吴木銮：股市最大的力量在于信心

　　以商业报道为主的多家德国媒体最近都报道了中国股市的新变化。但他们的资深记者和报社聘请的经济学家居然基本达成了一致的看法：这场下跌不会持续很久，反弹端倪可见。原因就在于中国股市自身的发育情况。

　　就像一个孩子总要长大成人，脱离父母的掌控，股市也是如此。

以中国固有的办事传统来看，股市当然是政府“生”出来的，当年还实行各个省的配额制。但股市这个孩子总要长大的，希望用各种政府干预手段来达到股市调整的目的往往并不奏效。

　　各路大牌经济学家和要人最近也在中国股市问题上纷纷发言。在美国股市牛气十年，中国尚不到一年的前提下，2007年就有不少人炮轰中国股市，火力愈来愈猛。诺贝尔经济学奖获得者Clive Granger、前美联储主席格林斯潘、美国投资家Jeremy Grantham好像都在说两句话：一是说中国股市有泡沫；二是说这个泡沫令人担忧。

　　中国国内则在讨论全民炒股的问题。也是两句话：一是中国的全民在炒股，二是这种全民炒股令人担忧。

　　远的不说，在去年的11月，当时号称7000万的帐户中还有空帐户4500万个。现在实际股民的数据则说法各异。有的认为是3000多万，有的认为是5000多万，还有一种说法是8000多万。不管哪一种说法，在我国有13亿人口，特别是大多数人居住在农村的基本前提下，全民炒股肯定是个伪命题。而所谓的泡沫更没有扎实的数据做支撑。

　　是的，城市里有很多人介入了炒股，这是个事实。其中一些平民百姓也确实赚了一些钱。股市的收入改变了他们多年来工资原封不动的困局，这难道不是好事吗？

　　还有股市与房市的负相关关系。虽然各种数据真真假假，有几个事情却是真实的。现在人们炒股的热情逐渐高过了炒房，购房的观望者在增多。这又未尝不是件大好事呢？

　　德国媒体在比较了中国1992年6月、1997年5月和最新的一次调整印花税后，发现的结果是，印花税对股市的冲击作用一次比一次弱，而且一次比一次持续的时间短。

　　德国有关的报道还认为，中国大陆有可能重演上世纪一些资本市场曾发生的市场危机。

　　那么这种情形是否真会在中国发生呢？答案就在于中国股市自身的力量是否已足够强大，股民的信心如何？笔者在一次火车旅行中阅读一篇经济学家的文章，说是德国经济复苏已走到头了。路过的两个乘客看到标题马上大声说：“NO”，德国的经济依然强劲。中国的股民有没有这样的信心呢？

　　雷曼兄弟控股公司最新预测表示，2007年的中国经济成长率由原先预测的9.8%上调到10.2%，这将是中国经济连续第五年达到两位数成长。

　　是经济宏观面，是市场，是股民信心，才是股市的最重要决定者。如果中国的股市具备了这些特征，那是最值得祝贺的。