下半年股市风往哪里吹

    每年年中，都是股市风向转变的时候，也是基金投资风格交替，行业排名洗牌的大好时分。2006年上下半年，市场风格迥异，热点大规模切换，基金排名几度易位的情景，犹历历在目。

而2007年，在政策调控、经济环境、乃至周边国际环境等大量市场外变量参与的过程中，整个市场主题会往何处去呢？

　　市场端倪已现？

　　蓝筹取代题材股的趋势，似乎在盘中略微露出了些许端倪。

　　“5?30”大跌后，以中国石化为代表的大盘蓝筹股的逆势上扬，被市场欣然视做“理性”复苏的表现。其后，包括白酒股、银行股、钢铁股的强劲表现也都被市场所高度关注。那么大盘蓝筹股到底有没有收复市场的话语权呢。

　　一个角度是，期间市场的涨跌幅度表现，根据统计，期间涨幅最大的10个股票是，四川双马（股改复牌），东阿阿胶（股改复牌），珠江控股（前ST珠江，股改复牌），ST天宏，世贸股份，山东黄金，锦龙股份，西水股份，兴发集团，美的电器。显然其中，并没有太多大家耳熟能详的大蓝筹股票。

　　那么，我们耳熟能详的一线蓝筹在哪里呢？根据最近两周的复权涨跌幅统计显示，招商银行（排名250），民生银行（排名247），中国平安（排名248），工商银行（第576名），宝钢股份（第575名），贵州茅台（第87名），苏宁电器（第223名），张裕（第226名），万科（第437名）。上述统计包括两市1367只期间交易的股票。

　　显然，与前一阶段相比，大盘蓝筹整体落后的表现确已不在，但是，领涨的局面并未出现。市场风格切换是痛苦的，是缓慢的，如果真的在切换的话。

　　年半风格切换

　　除了股市以外，基金市场的排名每半年也要孕育一次“洗牌”。这一点对于一直关注基金的投资者不会陌生。

　　如果回顾去年6月末本报的基金报道可以发现一个有趣的例子，当时的偏股型基金排名领先的为华夏大盘精选、广发小盘、上投摩根阿尔法、上投摩根中国优势、大成精选等等。而年末的前五名排位是。

　　其中，与2005年度排名相比，排在涨幅榜前列的基金多数已是改头换面。统计显示，2005年度净值回报率排在前20名的股票型基金，仅剩5只基金这次仍然保持了“前20”的位置，其余均已全线退出。

　　而到了该年年末，整体的排名再度大换班，景顺长城内需增长、上投摩根阿尔法、上投摩根中国优势、泰达荷银行业精选、汇添富优势精选跃居前五名，从风格到股票，上半年和下半年的基金是两路机构不会让人意外。

　　新资金偏好

　　如果预计市场排名靠前的机构会发生变化，那么变的方向就十分值得关注。这其中一个重要线索是关注新基金的投资风格。股票市场的不二法则是“现金为王”。2006年中前后发行的一批基金，共同的价值理念，成就了下半年市场格局。对于今年的市场而言，年中的基金发行高潮，同样有重写历史的可能。

　　华宝兴业行业精选基金的基金经理栾杰的观点是，这个市场未来最有机会的股票来自，代表中国未来经济方向的上市公司。

　　这其中包括，中国人均GDP从2000美元向3000美元发展时，发展最快的行业。例如，金融、交通运输、以及其它消费带动的行业。

　　人民币升值带来资产重估的行业。这些不仅只于不动产，还包括商业网点，渠道价值，矿产等带有专营权的资产。

　　科技效率提升较快的行业，包括机械，设备等一系列的品种。这或许相当程度的代表了目前价值型基金经理的看法。

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