周四机构早间看市

　　北京首放

　　资金持续进场 未来还有更佳买点？

　　用气势恢弘来形容连涨七天的大盘并不为过：上证指数从3404点一路涨到4200点附近，距离创新高已为期不远，深证成指更是领先刷新指数纪录。

这轮上涨使两市指数都恢复到新高区域。指数点位相同的位置，盘面上股票的演绎却大为不同。投资者该如何看待后市？短线涨幅已高，未来是否还有更佳的买点出现？

　　基金力夺市场主导权

　　现在回头反思市场近期出现的大震荡，主要还是因为，部分新资金进场被盲目引导到股价便宜的垃圾股中追涨杀跌，形成了市场结构性泡沫，以及整个市场的换手率奇高。正是以理性投资为主导的基金、社保、保险等大机构在市场暴跌之后力挺价值投资，手中优秀的重仓品种出现了持续上涨甚至创出新高，使得市场重新看到了做多的希望，挽救了指数的持续下滑的趋势。

　　现实的结果是：经过了这七天的连续上涨，创出新高的是那些业绩丰收的有色金属、未来高成长性的新能源、高分红高收益的煤炭股等等。这些都是机构重仓股，具体到盘面来看，以汽车、钢铁、银行等机构青睐的股票一直是在轮流带领指数不断前进。而相当多的低价股、垃圾股在这轮大震荡中被投资者清洗出局，至今有170家股票自6月5日大盘止跌上涨以来，股价不涨反跌累计涨幅为负数。可以说，现在就是由于基金重新夺回了市场主导权，才形成了指数持续上涨的格局。

　　信心恢复，资金持续进场

　　这可以从两方面就能明显看出来：一方面是中登公司数据公布显示，单日开户人数恢复到20万人以上，新股民新资金源源不断持续进场。而中国人民银行最新公布的最新统计数据显示，5月份居民户存款减少了2784亿元，同比多减2959亿元，创下居民户存款月度最大降幅。很明显，减少的储蓄中有很大一部分流入了股市。

　　另一方面是两市成交金额出现了稳步放大，从上周平均2700亿元左右持续放大到周三的3461亿元，这已经和5月23日指数同一点位的成交水平大致相当。只有不断有资金进场，才能强劲承接前期高位的套牢盘。这轮上涨到目前位置，都可以视作是有效进攻，后市短线还有能力继续向更高位置发起挑战。

　　历史可能重演，后市应还有更佳买点

　　由于市场在大跌过后，并没有进行像样的整固，就发起了反抽向上的攻势，相当多的股票连续上涨后累计涨幅相当可观。这七天内进场的资金大都赚得盆满钵满，获利盘非常丰厚。这就不排除一旦出现获利回吐，市场又会出现较大幅度的震荡。这种走势最近的例子就是2·27大暴跌：今年1月底指数上攻3000点未果后出现了6天近500点的连续下跌，这和5月底近千点暴跌高度类似；指数在2月6日单针探底后，出现了单边上升再度冲上3000点新高区域，在利空传言的触发下出现了2月27日的暴跌，其间基金重仓股也跟随下挫。但是随后市场证明了这次暴跌过后，所出现的相对低位就成为投资者的更佳买点。

　　目前深成指已经领先创出新高，可以说已经指出了市场未来的前进方向。虽然我们不认为历史将会完全一模一样地重复，但是在这轮连续上涨的劲头失去以后，不能排除市场出现一定程度的回落，毕竟周三沪市有将近30点跳空缺口有待技术性的回补，从过往经验来看，这类缺口是迟早会被回补的。

　　因此我们的观点是：如果市场能够继续保持做多动能，那么短线创出4300点新高纪录也不是不可能，这将视市场领涨品种的动力而定，但随后不排除出现震荡下跌回补4100点缺口的可能性，那这就是一个更好的买点；而另一种可能的走势是，如果短期内指数出现震荡回调到4000点一带附近，把缺口回补完毕后，那么这也可以视作是很好的进场机会。

　　在具体操作方面，我们建议投资者继续坚持波段操作策略，同时应该注意，毕竟这几天的上涨幅度过大，期间没有进行过充分的调整，因此短线可能面临着一波幅度较大的调整，投资者需保持一定的警惕。

