*STTCL：14亿转投液晶电视模组一体化
*STTCL(000100)公告,公司拟向不超过十名机构投资者非公开发行股票，募集资金不超过22.9637亿元,其中不超过13.96亿元将被转投中小尺寸和大尺寸液晶电视模组一体化制造项目。
公告表示，之所以作出上述调整是鉴于液晶电视（LCD电视）在未来三年将占据全球彩电市场的主导地位。作为全球最大彩电企业之一，公司必须迅速占领液晶电视的制高点。但目前液晶电视的关键部件――液晶模组的供应逐渐成为制约公司液晶电视发展的瓶颈。
由于液晶电视模组主要依赖国际面板大厂，导致公司在产业链中处于最下游地位，受制于上游面板厂商，这种现状严重制约了公司平板电视产业发展和技术提升。公司必须通过进入上游模组以满足LCD电视的生产需求，并提高响应速度、降低生产成本、增加产品附加值，以保证公司在平板产品上的竞争力。
由于模组部分在平板整机附加值中占据极其重要的地位，大规模介入模组生产能够更有效地实现投资收益的最大化：一方面可满足公司液晶电视生产规模的急剧增加，所生产的模组除满足国内市场的需求外，也将满足公司在欧洲和北美市场的需求；另一方面也可摆脱核心模组受制于人的局面，延伸公司在彩电产业的价值链，提高彩电产品的附加值。
近期，公司在此领域的准备已经成熟，因此在方案中补充扩大液晶电视模组制造规模的投资项目。
ST一投：大通建设出手
6月7日，ST一投（600515）2007年第四次临时股东大会表决通过了《关于公司向天津市大通建设发展集团有限公司发行股票购买资产暨关联交易的议案》等5个议案。ST一投由此掀开新篇章，旧貌换新颜。ST一投曾经是海南上市公司中特别困难的企业之一，在股改之前的2005年底，公司总资产8.49亿元，负债9.58亿元，净资产-1.09亿元，资产负债率112.84%，已资不抵债；公司2004、2005年度净利润为分别为-3.57亿元和-2.2亿元，每股收益分别为-1.46元和-0.91元。监管部门通过清欠、重组加股改一揽子解决的办法，使公司摆脱了摘牌退市的命运，公司基本面得到明显改善，真正实现了上市公司、股东、债权人及社会公众投资者的多方共赢。
多方合力 化解退市风险
自2004年9月起，因公司原董事长蒋会成和原总裁许献红先后未能正常履职，ST一投遭遇信用危机而陷入困境。公司诉讼事项不断，主要经营性资产及持有的主要子公司及联营公司股权先后因涉讼被查封，严重影响了公司的正常运转。随着时间的推移，公司绝大部分银行债务被相关债权人诉至法院并进入强制执行阶段，公司面临资产支离破碎、经营难以为继的境地。
连续两年巨亏、财务状况极度恶化、诉讼缠身，使ST一投的上市公司地位岌岌可危。
要解决公司面临的困境，重组是一条有效的途径。为确保公司盈利保牌并顺利股改，监管部门给ST一投确立了股改与重组捆绑进行的思路。同时，作为股改的前置条件之一，公司承诺在2006年9月底前完成清欠任务。因此，公司的股改过程，也就是清欠、重组加股改的过程。
然而，公司股改路上障碍重重。
障碍之一，是清欠难。截至2005年12月底，公司控股股东第一投资集团有限公司（简称一投集团）及其关联方占用ST一投资金余额为7808万元。其时，一投集团及其关联方已根本无现金偿债能力，其持有的ST一投6972万股法人股和资产被司法冻结，无法以股抵债，亦不宜将资产变卖给第三方。清欠难度极大，ST一投股改由此受到严重牵制。
障碍之二，是公司控股权转移难。有实力的重组方取得控股权是公司重组的前提。由于一投集团持有的ST一投6972万股法人股已被司法冻结，重组方只有通过司法拍卖途径才能获得上述股权。要在较短时间内启动股权拍卖程序，并通过司法拍卖成功将公司控股权转移给潜在重组方--天津市大通建设发展集团有限公司（简称大通建设），时间紧迫且不确定性极大。
为帮助ST一投解决股改面临的重重困难，海南省政府及有关部门、海南证监局、上海交易所给予了大力支持，多方合力做了大量的协调工作。
--政府协调，缓解公司债务危机。为解决ST一投的债务问题，海南省副省长陈成、省政府副秘书长陈如军及省金融办多次召开专题办公会议，协调司法机关、其他相关部门、各债权人积极支持公司的债务重组及股改工作。陈如军多次深入债权银行现场办公进行协调。省政府还专门向有关单位发出《关于商请支持第一投资招商股份有限公司重组的函》，要求相关各方顾股改之大局，在法律法规允许的范围内，对公司重组方在资产保全、税费优惠、贷款展期、减免欠息及费用等方面给予支持，为重组创造条件。
