国泰君安：再临“政策顶” 调整或是最佳选择

机构：国泰君安
周二市场结束单边上行格局，迎来了调整行情，市场气氛也逐渐恢复到平静。沪市在4250点附近展开震荡，成交量继续维持在1800亿一带。目前大盘正处于相对敏感的区间，一上一下都扣人心弦。

金融地产再度发力

今日指数以4247.75点低开，最终收于4269.52点，上涨16.17点，虽然整体涨幅不大，但个股活跃度有所提升。

根据统计，两市共有117只个股涨停，金融地产板块成为盘面最大的亮点。在继国有银行和股份制银行之后，市场期待已久的城市商业银行上市步伐即将修成正果，今日《上海证券报》报道，中国证监会18日晚刊登发审委2007年第62次工作会议公告称，将于本周五同时审核南京银行、宁波银行首次公开发行的上市申请，由此引爆了市场激情，参股相关银行的四家上市公司南京高科（600064）、雅戈尔（600177）、宁波韵升（600366）、银泰股份（600683）、杉杉股份（600884）无一不以涨停报收，另外，整个参股银行板块也由之带动，重庆路桥（600106）、浙江东日（600113）、哈高科（600095）等也有不俗表现。另外，地产板块今日也出现明显异动，根据2007年6月19日银行间外汇市场数据，美元对人民币报收7.6195元，再度创出汇改以来新高，由此带动本币计价的地产板块集体走强，万业企业（600641）、新黄浦（600638）、天鸿宝业（600376）等纷纷报以涨停，权重品种万科（600001）也再度创出新高。跌幅榜上均是前期累计涨幅过大品种，所以投资者应该重点回避相关品种。

“政策顶”关口的方向选择

周二指数虽然涨幅不大，但是已经逐步逼近5.30调整前的4300点，这也是市场所谓的“政策顶“，而该点位正是5.30调整的起点，所以指数在逼近该点附近时，投资者表现出了更多的谨慎，从目前市场仅仅维持在1800亿左右的成交量便可看出端倪。正因如此，才使目前的市场呈现上下两难的局面：一方面，随着源源不断的资金涌入证券市场，流动性泛滥带来了证券资产价格的上涨，而目前新发的四只基金也成为做多的重要因素；另一方面，”政策顶“给投资者的影响不仅仅是心理层面的，因为市场泡沫已经得到绝大多数投资者的认可，那么，如果指数不经历任何调整，越是逼近4300点附近，政策面的调控风险越是明显。因此，我们认为，接下来市场最理想的走势应该是调整格局，不光要消化物质层面的浮筹，更应消化投资者心理层面的浮筹。

笔者认为，在市场局部过热背景下，选择估值较低行业成为自保的最佳途径，而钢铁板块成为市场公认的价值低估品种，比如抚顺特钢（600399），我国重要特殊钢生产基地，也是我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地，拥有国家首批认定的国家级技术中心。公司为我国多项国家重点工程、国防工程提供了大批关键的特殊钢新型材料，随着我国国防军工业的高速发展，成长性极为明朗。二级市场上，该股经前期大幅回调后短期呈现缓步上行走势，量能逐步放大，资金介入迹象明显，后市可逢低关注。

国泰君安 许斌

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