加息就不吃肉了？

　　5月份的CPI出来了，不出所料，同比上涨3.4%，再次跨越央行的加息警戒线。昨日上午10点，在5月份CPI公布的同时，A股也来了个猛跳水，似乎再度加息已经是顺理成章的事情。

　　造成5月份CPI再度越线的原因，绝大多数应该归咎于食品价格的大幅度上涨。

　　有意思的是，如果仅仅以这一数据就决定加息，那会产生什么样的因果关系。是不是加息以后，就能抑制居民的肉、蛋消费，居民就全部把钱存进银行里不吃肉了？按照农业和统计部门提供的有关材料分析，猪肉价格上涨一是因为第二季度以来气温持续偏低，使猪肉消费旺季时间延长；二是因粮食涨价，养殖饲料成本大幅上涨；三是前几年生猪价格低迷，养殖减少，出栏数降低。也就是说，并不是因为需求的突然爆发造成的供求失衡，而仅仅是一种暂时性的上涨。

　　因此，动辄以CPI来要挟加息，然后再以此打击刚刚恢复元气的证券市场，似乎并不见得高明。加息了人们照样会消费猪肉，就像加息了人们照样看好中国证券市场一样。所谓的“通货膨胀”，在经济学的领域只是一个中性词，适度的“通货膨胀”，反而有利于经济的发展。道理很简单，适度的“通货膨胀”会使商业利润更高，会促使商业运转的活性更大。举一个简单的例子，上市公司的主导产品适度涨价，主营毛利率高了，净利润增长了，股价会上升，市盈率会下降，投资者投资的欲望也会更高。中国经济长期困惑于投资拉动经济增长，一心想以刺激内需拉动经济增长，没有适度的“通货膨胀”，大家都难赚钱，怎么刺激内需？

　　再说即使加息，也绝非是针对资本市场，也绝非是要让经济开始停止增长甚至“开倒车”。实际上，美国股市在整个20世纪90年代的10年的大牛市，一直伴随着加息。真的哪天需要靠降息来刺激经济增长了，股市也就告别牛市了。

　　本报记者文可