海通证券借壳获批 18家股东闻声起舞

　　后来者居上。

　　6月8日，海通证券借壳都市股份（600837.SH）正式获得证监会批准，成为内地券商借壳第一股，也是继中信证券2003年1月上市之后的又一家大型上市券商。

　　6月11日，都市股份当日涨停。

此外，兰生股份（600826.SH）、百联股份（600631.SH）、华银电力（600744.SH）、氯碱化工（600618.SH）、第一铅笔（600612.SH）、银泰股份（600683.SH）等一些参股海通证券的上市公司也以涨停报收。

　　换股计划

　　6月9日，都市股份发布公告称，公司重大资产出售暨吸收合并海通证券的申请在8日获得证监会核准通过。

　　11日下午，都市股份董秘汪培毅接受记者电话采访时表示，“这次是证监会的最终审核通过，而今年4月底通过的是证监会重组委员会。”

　　根据9日公布的《都市股份重大资产出售暨吸收合并海通证券股份有限公司报告书》，本次重组方案的步骤主要包括，都市股份先向光明集团出售其去全部资产和负债，此后都市股份以新增股份换股吸收合并海通证券。

　　其中，都市股份价格以2006年10月13日的收盘价为基准确定为5.8元每股，而海通证券的价格确定为2.01元每股，最终按照1股海通证券换取的0.347股都市股份的比例向海通证券全体股东新增股本30.31亿股，加上都市股份原有的3.58亿的股本，完成之后的都市股份总股本将为33.89亿股。海通证券的证券类资产就全部进入了上市公司。

　　都市股份同时表示，除光明集团之外的原都市股份所有股东可以全部或者部分行使现金选择权，按照每股5.8元换取现金，相应股份过户给第三方上海农工商投资公司。

　　不过，目前都市股份的股价已经高达52.38元，远远高于5.8元，业内分析都市股份原股东不会选择换取现金。

　　在完成吸收合并之后，都市股份已经拟向经证监会核准的特定投资者非公开发行不超过10亿股的新股，发行底价为13.15元。

　　据了解，发行底价调整为13.15元，是根据都市股份2月9日董事会决议公告日前20个交易日股票均价的90%确定。

　　相关市场人士表示，这个价格主要也是考虑到二级市场上股价的上涨。

　　今年1月4日复牌以来，都市股份的股价一路攀升，截至6月11日，52.38元的收盘价已是停牌前价格的整整9倍之多。

　　按照长江证券金融行业分析师贺晟预测，海通证券今年将实现净利润27.36亿元，每股收益约为0.81元，“公司目前的估值水平不低”。

　　此外，持有都市股份的某基金人士提醒，海通证券上市之后，不少原来的股东将受益。其中兰生股份以每10股含3.6股获益最多，百联股份和民生银行也将因此获益。

　　成长

　　改制上市完成后，“集团化与国际化将是公司未来的目标”。海通证券有关人士表示。

　　成立于1988年的海通证券，是我国最早成立的证券公司之一。目前，公司业务经营涉及证券承销、代理、自营、投资咨询、投资基金、资产委托管理等众多领域，拥有客户200万。

　　2002年，经证监会批准，海通证券注册资本增加至87.34亿元；公司在2005年5月被评为创新试点券商。除拥有四个分公司和95家营业部之外，海通证券还在2003年发起设立了海富通基金管理公司，在2005年10月成功收购了黄海期货（后更名为海富期货）。

　　2005年，海通证券在托管兴安证券和甘肃证券两家风险券商后，海通证券拥有营业部124家，证券服务部也将达到57家。

　　根据中国证券业协会对2006 年券商财务指标的排名统计，海通证券以234.46亿元的总资产规模列第6位。

　　据贺晟预测，不计入托管的甘肃证券和兴安证券营业网点，海通证券2007年的手续费收入将在57.38亿元以上。

　　承销方面，今年以来，海通证券已经主承销或联合主承销了中国海诚、柳钢股份和交通银行三家IPO，预计全年投资全年投行收入将在11.9亿元以上。

　　在自营和集合理财规模方面，和其他券商相比，海通的规模相对较小，2006年6.23亿元的自营差价收入仅为中信证券的一半左右。

　　“不过，这也体现了海通比较稳健的投资思路”，他表示在海外自营业务利润占总利润25%以上的证券公司被视为风险券商。

　　值得一提的是，按照计划海通证券在完成换股计划之后，还将进行不超过10亿股的定向发行，发行底价也从之前的每股5.8元调高为13.15元；这样海通证券的净资本有望达到超过150亿元的规模，将超过中信证券目前105亿的规模跃居首位。

　　据海通证券相关人士透露，公司上市后将继续坚持“集团化、国际化”战略，加快集团化和国际化经营步伐，希望把公司建设成为国内一流的、在国际上有影响力的券商。

　　具体步骤上，海通证券有关人士表示将充分利用创新资格所赋予的有利条件，加快开展QDII业务，尽快完成香港分公司的筹建，推动跨国并购和海外上市等投行业务，以形成新的利润增长点。

　　券商上市或将提速

　　据记者不完全统计，从去年广发证券公布借壳S延边路以来，目前正式提出借壳上市方案的券商已经超过10家，但结果是几家欢乐几家愁。

　　除海通证券获批以外，东北证券借壳S锦六陆（000686.SZ）已经获得了证监会重组审核委员会有条件审核通过，但最终尚未拿到证监会的正式批文；而涌金系将其拥有国金证券51.76%的股权注入成都建投（600109.SH）的计划早在今年3月借股改之机成功实施。

　　然而，不是每家券商借壳都能够如愿成行。

　　同样在上个周末，西水股份（600291.SH）公告称，经与有关部门沟通论证，有关证券公司借壳上市事宜目前尚不具备条件，无法继续操作。

　　事实上，公司借壳无望，而持有西水股份的投资者则成为了最终受害者。从今年1月18日开始，西水股份因为借壳上市一事开始停牌。

　　“停了将近5个月，对于我们来说，是绝对错过了一个波绝好的行情，”一家重仓持有西水股份的机构负责人6月11日下午对记者表示，“希望以后对于这种长时间停牌的现象有所改变，如果没戏，就早点复牌。”

　　与此相似的是S延边路的投资者，2006年6月3日开始停牌后，在去年10月复牌交易了7交易日之后又被无限期停牌，众多中小投资者也是怨言满天。

　　至今尚未股改的S前锋（600733.SH）则要好得多。

　　尽管目前重组的方案还在审批之中，S前锋从今年2月6日复牌之后就一直没有再次停牌，股价也从停牌前的6. 6元一路攀升，在5月9日甚至达到52.08元的高位，截至6月11日收盘，S前锋报收38.62元，股价上涨幅度为484.24%。

　　“海通证券借壳上市获批充分体现了监管层积极扶持优质券商通过上市做大做强的政策导向。”海通证券6月11日的“每日早报”这样评述海通借壳获批一事。

　　不过，江苏一家大型券商的一位高层在11日接受记者采访时表示，目前看来券商借壳的审批越来越严格，如果业绩比较不错的优质券商和合规券商应该考虑IPO的方式进行上市融资。

　　据了解，目前已有超过10家券商公开表示正在筹备A股上市，其中华泰证券、国泰君安、东方证券和招商证券有望成为第一拨登陆A股的证券公司。

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