定向增发“燎原”

　　本报实习记者陆洲

　　定向增发股票，注入资产，整体上市。本周，非公开发行股票从之前的“星星之火”似乎已成“燎原之势”，多家公司公布的增发计划显示：增发已成市场常态。

　　首先引人注目的是三家房地产企业的增发安排：天鸿宝业（600376）向大股东首开集团定向增发，以实现首开集团整体上市；泛海建设（000046）控股股东泛海控股决定年内通过定向增发，将800万平方米的开发用地注入上市公司，实现大股东房地产业务整体上市；世纪中天（000540）的定向增发则将用于收购控股股东金世旗下属的两个房地产公司100%的股权。

　　与此同时，安阳钢铁（600569）拟向大股东安钢集团发行不超过37,725万股，以购买其下属的永通球墨铸铁管公司78.14%股权等主要经营性资产，暂估价值达31.5亿元；洞庭水殖(600257)计划以每股不低于8.685元的价格，定向增发不超过6000万股募集5.2亿元资金，用于收购新疆博斯腾湖水面养殖等项目资产。

　　之前曾有专家表示，从今年3月份开始，上市公司定向增发提速。预计今年第四季度到明年第一季度会达到高潮。定向增发提速的背后，也是资产注入和上市公司重组的进程加快。这是使股市泡沫“化虚为实”的一种选择，也是参与各方共赢的一种选择。看来，定向增发确实已成市场常态。

　　在众多的行业和板块中，房地产企业明显地对资本市场青睐有加。在人民币升值和宏观调控的大背景下，一方面，经过前期的发展，一些地产企业积累了大量盈利能力较强的优质资产，通过注资上市公司，大股东在做大市值、实现融资方面有了更为广阔的空间。另一方面，由于资本市场对地产价值的评估，更多是考虑其存量资产也就是土地或物业的价值，拥有较多土地储备的公司也比较受市场的追捧。

　　事实上，从定向增发推动大股东整体上市这一目标来看，多家公司都提到是为了“消除关联交易，避免同业竞争”，这是增发的好处。同时，目前通过定向增发向上市公司注入资产的行为，大多数只是帮助大股东进行资产证券化。因此，不能因为迄今实施整体上市的公司绝大部分采用定向增发模式，就把向大股东的增发当成整体上市。

　　值得关注的是，从公司提出增发预案到最后增发收购资产成功，这个过程具有一些不确定性。所以，不能因为公司出台增发方案就盲目追涨，作为常态的增发与股价上涨并不能划等号。（中证网）

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