巴士股份(600741)
随着市场的水涨船高,各路指数不断攀升出新高,相信那些持有巨额股权的上市公司会迎来进一步的大丰收格局。
金融股权大幅升值引发追捧
公司参股金融、交叉持股概念非常吸引市场关注,特别是股权增值有望给未来业绩增厚使得公司股票的交易性关注机会大大增加,公开数据表明:截止07年4月27日,公司持有民生银行1.37亿股；持有交运股份1555.54万股；持有浦发银行150万股；持有百联股份11.5万股、新黄浦3.9万股、氯碱化工1.7万股；投资363万元参股上海富安保险代理有限公司。(中金公司四月报告认为整体而言,由于公交和出租业务的特性,我们维持对公司主业保持稳定的判断不变。另外,公司持有的民生银行法人股投资收益按照目前市场价值来重估近17.8亿元。)2007年4月27日公告,自07年3月29日以来公司已累计出售民生银行股票200万股,收入2665万元,这部分股票的历史成本为81.67万元。目前,公司尚持有民生银行股票1.37亿股。而现在民生银行股价又接连上涨,公司所持民生银行股权继续大幅升值,公司资产估值急剧增加。
另外,巴士股份还持有兴业证券6000万股股份,去年12月份,巴士股份五届五次董事会临时会议决定对外转让公司及下属子公司持有的兴业证券6000万股股权,转让价格为每股1.50元。巴士股份当时的公告称,鉴于受让人的资质有待中国证监会的审核,本次股权转让存在不确定性。随着券商股权的日益吃香,巴士股份现在已决定解除出让协议。不仅如此,巴士股份董事会还决定参与兴业证券的增资扩股。根据兴业证券2006年度股东大会决议,兴业证券将向原股东按10:3的比例定向增发股份,价格为每股1.5元,巴士股份决定以自有资金2700万元认购1800万股。
巴士股份此举客观正好具备了券商概念股的特征,抬高了市场对巴士股份的估值
拟发行分离交易可转换债股权划转值得关注
2007年6月9日公告,由于公司经营发展需要一定的资金,但目前公司银行贷款余额已达33.8亿元,资产负债率为52.4％,因负债需支付的财务费用达1.3亿元。为降低负债率、减少财务费用的支出,公司拟发行"分离交易可转债"。
巴士股份表示,由于公司经营发展需要一定的资金,但目前公司银行贷款余额已达33.79亿元,资产负债率为52.42％,因负债需支付的财务费用达1.30亿元。资产负债率偏高将制约公司的进一步发展,公司应积极拓宽融资渠道,降低负债率、减少财务费用的支出,以提高公司效益。董事会认为,公司已符合发行"分离交易可转债"的条件,同意公司以发行"分离交易可转债"作为此次融资方案。另外,巴士股份控股股东上海交通投资(集团)有限公司拟将所持有的公司22.81％股份划转给公司实际控制人上海久事公司,中金认为(公司的间接大股东为久事集团,而后者非常有可能入主强生集团,从而控股强生控股,则久事旗下只有这两家上市公司,且业务非常类似,而且久事的其他路桥资产也都是需要融资的业务,所以有可能会利用其中的一个平台,把巴士股份和强生控股的公交和出租车类资产进行整合,但是目前来看尚没有进一步的动向)。不过,股权转让也确实引发市场的某些猜测从而使得公司股价具备交易性关注机会。
牌照增值12亿,油价封顶3.5元每升
巴士股份是目前国内最大的省际长途客运企业,上海市最大的公共汽电车企业,拥有公交车辆总数为7012辆,其中空调车比重为74.23％,06年平均票价在年初1.81元的基础上提高到2.04元,提高了12.71％,公司承担着全市55％的公共汽电车客运量。而且还是上海市第三大出租车企业,拥有出租车5015辆、旅游车1538辆、长途车318辆和租赁车1037辆。巴士物流车辆总数达到452辆(其中挂车194辆)。特别是出租车牌照价值重估潜力大,假设出租车牌照市场交易价格在40万元/张左右,以公司拥有的5015辆出租车计算,重估后价值20亿元,而目前公司牌照帐面价值仅有7.18亿元,增值12.82亿元,每股增值(净资产)1.77元。公司还具有政府补贴概念:上海市政府决定自2005年8月1日起对公交行业继续执行油价补贴政策,其中每升燃油价格超过3元到4元部分,由上海市财政和企业各承担一半,4元以上部分由财政全额补贴。此举在一定程度上缓解了油价持续上涨带来的经营压力,在市场油价上涨近一倍的情况下,公司的市场油价被封顶在3.5元/升,用油成本仅从占公司总成本的13％上升到20％。二级市场上,随着快速调整的结束,该股有望迅速重拾升势,再次冲击前期新高,投资者可密切留意。
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