在省政府的大力协调下，有关各方顾全大局，为ST一投的股改和重组工作赢得了转机。
--施加压力，督促公司完成清欠。就ST一投的清欠问题，海南证监局的领导多次约见公司高管谈话，并与公司保持频繁的电话联系。与此同时，海南证监局还借助中国证监会上市部和上海证券交易所的力量共同给公司施加压力。
海南证监局的督促和公司的不断努力取得了成效。2006年5月，一投集团以其应收股利抵偿对公司1905.41万元的债务，资金占用余额降至5870万元。2006年9月，一投集团及其关联方决定以以资抵债方式清偿对ST一投的剩余债务。一投集团以其关联方海南望海商城有限公司拥有的望海商城部分铺面作为以资抵债资产，以评估作价7601.81万元转让给公司，抵偿对公司负债5870.15万元及相应的资金占用费261.91万元（共计6132.06万元），超出部分留待将来补偿公司已为一投集团及其关联方提供担保而可能产生的损失。2006年9月29日，一投集团及其关联方与ST一投以资抵债资产的相关过户手续办结，双方之间的以资抵债实施完毕，公司清欠任务圆满完成，为公司股改奠定了基础。
--多方互动，确保控制权平稳转移。为确保公司控制权成功转移，海南省政府还先后以《关于商请启动第一投资招商股份有限公司股权拍卖程序的函》（琼府办函2006174号）和《关于第一投资招商股份有限公司股权拍卖事宜的函》（琼府办函2006209号）致函省高院，商请尽快启动ST一投股权拍卖程序，并严格审查竞买人身份和实力，确保ST一投顺利重组和股改。股权拍卖前夕，海南证监局局长崔伟随同省政府有关领导一道前往省高院现场办公，与省高院有关负责人为确保拍卖顺利进行，做了大量细致有效的工作。
今年1月10日，大通建设与其一致行动人艺豪科技通过联合举牌的方式竞得该6972万股法人股，取得ST一投控股权。相关的股权过户及董事会改选等工作随后顺利完成，ST一投重组取得了实质性进展。
--注重调研，确保日常监管与股改推进两不误。在ST一投重组暨股改的过程中，海南证监局密切关注公司重组及股改的进展，深入公司调研，及时对公司给予相关政策指导。海南证监局还积极参与政府的协调工作，帮助ST一解决实际困难，同时始终加强对公司的日常监管，督促公司及时履行信息披露义务，确保公司规范运作。
大通入主 有望面目一新
大通建设成立于1997年，注册资本2亿元，连年在天津市建委对房地产开发企业的综合排名中名列20强之一。截至2005年底，大通建设总资产已超过10亿元人民币。经过九年的发展，大通建设逐步形成了比较完善的产业布局，拥有10多家控股子公司，分别涉足房地产开发、百货业、商业地产经营、酒店经营、建筑环境设计、专业物业管理等领域，陆续开发了大通公寓、大通时尚花园、大通绿岛花园、大通商贸广场、大通会馆等项目。其中大通时尚花园获得2002年天津房地产精品楼盘称号，被天津市政府评为二十一世纪康居示范工程住宅小区；大通绿岛家园进入了2004中国最具影响力楼盘100强；大通复兴之门项目荣获2005年度中国房地产创新楼盘等。
大通建设与一投集团就ST一投控制权转移达成一致，并确定了股改与资产重组及定向增发结合进行的股改初步方案。ST一投于2006年11月6日发布提示性公告，进入股改程序。但由于种种原因，大通建设未能如期取得公司控股权，致使该股改方案无法推进，公司于2006年12月6日发布了关于取消股改动议的公告。
为了彰显诚意，以便能在2006年底前启动ST一投股改，大通建设最终决定放弃资产重组及定向增发同步实施的计划。2006年12月25日，ST一投发布提示性公告，再次启动股改程序。12月29日，公司披露了《第一投资招商股份有限公司股权分置改革说明书》，明确以公积金转增方式进行股改，每10股转增4股，相当于流通股东每10股获得1.5375股对价，充分体现了非流通股东推动股改的诚意。今年1月23日，该股改方案经股东大会审议高票通过，并于今年4月13日实施完毕。