　　武汉新兰德

　　跳空缺口应引起警惕

　　早盘两市在没有任何利好的刺激下跳空上行，最终沪综指以2.56%的涨幅报收，成交量再度放大。形态上看，股指一举突破多天均线的压制，5日均线上穿30日均线，有望再度形成多头排列。周二的跳空缺口也值得我们重视，5.30以前，大盘连续出现两个高位缺口，目前股指再度逼近前期高点，和5.30缺口在位置上大致相同，一旦周四继续出现缺口，那我们要给于足够的重视。但不排除沪综指模仿深成指的可能，我们对后市保持谨慎乐观的态度。

　　西南证券

　　股指考验政策底线

　　大盘在周二向上突破4000点后，周三更加速上扬，越过4100点、逼近4200点整数关口，成交金额创出6月4日以来单日最高水平。周三多达八成的股票上涨，按此速度不久便会重返前期历史高点4336点的位置，再度考验管理层的政策底线。尽管上调印花税后，面对股市的回升，管理层没有进一步的财政或行政措施，但相关市场化的调控措施已经开始，股票市场在扩容的同时，过剩的资金也被疏导，投资者对上升空间不宜过于乐观。

　　杭州新希望

　　良性投机行情还将延续

　　主力资金撤离投机股并深度介入优质蓝筹是短线蓝筹股表现出色的重要原因，当前市场的投机对象已转向有业绩支撑、成长能力强的蓝筹。短期而言，诸多有利条件都支持良性投机行情延续下去。由于充裕的流动性还在寻找投资渠道，而优质蓝筹显得供不应求，而蓝筹则凭借抗跌本色再度赢得了市场的尊重。尽管蓝筹群体已经存在局部高估的情况，但整体估值状况仍然合理。

　　渤海投资研究所

　　谁唱主角 关键要看半年报业绩如何

　　绩优股代表随时间而变，近期哪类唱主角

　　近期A股市场快速上涨，迅速摆脱了5·30暴跌的阴影，其中质优股的反复震荡走高对大盘在如此短的时间形成V型反转作出了巨大的贡献。而且，盘口显示，一批半年报业绩优异预期的个股相继成为大盘上涨的领涨旗帜，券商板块的豫园商城、辽宁成大等个股均如此。如此看来，半年报业绩增长股或有望成为6、7月间的热门股。

　　质优股唱主角

　　之所以如此，笔者认为主要有这么两个因素。首先，随着A股市场的迅速回暖，前期大幅回落的绩差股开始有活跃的趋势，比如说ST板块就在昨日出现大面积涨停的走势特征，似乎表明绩差股有借尸还魂的可能。

　　但由于5·30暴跌后的股价结构调整特征，充分向市场参与者展示出绩差股在大盘回落过程中的庞大杀伤力。因此，理性的投资者仍然会追逐着质优股。而质优股的主角则是随着时间的不同而有着不同的代表，比如说在黄金周前后的旅游酒店、商业零售等，因此，当时间进入到6月中旬之后，上市公司2007年上半年业绩大多尘埃落定，此时，业内人士就推测具有半年报业绩增长预期的个股极有可能成为近阶段大盘质优股的主角。

　　其次，今年半年报业绩较往年有着极大的不同之处。一方面，因为新会计准则对2007年半年报有着积极的影响，比如说公允价值入账，再比如说不再摊销长期股权投资差额，开发费用资本化等会计处理准则的变化，有利于迅速提升上市公司的净利润水平，所以，不排除半年报行情中出现类似于今年一季度季报行情中的岁宝热电、*ST长控等黑马股。

　　另一方面，因为股改后对今年半年报业绩的推动，主要体现在注入优质资产的积极性与减持可售金融资产等方面，前者主要带来上市公司业绩的爆发式增长，比如说南山铝业就公告称在2007年4月底开始合并购买的优质资产，因此，半年报业绩将大幅增长。后者主要包括类似于雅戈尔、中信国安等持有其他上市公司股权而有所减持的个股。如此的不同点往往会推动着今年半年报不同于往年的走势，也就是赋予今年半年报业绩增长股更为强烈的走势。

　　三个挖掘思路

　　在近期操作过程中，建议投资者可密切关注着半年报业绩增长主题所带来的投资机会。三个思路可以建议投资者关注。

　　一是从行业信息中把握2007年上半年业绩大幅增长的个股，比如说近期鑫富药业、浙江医药、东北制药、广济药业、华北制药等股票大幅上涨。之所以如此，是因为上半年化学原料药产品价格大幅上涨，所以，此类个股的半年报净利润可能会出乎市场预期，此类个股成为热钱频频光顾的对象。也就是说，产品价格的变化轨迹已成为各路资金重点关注的品种，故类似特征的稀土高科、兴发集团、金瑞科技、鄂尔多斯等品种可跟踪。

