搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 左右间财经评论 > 股文观止

B股存六大问题 专家献三解决方案

  “作为B股市场的一分子,我到底有多痛苦?”6月2日,一位B股上市公司高管在“中国B股研讨会”上“大吐苦水”。

  有一组数据很能说明该高管的“痛苦”。

  中国社科院相关统计显示,截至2007年5月31日,中国110家B股上市公司共有122.39亿股,总共从市场上募集资金105亿美元。

  而自1993年B股市场开设以来,所有B股公司共实现分红150亿美元,比其所募集资金多出50%。

  “现在的B股市场已起不到资本市场该有的融资功能,B股公司的管理和企业的运转和市场的联系不够紧密,已到了不能不改的时候。”中国社科院院长刘迎秋在研讨会上表示。

  B股公司难觅出路

  14年,B股相对封闭,与资本市场明显脱节,没有新鲜血液注入,而且原有上市公司也不能实现再融资,B股市场不但不能实现资本市场该有的“助推器”作用,而且严重阻碍了上市公司的发展。

  此间,多家上市公司试图通过各种方式突破B股桎梏,以其他途径谋求企业发展,然而收效甚微。作为第一家B股上市公司,*ST灿坤B(200512.SZ)的经历极具代表性。

  从1993年至今,*ST灿坤B关于再融资的梦想就从未破灭过,其历任高管的努力也从未停止过,但至今未果。

  2001年,*ST灿坤B酝酿定向增发5000万股的方案,因没有相关政策支持而放弃。

  2002年,相关领导部门允许其作为试点,境内外同时公募,但后来相关政策发生改变,该路径被堵死。

  2003年,*ST灿坤B向相关部门提交了“1转1”的报告,即以一股B股转换一股A股,转入A股市场,管理部门认为“有点量身订做,不宜推广”,最终未获得审批。

  2004年,继续提交定向增发申请,无果。

  2005-2006年,几近绝望的*ST灿坤B决定私有化,申请报上去却没有下文。

  “在企业发展过程中,真正碰到需要资金支持时,B股市场却不能发挥功能,企业无法通过市场募集急需的资金,使企业一次次失去发展机会,也给企业正常经营带来困难。”*ST灿坤B一高层表示,作为上市公司,要履行信息披露等各方面的义务,付出各种成本,却得不到任何回报。

  张双旺也有着同样的无奈。早在1987年他领着20多人办企业,干了10年把伊泰公司建成了国家大型企业,把其中最好的部分拿来上市,伊泰B股(900948.SH)所募资金对企业发展的确起了重要作用。

  “现在这个作用几乎看不到了,B股市场成为一潭死水动不了了。”张双旺恳切地说,“A股现在搞活了,B股也该有一条出路,我们最不希望是死掉了,没人管。”

  中国社科院岳福斌教授表示,现在B股市场为境内企业融入外资的功能已经丧失,难以保障B股公司的可持续发展,而且对中国资本市场的健康稳定发展产生了一系列负面影响,与构建和谐社会的基本国策相矛盾,改革迫在眉睫。

  3种方案

  “中国B股主要存在6个问题:主体异化、功能退化、缺少流动性、交易成本过高、波动过大、边缘化。”岳福斌认为,改革目标将是B股整体退市,同时要努力实现多赢,既考虑B股公司的利益,更要考虑B股投资人利益。

  他主张运用金融工程原理,通过设置认股权证、股权转债权等手段使问题得到解决。

  具体做法是:全部B股统一停盘。按停盘日或某一交易周期(比如30个交易日)的平均收盘价计算,把B股股权转为债权;在债权存续期内,按债权游戏规则运营;B股整体退市;B股股权转债权后,由券商按1:1的比例向原B股股东配给原B股公司预发行A股的认股权证;该权证可以交易,以保证原B股股东投资的选择权。境内持有人可直接在指定市场交易;境外持有人可利用QFII形式交易。

  对具备条件的公司,核准增发(A+B股公司)、首发(纯B股公司)A股;发行的股数与退市B股相当,发行价可按一般规则确定。

  境内外投资人凭认股权证认购A股;发行人在认购结束后,用所募资金清偿原B股转债款项;对不具备增发或首发A股条件公司的认股权证可给予特别宽限期;特别宽限期满后仍达不到A股发行条件,认股权证作废。

  中国政法大学刘纪鹏教授则语出惊人,将A、B股按市价强制并轨。

  “从改革顺序看,在解决股权分置问题之后,当务之急就是把解决A、B股合并、推倒股种分置大山提上日程,应该就在今年完成。”

  刘纪鹏(刘纪鹏新闻,刘纪鹏说吧)表示,因为B股数量很少,只有100多亿股,而且B股现在基本上已经没有新公司进入,政策上也没有大障碍,合并起来很轻松,成本低,见效快。

  社科院金融研究所证券市场研究室主任尹中立,提出了“资本市场改革开放特区”概念,即把B股市场建设成为资本市场特区,先搞特区、特案、做实验,积累了经验再推广。

  他表示,B股应重新定位为“为境内外汇资金创造投资渠道,为境内公司提供外汇资本”,同时可以在一定程度上缓解外汇市场压力。

  而具体措施有三:向境内机构投资者开放B股二级市场;发行B股基金;启动B股发行程序,吸引蓝筹股公司到B股市场融资。

  “B股目前最大的问题是定位不清楚,解决B股问题并不太复杂,操作层面的事情也不复杂,重要的是尽快行动,复杂的是正确治理。”尹中立表示。

(责任编辑:铁刚)
用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

相 关 说 吧

刘纪鹏 | 尹中立 | 张双旺 | 岳福斌

说 吧 排 行

搜狐分类 | 商机在线
投 资 创 业 健 康

茶 余 饭 后更多>>