央行上海总部：“钱太多”可能影响金融稳定

　　日前，央行上海总部发布《上海金融稳定报告（2007）》指出———

　　本报讯日前，央行上海总部发布《上海金融稳定报告（2007）》。报告指出，一旦证券市场预期发生改变，将导致企业资金链断裂、个人资产大幅缩水、金融机构的呆坏账增多等一系列连锁反应，从而影响经济和金融的稳定发展，对此需予以防范。

　　资金驱动股市大涨

　　报告指出，从全国范围看，流动性过剩是经济失衡的具体表现。在全球流动性过剩的大背景下，尽管央行施行一系列紧缩性政策，但仍然难以完全消除流动性过剩的影响。银行体系流动性过剩在上海表现也较为明显。在人民币升值以及宏观经济局面带来的普遍乐观态度的综合影响下，资产价格上涨是2006年突出的现象。

　　2006年上海证券市场的大幅上涨，资金驱动是其中较为明显的作用因素。快速上涨的股指和巨大的市场交易量，容易掩盖资本市场的深层次矛盾。一旦预期发生改变，资产价格的波动与震荡，可能导致企业资金链断裂、个人资产大幅缩水、金融机构的呆坏账增多等一系列连锁反应，从而影响经济和金融的稳定发展，对此需予以防范。

　　关联交易风险控制较为薄弱

　　报告还指出，要特别注意防范跨市场金融风险及其扩散传递。目前一些企业集团和金融机构已具备了金融控股公司的架构，但未能对所控股的金融机构实行一体化的经营和专业化的管理。一方面，金融资源整合度较低，制约了金融控股公司综合化、多元化的盈利效应和竞争优势；另一方面，与综合经营相适应的风险管理机制尚未完全建立，防范和控制风险的能力也有待进一步提高，尤其是信息披露机制、防火墙制度建设、风险集中度和关联交易风险控制措施等方面仍较为薄弱。

　　H股回归存在投资风险

　　报告指出，通过金融创新产生的跨市场、跨行业交易载体、交易方式以及组织形式打通了资金流动的通道，使风险在金融市场的各个子市场传递，进而向银行、证券、保险类机构扩散传递，从而使系统性风险的控制更为困难。

　　随着经济金融的全球化发展，上海金融市场与国际金融市场的联系更为紧密，国际金融市场风险的跨境传递更为迅速。在香港以及其他海外资本市场上市公司，纷纷回归上海证券市场。H股的回归这在有利于上海证券市场发展的同时，由于同一股票在不同市场存在过于悬殊的估值和价格差异，可能给短期资本的投机操作提供某些条件和通道。