远洋A股发行价7.6－8.48元 网上发行缩短交易日

  　由于中国远洋的A股发行询价区间较H股股价折价超过一成多，业内人士认为，其发行价有望定在8.48元/股的区间上限。一些券商预计，中国远洋A股上市首日股价将超过15元。

　　6月18日，中国远洋A股将进行网上申购，上证所已同意其网上发行缩短一个交易日。

　　全面看待估值水平

　　根据中国远洋询价公告，本次A股发行价格区间为7.6元－8.48元/股，按扣除非经常性损益后的2006年净利润对应的市盈率区间为88.43－98.67倍。但根据中国远洋的招股书，按2005年净利润38.03亿元测算，本次发行价格区间对应的市盈率区间为17.83－19.89倍；按2004年净利润36.03亿元测算，市盈率区间则为18.39－20.52倍。

　　业内人士指出，集装箱航运盈利的周期性波动较大，2006年为行业低谷，航运企业盈利普遍下降较大。因此，不宜单以中国远洋某一年的盈利为基础估算，即使采取用市盈率估值，一般也采用公司未来1－2年甚至3年的净利润作为参考。中国远洋已在香港上市H股，以各大国际投资银行对其2007年净利润预测均值测算，本次发行价格区间对应的市盈率约为20多倍，无疑属于大盘蓝筹股之列。

　　与很多公司的A股发行定价不同，中国远洋作为已在香港上市的公司，已经有交易价格作为参考。中国远洋H股上市近两年来，受到了多家全球著名投资银行的关注，目前股价基本反映了公司基本面以及投资者对公司价值的认识。昨日其H股报收9.64港元，A股发行价格区间相对于H股价格有一成多的折扣，这在近来几只“H回A”的股票中并不多见。一些券商预计其上市首日股价将超过15元。

　　从公告的询价结果来看，机构投资者报价的上限区间在7.6元－13.5元，两端的中间数是10元左右。可以看出，机构投资者对中国远洋的投资价值比较认可。

　　业内人士认为，中国远洋还有整体上市的概念，公司已经公告正对散货注资进行可行性研究。中国远洋在招股书中描述为中远集团的上市旗舰和资本平台，中远集团利用中国远洋实现整体上市的构想可见一斑。中国远洋董事会已授权公司管理层，对收购中远总公司散货船队资源的可行性进行研究，而散货的利润贡献将比较大。

　　网上发行采用特别流程

　　中国远洋6月18日进行网上申购。经中国远洋及其保荐人中国国际金融有限公司书面申请，根据《证券发行与承销管理办法》等规定，上证所同意中国远洋的网上发行采用缩短一个交易日的特别流程。中国远洋网上发行申购资金冻结的时间比沪市新股网上发行的常规冻结时间缩短一个交易日。

　　根据这一特别流程，中国远洋发行的具体时间安排为：6月18日网上资金申购；6月19日确定发行价格和网上网下最终发行数量，网上申购验资，网上申购配号；6月20日公告网上中签率，网上发行摇号抽签；6月21日公告网上资金申购摇号中签结果，网上申购资金解冻。投资者在申购中国远洋时，须以价格区间上限填写委托单，且一经申报，不得撤单。如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将于6月21日（T+3日）退还给投资者。为配合中国远洋发行上市顺利进行，会员单位应保证申购资金于6月19日（T+1日）16:00之前到账。