煤炭板块成为反弹急先锋

    沪深股市昨日出现大幅反弹，煤炭股成为领涨力量。据Wind资讯统计，主要由煤炭股构成的申万采掘指数昨日上涨6.08％，居各行业指数涨幅之首。有分析人士指出，虽然在当前市场大环境下，期待煤炭股持续走强可能并不现实，但是，从估值、行业基本面等因素看，煤炭板块还是具备相当强的抗跌能力的。

　　行业基本面向好

　　从供求角度看，目前煤炭行业的供给受到较大力度的抑制，而需求却呈不断增长的态势。从供给方面看，基于构建和谐社会的目标，政策对煤炭行业的调控一直在不断加强，如上调资源税价格、加大安全整治力度、提高行业准入门槛等。在此背景下，今年3、4月份我国煤炭产量增速明显低于前两个月。从需求角度看，火电、钢铁、建材、化工等煤炭下游行业今年以来均保持了较高的增长速度，如今年1－4月份，我国火电发电量累计完成逾8330亿千瓦时，同比增长17.6％。这使得煤炭的需求在不断增加。有分析师预计，我国也许很快就会由煤炭的净出口国变为净进口国。

　　在供求两方面的作用下，煤炭价格近期出现上涨。最新统计数据显示，山西动力煤坑口价格5月下旬开始反弹，其中大同动力煤价格上涨了5元／吨，摆脱了年初以来的持续下滑走势；此外，从国际市场看，澳大利亚BJ煤炭指数自去年年底以来也一直保持着震荡上行的走势。而从上市公司角度看，两市煤炭公司所在地的煤价近期也均有不同程度的上涨。

　　分析人士认为，不断向好的基本面是煤炭板块能够在弱市中率先反弹的基础。

　　估值安全边际高

　　此外，从估值角度看，煤炭板块也具备领涨条件。事实上，本次市场调整的深层次原因在于题材股过度上涨后引发的局部估值泡沫。因此，那些估值相对安全的品种在反弹中更受投资者关注。

　　煤炭股的估值就处于相对较低水平。首先，与整体市场比较，Wind资讯统计显示，目前全部Ａ股的静态市盈率（前推12个月）在35倍，而煤炭股的静态市盈率仅为26.59倍，是市场内除钢铁与化工板块外的第三大低估板块。其次，与国际市场同类公司比较，国际煤炭股的市盈率在15－50倍之间，中间值在22－30倍。可见，目前煤炭Ａ股与国际市场同类股票相比，并未出现整体高估状态，这一点在目前的A股市场中是十分罕见的。而如果从动态估值角度看，煤炭股可能还处于相对低估的状态。统计显示，目前煤炭板块2007、2008年整体动态市盈率分别为24.26倍与20.49倍。

　　当然，在市场整体系统性风险仍未释放完毕的现阶段，煤炭板块可能并不具备持续走强的外在条件，但是，相对于仍在“挤泡沫”的绩差股，优质煤炭股的投资吸引力确实正在逐步增强。分析人士认为，基于行业基本面不断向好的判断，以及下半年很可能出现的上市公司购并、资产注入预期，西山煤电、大同煤业、潞安环能、兰花科创等个股值得投资者逢低关注。