无条件跌停不理性？

　　今日沸点 无条件跌停不理性？

　　策划主持 凌建平 MSN主持 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　中国股市正在继续暴涨暴跌的历史。印花税上调无疑成为了这轮暴跌的导火索的角色。而三大证券报昨日恰恰还各自发布了内涵一致的权威文章。

大意是指印花税调整并不是股市自由落体下跌的根本原因。沪深股市对这一政策的反应过激了。并称，就如调高印花税政策出台前许多个股的“无理由涨停”一样，调高印花税政策出台后的“无条件跌停”也是不理性的。可惜，市场似乎并没认同暴跌是非理性的说法，昨日股市变本加厉暴跌，不仅创出了此轮下跌的新低，而且跌幅是这几日之最。

　　其实理性不理性，股民自有一本帐。事实胜于雄辩。在政策突然变化以后，第一天以“跌停”出货的投资者难道不是个聪明人吗？难道不理性吗？须知政策也是基本面的一部分、管理层的态度更是基本面的一部分，在一个不成熟的市场，股民把不确定性作为大风险，又谈何非理性？

　　大众评判台

　　周小姐：安全第一

　　不确定性是市场最大的敌人，所以在不确定性来临之时，赶快抛空手中的筹码是最大的理性。留得青山在不怕没柴烧，况且有些垃圾股题材股前期涨得实在太疯狂。即使不是这次调税，有其他的风吹草动，都可能引发大跌的。更重要的是，虽然跌了这么多，和一些老股民以前套牢的情况相比，现在买垃圾股题材股的股民还没有赔很多钱，这个时候，安全依然第一。

　　郝彬彬：政策市的宿命

　　三大证券报发布内涵一致的文章，明眼人一看就知是有安抚股市之意的。由此可以看出管理层始终处于矛盾之中，大涨大跌都是其不希望看到的。所以不要把一切都归罪于股市本身，如果管理层不能摆脱牵股市之鼻的欲望，政策市的宿命就难以让股市保持理性，不可避免地会出现大涨大跌的结果。

　　乐宏文：先出局为妙

　　市场的走势证明的是一系列政策的组合出击效果并不理想，其中可能有投资人不理性的成分。但在一个政策不可测的市场上，先出局也不能说没有逻辑吧。

　　单奕雯：不可承受之重

　　都说中国的股市与国外的股市有太多不同，也有人说政府手里现在利空利好消息都有，只等着看效果慢慢放出来。其实，中国的股市在经历了那么多起起落落之后，目前是更有着不可承受之重了。

　　励俊：下跌不会太久

　　我觉得调整是必然的，前一段时间的高换手率、题材股疯炒等都说明了市场的投机行为之重。现在冷一冷，回归理性是有必要的。我觉得大盘的下跌走势不会太久。

　　◆沸点特稿

　　没有见底迹象前宜先出局

　　曹中铭

 

　　沪深股市全线暴跌，曾经的“红色星期一”被演绎成了“黑色星期一”。

　　自财政部宣布调整证券（股票）交易印花税税率后，除了5月31日股指有反弹外，其余三天都处于大跌之中。关于印花税调整是不是股市暴跌的根本原因，虽然市场上存在分歧，但至少是此次暴跌的“导火索”，却是不争的事实。

　　其一，在央行的政策“组合拳”与证监会“买者自负”的风险警示均告失灵之后，监管层祭出印花税的法宝，无疑向市场传递出更为强烈的调控信号；其二，财政部相关人员曾否认过印花税调整的传闻，没想到仅仅几天之后就变成了现实，这对投资者心理层面的影响不容低估；其三，上调印花税税率对市场的负面作用毋庸置疑，1992年与1997年印花税两次上调后，沪深股市均出现过一波大幅下跌行情。即使在大牛市中，也毫无例外。

　　此次的暴跌，不仅给投资者上了一堂“生动”的风险教育课，更重要的是给管理层上了一堂今后应引以为戒的“监管艺术课”。在证监会大力推行市场化的今天，动用行政手段进行干预注定要由投资者来为其埋单。

　　非理性的暴涨是不正常的，而暴跌亦非“常态”。短短的四个交易日，跌幅超过30%的个股比比皆是，连续四天跌停的股票也不在少数。可以说，投资者为此付出了惨重的代价。

　　无论是出于挤压泡沫也好，抑或是为了打击市场日益浓厚的投机行为也好，个人以为，采用“市场化”的方式（如增加供给）都要比行政干预温柔得多，也会更有效果。

　　让本人不敢苟同的是，暴跌开始后，诸多机构或媒体大肆宣传蓝筹股是避风港。事实上，我们目前的蓝筹股还含有多少“蓝筹”的成分在内？市盈率已不低，股价高高在上，到底还有多少“剩余价值”可榨取呢？况且，那些蓝筹股几乎都是大市值的权重股，对指数的杠杆作用非常明显。如果蓝筹股大涨，势必导致股指重新回到高位，这必将招致监管层的再一次重手出击。

　　从近几天的走势看，大盘的中期顶部已经确立无疑，短期内似乎还没有见底的迹象。那么如果股指出现较大幅度的反弹，投资者宜先出局，特别持有那些垃圾股的更应如此。

　　当前，宏观经济高速发展的态势没变，人民币升值、上市公司业绩增长等大环境没变，因而笔者相信，在市场经过了充分调整之后，中国股市还将会翻开新的一页。