第一视角：趋势改变了没有

　　市场真是一张“孩儿脸”，说变就变。由印花税上调引发的股市大震荡，刹时改变了人们的心态。与以往人们喜欢预测还能涨多少点相反，不少人迅速把目光聚集在还会跌多少点上。“被弥散的恐惧”成了一种“传染症”。

　　其实，从根本上说，对市场上涨或下跌的点位的任何预测，都是比“哥德巴赫猜想”还要尖端的问题。

投资大师巴非特说过，他从来不去预测明天市场涨多少跌多少，这是常人不可能解答的。巴非特关注的市场的趋势，是牛市还是熊市，以此决定自己的投资行为和策略。这是一个理性的投资大师的经验之谈。

　　它给予我们的重要启迪就是，不论遇到什么问题，在股市里“玩”，第一视角必须是认清，目前中国证券市场的牛市趋势改变了没有？改变了，“打包走人”；没有改变，坚决“留守”。我的看法是，没有改变。

　　何以见得？首先，支持中国证券市场继续走牛的中国宏观经济发展趋势没有改变。一系列调查数据表明，连续三年经济的超过两位数的高速增长态势在2007年可能发生转变，但不会出现大幅下滑，只不过增长速度可能降低一些。大多数专家的研究分析认为，2007年增长幅度依然会保持在9%-9.5%。海外一些研究结构则乐观地估计，中国的宏观经济仍然将保持两位数的增长。在全球范围内，只要中国经济社会还处在从价值被低估向价值复归的上升通道中，那么，中国证券市场的继续走牛，势所必然。

　　其次，支持中国证券市场继续走牛的资本市场的体制与机制环境没有改变。2006年，现在已被公认为中国股票市场发展的转折之年。形成这个共识的最根本原因，是这一年基本完成了史无前例的股权分置改革。而股权分置改革之所以重要，则是因为它彻底改变了中国股票市场的激励结构和信息结构。股权分置改革后，由于上市公司价值的提升将直接提高大股东的财富值，因此，在股价升值这一点上，大股东和中小投资者成了紧密的利益共同体。这种机制会大大激发广大中小投资者和机构投资者参与股票投资的信心和积极性。现在出现的牛市行情，是一种“合力”。何况，近年来，资产证券化化所需要的一系列制度框架的构建在明显加快，有些甚至是一种短期内突变性的制度变迁。比如，《物权法》的推出，使得私有产权界定开始清楚，使资本化进程有了比较可靠的产权保护与契约执行架构。制度变革的突然加速，为长期处于非市场化状态的庞大资源和资产加速实现资本化提供了条件，也创造了需求。很难想象，一个改变牛市趋势的市场，将来能够顺利迎接中电信、中移动、中石油等一批大蓝筹的回归！

　　最后，支持中国证券市场继续走牛的上市公司这块基石愈来愈被夯实。在全新的制度基础和良好的宏观经济发展背景下，我国上市公司业绩将长期持续快速增长的趋势不会发生任何改变。已经有研究机构预期，在相当长时间内，我国A股上市公司年净利润增长率将保持在20%左右，从而为我国上市公司投资价值奠定坚实基础。在人民币升值背景下，我国利率水平不存在大幅提高的空间。因此，未来较为明确的上市公司业绩增长预期和较为稳定的利率水平，又为我国上市公司内在价值的稳定提升提供了基础。如果把游离在市场之外的存量资产注入上市公司，更会引发拥有大量存量资产和资源类公司的股价大幅上涨。如此等等。基石夯实，何愁市场不继续走牛！

　　业内一位有识之士说，“中国证券市场现在走的是超级大格局，所谓的黄金十年可能出现大家意想不到的超级大行情，其中最主要原因是这一次的十年大牛市是反映过去二十五年的高速经济成长率，同时反映出中国金融力的快速茁壮成长，以及对于未来资源力的期待。中国股市肯定是不可小看的。”这是站在大格局上看市场的发展趋势后的判断。当务之急，需要我们冷静、理性，也需要市场各方，不仅是投资者，而且包括政府部门、监管机构、中介机构等，大家一起来倍加珍惜证券市场来之不易的大好局面，共同维护牛市的发展趋势。