大通建设入主后，ST一投基本面有了明显变化。大通建设承诺：为了置换出ST一投的不良资产，提高ST一投盈利能力并增强持续经营能力，大通建设在公司债务重组工作完成后，以评估值不低于5亿元的优质资产与ST一投进行重大资产置换，将ST一投部分不良资产置换出去，置换差额由ST一投以对大通建设定向发行股票的方式支付。大通建设置换进入公司的资产在2007年度和2008年度实现的净利润累计不低于6000万元；如实际净利润未达到前述数字，差额部分由大通建设以现金方式补足，具体支付时间为公司2008年度报告披露后10日内或2009年5月10日前。
今年4月11日，ST一投与大通建设签署了《发行股份购买资产协议书》，公司拟向大通建设发行20300万人民币普通股(A股)的方式购买大通建设的部分资产，股票的发行价格为2.15元/股，购买的资产及股权的交易金额总计为4.37亿元。但在5月11日，ST一投股东采取现场与网络投票相结合表决上述内容时，部分议案未获得通过。随后ST一投调整了部分议案：将非公开发行股份的发行数量由20300万股调减为不超过19854万股，将发行价格调整为不低于2.20元/股。同时，ST一投增加了一个有关债务重组的子议案：由大通建设无偿向ST一投提供不超过8000万元人民币的过桥资金，专门用于解决公司的银行债务问题，借款期限为180天，该期限不收取资金使用费。如超过该期限尚未归还上述过桥资金，则公司应按同期银行贷款基准利率向大通建设支付资金使用费。
大通建设还拟以优质资产与ST一投约9200万元的不良债权进行等值置换。目前，相关中介机构已经开始实施审计评估工作，大通建设与ST一投将根据审计评估结果签署相关资产置换协议，尽快完成相关资产的过户手续。
焦作万方：即将与中国铝业合并
即将与中国铝业合并。包头铝业本周宣布中国铝业将于近期整合其铝业业务。中国铝业是焦作万方的大股东，而焦作万方也在1月18日宣布，由于两家公司在铝业上存在业务竞争，因此将与中国铝业进行整合。但是，焦作万方并未给出合并的时间表。值得注意的是，中国铝业仅持有焦作万方29%的股份，而对大部分子公司中国铝业的持股都至少达到50%。另外，流通A股占焦作万方总股本的57%。我们因此认为中国铝业也急切希望整合焦作万方的铝业业务。铝产量上升。焦作万方正在新建一条年产10万吨铝合金的生产线。新生产线预计在07年下半年完工，预计将于08年做出盈利贡献。
维持优于大市评级。与中国铝业签署长期合同说明现货价格的波动对焦作万方的盈利仅有小幅影响，而铝产量上升也有助于保证其06-08年盈利获得稳定增长。另外，考虑到即将与中国铝业进行的整合，我们认为焦作万方也应得到较高估值。我们对该股维持优于大市评级。
江淮汽车：MPV/SRV及卡车销售增长
MPV/SRV销售。江淮汽车07年5月共售出MPV/SRV3,821辆，同比增长41%。因此，1-5月的MPV/SRV销量达到18,829辆，同比增长了25%。对于07年全年，目前我们预计MPV/SRV销量将达到4.3万辆，同比增长25%，高于06年9%的同比增长率。卡车销售。江淮汽车今年在重卡业务上取得了很大进展。07年1-5月，重卡销售量达到3,606辆，同比大幅增长345%。我们预计07年重卡销量将达到7,000辆，同比增长128%。我们还预计，07年公司重卡业务将获得净利润2,000万元人民币。07年1-5月,轻卡的销量达到53,758辆，同比增长4%。
轿车项目。公司最近发行了1.6亿股新股为公司的轿车业务筹资。
江淮汽车已在轿车项目上投资了大约20亿元人民币。07年初，公司推出了在轿车平台上开发的SRV，07年1-5月销量达到1,691辆。
我们预计轿车项目将在07年3季度投产，其销量在07年会达到10,000辆，08年达到50,000辆。
估值。我们认为，如果江淮汽车能够成功投产其轿车项目，在2年的过渡期之后，公司将能从08年开始享受到盈利的增长。目前其股价为16倍08年预测市盈率，该股被低估。我们维持对其优于大市的评级。
稀土高科重大合同公告点评
