北京首放：上攻缺口面临回补 认沽风险释放

机构：北京首放
上攻缺口面临回补 认沽风险释放

北京首放

一、大势研判：跳空缺口短期面临回补。

1、 明日预测：冲高回落。周一沪深两市高开高走、强劲上扬。

其中，银行、券商、保险和地产等板块，在盘中走势突出、表现出色。尤其是银行、保险等权重指标股，在盘中的快速拉升，抑制了今日股指调整空间，激发了市场作多热情。我们认为，虽然今日两市向上产生跳空缺口，但由于成交量放大不够显著，说明今日缺口可能定性为普通缺口，后市回补在所难免。明日大盘冲高回落概率较大。

2、 ①股指波动范围：4150点——4300点；

②运行方式：冲高回落；

③大势关注焦点：关注消息面变化，避免盲目乐观。

3、 中短线趋势：箱体震荡。目前，针对市场人气和信心恢复，市场作多资金和做多热情逐步膨胀，牛市情节还将延续。但宏观经济由偏快转向过热，连续3个月CPI数据超越3%，促使投资者担心管理层对目前股市进行政策性调控。

二、认沽权证进入风险释放期。

周一，沪深两市高开高走，强劲上扬。其中，银行、券商、保险、地产和低价等多个板块在盘中轮番上扬、走势突出。实际上，银行、保险等个股，一直处于滞涨状态，今日的整体启动，无疑积聚了市场人气、增强了作多气氛。尤其是中国人寿和中国平安的涨停，给市场带来新的遐想。

然而，值得我们注意的是，无论是大盘指数上涨，还是相关正股上涨，近期的认购权证和认沽权证，明显处于“强势”之中。从周一权证市场表现来看，招行CMP1、中集ZYP1、华菱JTP1、五粮YGP1和钾肥JTP1等五只认沽权证，明显受到投机资金的追捧，纷纷在盘中上涨。但这种非理性上涨，在今天后市终于遭遇重挫。如招行CMP1、华菱JTP1、五粮YGP1、中集ZYP1和钾肥JTP1等认沽权证，都纷纷下跌14.87%、20.28%、22.94%、23.92%和36.04%等。而以钢钒GFC1、伊利CWB1和五粮YGC1等为代表的认购权证，虽然在今天有所上涨，但整体上涨幅度较小，没有超过7%。我们认为，如果消息面继续保持平静，A股市场的持续活跃，将导致权证市场在连续火爆之后，出现“冷静”时期。建议投资者注意控制风险，尤其是认沽权证的风险。

经过对上周权证市场的统计分析，权威研究报告认为，从估值情况看，目前认购权证平均溢价率18％，和上周的7%左右相比大大提高。武钢CWB1（61%）和云化CWB1（45%）较高；认购权证平均的隐含波动率为172%，如五粮YGC1、侨城HQC1、钢钒GFC1等较低。国电JTB1 较高（450%）；认沽权证平均隐含波动率为332.53%。认购权证中市价和理论价值的比值平均为1.3 倍，而认沽权证则大大高于理论价值。可见，无论是认购权证还是认沽权证，都在短期内出现了过高的溢价率。权证品种今日的市场表现，可能预示着权证市场进入相对“冷静”时间。

另外，钾肥JTP1 将于6 月25 日摘牌，目前其价格仍高达3.454 元，在剩下的交易日里，将逐步完成其价值回归。当然，不排除钾肥JTP1 以暴跌形势完成回归，如果假设成立，必然会影响到认沽权证、甚至整个权证品种的走势。所以，目前继续炒作认沽权证的风险已经很高，认沽权证的炒作很有可能接近尾声。

（北京首放）

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