中投证券：调整持股结构回避题材股和概念股

　　随着指数的调整，A 股市场的估值压力有所释放。但由于大盘蓝筹股表现强劲，因此A 股总体市盈率水平仅小幅回落，剔除亏损公司后，以最新12 个月净利润计算的A 股总体市盈率水平为42.05 倍。

　　在估值不断上升的情况下，A 股市场本就存在调整压力，印花税调整仅仅是估值压力释放的导火索。

随着时间的推移，投资者关注的重心将重新回归到决定市场走势的内在因素———宏观经济和企业盈利。

　　当前的调整仍未结束，6 月份A股市场仍将以震荡调整为主，结构性调整将成为主要特征，拥有坚实基本面的蓝筹股和成长股在走势上将强于市场总体走势。上市公司中期业绩变化情况将在调整后成为新的影响市场短期走势的决定性因素。

　　目前的调整还没有对基金持有人产生明显的影响，但如果出现基金持有人信心动摇、集中赎回基金的情况，那么在基金被动减仓作用下，蓝筹股和整个市场都将面临较大的调整压力。建议投资者调整持股结构，坚决回避题材股和概念股，降低持股比重或转向基本面坚实的股票，以防范风险。在投资机会方面建议关注沪深300 中相对低估的品种、中报业绩增长可能会超出预期的品种以及行业景气提高的品种。

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