抑制投机 逾5亿份招行权证创设

　　□平安证券 张俊杰

　　自5月30日以来，认沽证市场的疯狂炒作行为引起了监管层的高度重视，交易所通过各种途径向投资者警示风险，并采取有力措施打击认沽证的投机活动。作为目前两市唯一可以创设的认沽证招行CMP1，上海证券交易所近期明显加大了对该权证的创设力度。

　　据统计，自5月31日至6月14日，共计11家创新类券商参与了招行CMP1的创设，累计创设了4.16亿份。然而，市场投机气氛浓厚超乎想象，招行CMP1的投机活动并未得到完全控制。

　　前日，包括中信证券、招商证券、国信证券等在内的14家创新类券商同时发布创设招行认沽权证的公告，创设招行CMP1共计4.7亿份。而昨日，又有两家券商创设了3700万份招行CMP1。

　　此次创设数量之多，力度之大，十分罕见。这无疑彰显了管理层抑制招行认沽权证投机活动的决心。

　　认沽证近期之所以暴涨，供给不足是最主要的原因。权证的价格往往跟其理论价值存在一定差异。在供需极端失衡的情况下，权证的市场价格往往远远脱离其理论价值。近期认沽证的表现正是如此。权证创设制度就是通过增加权证的供应量，来缓和权证市场的供求关系，达到平抑市场过度投机，稳定权证价格的目的。

　　研究表明，创设机制实施近2年来，在加速权证价格回归合理，促进权证市场健康发展，保护中小投资者利益方面起到了重要的作用。可以预计，上证所此次加大招行CMP1的创设力度，必将对该权证价格产生较大影响，加速其价值回归过程。而作为普通投资者，应该看到招行CMP1隐藏的巨大风险，不要参与认沽证的投机活动。