稀土高科（600111）公告：针对6月7日公司冶炼厂一车间萃取厂房失火事件，近日有媒体称失火事件造成公司数亿元设备全部损毁，将引发整个生产链条的全面瘫痪的报告，公司认为严重失实。经统计确认，失火车间财产帐面净值为5652万元，且公司于6月8日即启动闲置生产线生产，该生产线月生产镧铈镨钕单一稀土化合物350吨。平安观点：公司今日的公告证实了我们前期关于失火事件对公司造成的影响的判断是合乎逻辑的。公司反应迅速，失火事件后的第二日即启动闲置生产线。虽然闲置生产线350吨/月的产能略低于失火车间500吨/月的产能，但已能使失火事件带来的生产延误降低到最小。另外，公司虽然称6月7日～6月17日公司产品销售价格未发生变化，但我们认为5月以来碳酸稀土和氧化镨钕价格上涨近30%的效应在下半年很大可能会体现在公司稀土产品的销售价格上。那么如保持公司碳酸稀土和氧化物07年产量不变，则下半年价格上涨因素将贡献给公司0.21元/股的业绩；而失火车间5652万元的财产帐面净值损失引至的费用计提预计将影响到公司业绩0.14元/股左右。显而易见，这是我们为什么强调投资者应该淡化失火事件给公司带来的影响，而更应关注行业持续向好给公司带来的长期正面效应。综合而言，我们仍暂时维持对公司07、08年的每股收益分别为0.61元和0.85元的预测。维持对公司强烈推荐的投资评级。（：平安证券）
深赤湾重大合同公告点评
深赤湾发布公告称，近日山东省发展和改革委员会在其网上介绍了青岛港四方港区集装箱码头建设项目，提及该项目的建设单位是中国南山开发（集团）股份有限公司，即公司的控股股东。深赤湾承认：鉴于赤湾岸线资源的限制，公司和大股东－中国南山（开发）集团股份有限公司在过去几年一直在寻求对外发展机会，考察和接触过全国从北至南诸多港口，探讨各种合作的可能性。青岛项目是其中之一，但截至目前为止，均无任何实质性进展，尚未签订任何意向或协议。我们认为，深赤湾由于缺乏岸线资源而丧失成长性，因而市盈率长期在港口板块的最低端。在这次公告中，深赤湾明确表示了异地扩张的意愿。且青岛四方港的岸线资源优越，腹地制造业发达，如果收购成功，解决了公司未来发展的瓶颈。
公司合理市盈率应该回到港口板块的平均水平40倍左右，合理股价44元，还有40%的上升空间，投资评级为买入。（海通证券）
中兴通讯重大合同公告点评
事件：上周五我们参加了中兴通讯的年度股东大会。在审议各提案之后，公司董事长候为贵先生、总裁殷一民先生回答了股东代表的提问。点评：从股东大会上公司领导层与股东的交流来看，流露出对未来公司业务发展的信心，特别是收入规模的提升。交流中具体表达的信息主要集中在四个方面：（1）去年研发费用虽然比例较高但仍合理，今年情况有望改善。（2）国际新兴市场的突破，国内与中移动关系的改善是未来增长的主要动力。（3）将合理运用新会计准则，处理研发费用的资本化。（4）目前没有明确的市值规划，市值是公司经营的自然结果。我们对公司股价的态度是：近期公司的股价上涨幅度较大，目前的股价对应08年30倍左右的PE。考虑到公司将是国内3G投资受益最多最广的通信设备行业上市公司；未来三年有望把握良好的国内外市场环境与机遇，继续规模扩张，努力逐步跻身国际通信设备商的第一梯队；已经实施的股权激励计划将使公司核心人员的利益与公司股东更趋一致；综合以上情况我们维持买入的投资评级。（海通证券）6月15日上午，中兴通讯现场召开了2006年度股东大会，大会除了审议通过2006年度财务报告、董事会工作报告、监事会工作报告、总裁工作报告、财务决算报告、利润分配方案和聘任2007年度境内外审议机构的议案等几个普通决议案之外，与2006年一样，也审议通过了一项特别决议案--《公司二〇〇七年度申请一般性授权的议案》。
我们注意到，在审议通过的《公司二〇〇七年度申请一般性授权的议案》中，授予董事会批准分配及发行或有条件或无条件同意分配及发行的内资股及H股的股本总面值的20%。
从该项特别决议案中，我们认为：
1） 公司在未来12 个月内存在增发股本的可能性；
2）增发股本将提高每股净资产，依照公司已经通过的股权激励计划，对实施股权激励人员股票的解锁条件必须满足2007-2009年度的净资产收益率达到10%。一旦确定实施增发，则说明公司对2007年度和未来几年有良好的盈利充满信心；
3） 按照公司长期以来稳健的经营作风，如果确定实施增发，说明公司有对未来看好的良好的投资项目，这将进一步增强公司的竞争力。
我们给予公司继续增持的评级。（光大证券）
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