股市再创新高 房价稳中续升

    股票市场前五个月行情火爆。1-5月,我国股票市场呈单边上扬的走势。上证指数5月29日达到4335点的历史最高点,比年初上涨60%。5月末两市总市值达到17.8万亿元,比年初增加60%以上。

1－5月股票成交额同比增加550%。股市行情火爆的原因一是股权分置改革已近尾声,完善了上市公司治理,夯实了股票市场发展的基础；二是国民经济快速发展,上市公司业绩持续好转,一季度平均每股收益0.099元,净资产收益率3.32%,分别比去年同期增长77%和1.93个百分点。三是人民币持续升值,带动股票估值提升。四是市场流动性充沛。五是蓝筹股上市以及部分H股回归A股,推动股市走好。

    预计股市目前的调整可能会延续到三季度初。这一是由于目前股市已累积较大涨幅,5月份两市平均市盈率达48倍,出现较为明显的局部泡沫,调整势在难免。二是5月末交易印花税突然上调,政策调控意图明显,未来可能进一步出台有关措施,调控股市过热。三是股指期货有望在下半年推出,为市场做空提供了想像概念。四是未来可能出台的加息措施将对股市调整形成压力。

    但股市的调整并不会改变中期向好的趋势,预计在调整完成后股市仍将维持升势,迭创新高。原因在于：一是下半年经济增长的动力仍然强劲,上市公司的效益有望保持较好的增长态势,动态市盈率增速有望降低,股市基本面比较乐观。二是两税合并将降低上市公司的实际税负,提高其税后净利,有利于改善其估值预期。三是2008年奥运会将增强境内外投资者的信心。四是人民币升值幅度有可能加快,作为重要人民币资产的股票市场进一步发展。五是市场流动性充裕,机构投资者迅速发展,为股票市场繁荣提供巨大的动力。六是管理层希望股市保持平稳,在适当压缩股市泡沫同时,政策出台会较为理性。七是股权分置改革将全面完成,基础性制度建设进一步加快,为股市走好提供良好的制度环境。

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    一季度,我国房地产市场的运行呈现出以下几个主要特征：一是投资增速加快,同比增长26.9%,比去年同期加快6.7个百分点。二是市场需求旺盛,空置面积有所下降。新建商品住宅面积大于竣工面积2.2倍,3月末商品住宅空置面积下降1.2%。三是房屋销售价格稳中有升。70个大中城市房屋销售月平均价格同比上涨5.6%,深圳、北京和广州等部分中心城市涨幅较快。四是房地产开发资金充足,同比增长26.3%,比上年同期加快1.5个百分点。

    预计下半年房地产市场需求较为旺盛,房产价格稳中有升。主要短期因素一是人民币加速升值的预期增强,境外资金继续介入我国房地产市场的动力较强。二是政府实施了严格的耕地保护政策,增量土地供应受到控制,从而抑制未来房产供应的增速。三是近年来我国城镇居民可支配收入持续较快增长,股市的财富效应进一步显现,更多潜在的自住性购房需求转变为现实。有利于房地产市场长期向好的因素包括：城市化进程持续推进,自住性购房的潜在需求巨大；我国的人口结构决定了未来10－20年“初次购买”型和“改善居住”型购房人群的比重还在提高；流动性持续过剩,实际利率水平处于低位。

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