上证指数以330.34点的创纪录下跌点数收盘，最终收报3670.4，较印花税调整前已下挫超过15%。

　　现货市场急跌，期货市场的普通逻辑是跟随下调。然而值得注意的是，目前以中国A股走势为标的的两个期指市场——供境内机构投资者测试的中金所沪深300仿真交易，以及供海外机构对冲的新华富时A50指数期货，却在这个“绿色星期一”展现出另外两张不同的面孔。

　　仿真交易信号再现？

　　当天共有883只个股被钉于跌停板上，而早先被选定“最能体现市场大势”的沪深300指数，其300只成份中幸免翻绿者仅仅6家，指数最终急挫7.69%，是继“2·27”后该指数的最大单日跌幅。

　　但与中金所仿真交易启动以来的任何一次市场急跌不同，6月4日的仿真盘面并没有荡起太大波澜，主力IF0706合约全日仅挫44.2点，报3966点，较当日现货3511.43的收盘点位仍有400点以上的升水。

　　另外3只仿真合约的波幅更缓，IF0704合约跌22点，收报4460点；远期的IF0709和IF0712两个季月合约更分别逆市上涨90点和134点，尾盘分报4790点和5500点。

　　而回望5月30日——印花税调整后的第一个交易日，上述4合约波幅均大于现货。是日沪深300指数缩水6.76%，主力的IF0706便带头下挫7.23%。

　　一个值得注意的迹象是，虚拟进行的仿真交易，在上周指数大幅回落前做出预见性反应：印花税消息发布前的5月29日，现货依然急涨追高，但IF0709却以阴跌报收，当日下挫111点。而在本月较早的时候，期指也曾两度先于现指反映利空预期。

　　于是，自上周开始，便有部分市场人士开始对仿真股指的价格发现功能议论纷纷。

　　“若早前IF0709‘价格发现说’为真，则今天的仿真盘面显然是大盘即将企稳的重要信号。”6月4日，一接近中金所的人士向记者表示。不过他更多地认为，这也许“只是一种巧合”。

　　6月4日，A50期货成交仅三张

　　新加坡交易所的新华富时A50指数期货（下称“A50期货”）的交投状况，则是反映海外机构对中国A股走势看法的另一张晴雨表。

　　与沪深300仿真交易的近远期皆大幅升水不同，无论A股起落如何，逆价差现象始终成为A50期货近期交投的主旋律，参与交投的海外投资者始终多数看空。尽管5月30日的结算使得价差有所收敛，但6月合约甫一成为市场主力便是空单的天下。这一格局在A股遭遇利空之后显得更为明显，短短两个交易日，被认为是空方入场迹象的未平仓合约数便增至293张。

　　6月4日，A股急跌，中国联通（600050.SH）与中国石化（600028.SH）的跌停使更多代表市场大流通量个股的新华富时中国A50指数备受重创，全日下挫1018.22点（-7.23%），报收13067.07点。

　　受现货走软波及，A50期货6月合约应声直落900点，白天时段报收13100点，跌幅达6.43%，同时也创出了成交量仅3张的地量——尽管近期A股波幅增大在某种意义上刺激了市场对股指期货的需求，但近日市场的急剧变化，亦使原本成交量不大的A50期货更出现流动性难题。

　　以6月4日为例，全日仅3张成交的一个背景是收盘时高达700点的买卖价差。而自当日晚间交易时段开盘前，其6月合约的竞卖报价高达14099点，而竞买报价仅12800点。

　　“面对现货市场巨震，不同方向交易者自然分歧巨大。A50期货‘欲下场者众、交投者寡’的现象可能还将继续。”一位香港期货界人士说。

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