　　值得指出的是，从企业经营的角度来看，不仅仅产品价格的上涨会带来净利润增长，从而产生投资机会；而且原料价格下移也会降低公司主导产品的成本，同样可以提升公司的净利润，带来二级市场股价的上涨，比如说风神股份、黔轮胎等为代表的轮胎行业，今年上半年天然橡胶价格出现下降趋势，所以，此类个股的半年报业绩可能也会有不俗的走势。

　　二是从新产能投产、新项目竣工结算等角度寻找半年报业绩增长股。不少行业市场容量大，新产能扩产并不会明显改变行业内的供求关系，因此对产品价格影响不大，新产能的拓展会迅速带来上市公司业绩的增长，华鲁恒升、、南山铝业、豫光金铅、中孚实业、贵研铂业等个股均如此。而新项目竣工主要指的是房地产行业的上市公司，栖霞建设、万通先锋、招商地产、万科A等个股均有着项目结算带来业绩增长的预期。此类个股又是人民币升值概念股，因此，短期内投资机会较大，可积极低吸持有。

　　三是因今年新会计制度而有积极影响的个股。这可能是今年半年报的一大亮点，持有其他上市公司股权的个股可引起关注。

　　此类个股可以在6月30日减持无限售流通股，从而获得净利润的迅速增长，也可以像岁宝热电那样计入净利润，从而使得公司净利润总额大幅飙升，形成极强的视觉冲击力，建议投资者可以从这一角度寻找心仪的投资品种。

　　另外，对于去年半年报亏损，今年大幅度减亏甚至扭亏增盈的品种也可关注。此类个股的股价对如此基本面的积极变化也有着较为敏感的反应，故黔源电力、ST巨力、ST中鼎、ST金杯等个股可跟踪，其中黔源电力所处的贵州，6月份降雨较多，有望改善公司的净利润，可跟踪。而ST金杯则在于汽车产业的迅速增长，也面临着较快的发展契机，也可跟踪。

　　申银万国

　　申万：超跌股尚有弹升机会

　　近期市场热点变化很快，周二有色金属和绩优股指数强于大盘，周三却成为最弱的品种。绩优股、成渝区域概念股和券商概念股连续上涨之后出现短期滞涨状况，周三券商概念股有短期获利了结的压力，股价走势弱于当日大盘。目前尚有反弹空间的是近两周弱于大盘的超跌低价股。虽然低价股多数质地较差，但在前期下跌过程中一批有潜力的品种也随之大幅度下挫，近日尚有反弹的机会。

　　民族证券

　　反弹行情渐近尾声

　　目前沪综指逐渐向前期高点靠拢，个股普遍反弹幅度较大，从上周的触底反弹到目前为止，还不能认为大盘是由反弹向反转的转变，相反，我们认为短线反弹已经渐近尾声，后市将出现回调走势。

　　从周三走势来看，大盘出现了上攻乏力的痕迹。一是盘中跳水次数较前期明显增加，全天出现了三次不同程度的快速滑落；二是指数有虚涨成分，以工行、中行为首的银行股对指数贡献不少，尤其是在下午两点后，大盘有向下回落的趋势之时，主力通过拉升指标股才稳住了大盘；三是连续数日个股都维持普涨局面，包括不少超跌题材股在内的个股反弹力度相当大，市场获利盘非常丰厚，短线获利筹码的兑现预期将使大盘面临沉重抛压。

　　盘面上看，板块个股百花齐放，涨停个股越来越多，带来了巨大的赚钱效应。尤其是低价股再度得到了市场的热烈追捧，在前几日反弹行情中，被错杀的绩优蓝筹股表现突出，纷纷收复失地甚至创出新高，而低价股的反弹相对较弱，有的反弹幅度甚至低于指数的上涨幅度，低价股的补涨要求极其强烈，因此，低价股仍然具备进一步的反弹空间。同时也要提醒投资者，由于低价股普遍没有业绩支撑，如果低价品种反弹结束，也就预示本轮反弹行情接近尾声，大盘有可能步入震荡调整期。

　　目前看，无论是指数还是个股的反弹行情都不会持续太久，在大盘有可能进入震荡蓄势周期时，投资者应仔细审视自己手中的个股，如果属于反弹幅度较大且没有业绩和实质性题材支撑的股票，建议逢高减磅，如果属于业绩优良、成长性好的股票可长期持有。

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