S藏药业：控股股东欲沽股份
S藏药业（600211）今日公告，公司接到控股股东西藏华西药业集团有限公司通告，华西公司于近日签署了有关股份转让协议书，拟将其合计持有的S藏药业约3696万股股份转让他方。
1.95亿元转让3496万股
6月18日，华西公司与北京新凤凰房地产开发有限公司及其一致行动人周明德、斯钦、林犇、王晓增、邵马珍、陈丽晔等六名自然人签署了有关股份转让协议，拟向新凤凰城公司及周明德等六人转让持有的S藏药业28.515%的股份。转让价为每股5.572元，转让价款合计约19,480万元。至股份转让协议签署时，新凤凰城公司已经支付总计13,400万元。
本次转让股份合计3496万股，均为非流通社会法人股，占S藏药业股本总额的28.515%。其中新凤凰城公司拟受让2696万股，周明德拟受让310万股，斯钦拟受让208.62万股，林犇、王晓增、邵马珍、陈丽晔拟分别受让139.07万股、100万股、30万股、12.31万股。
华西公司持有S藏药业6992万股股份，占总股本的57.03％。截至6月18日，华西公司持有的全部6992万股S藏药业股份仍处于司法（轮候）冻结状态。今日公告称，仅在该6992万股或至少3496万股S藏药业股份司法冻结状态完全解除时，上述股份转让协议下拟转让的股份才能依法交割过户。
资料显示，新凤凰城公司成立于2003年3月，注册资本17,600万元，法定代表人周明德，经营范围主要包括房地产开发等。其中，周明德为新凤凰城公司董事长，斯钦为新凤凰城公司董事、总经理。
公告称，本次股份转让行为是与S藏药业的股改同时进行的，即：在S藏药业股权分置改革被相关股东会议通过后，本协议方可全面履行。如公司股改未获相关股东会议通过，则本次股份转让将受到影响。
一元钱的三方协议
6月18日，成都达义实业（集团）有限责任公司、华西公司、新凤凰城公司还签署了《三方协议》。其中，达义集团为华西公司控股股东，持有其85％的股份。
《三方协议》约定：鉴于华西公司所持S藏药业6992万股股份存在司法冻结的权利限制情况，若新凤凰城公司最终未能就华西公司所持S藏药业股份达成股份转让协议，或虽就华西公司所持S藏药业股份达成股份转让协议但未能最终依法过户取得该等股份时，新凤凰城公司有权要求达义集团立即以人民币壹元整的价格转让其所持有的华西公司50%的股权。届时该50%华西公司股权代表的华西公司控制权将用于善后清偿事务处理。同时在上述清偿处理完毕后，达义集团负有在新凤凰城提出回购要求时立即以人民币壹元整的价格回购华西公司50%的股权，并履行相应义务以使新凤凰城完全退出华西公司。
公司今日还公告，6月18日，华西公司与自然人杨晓签署了有关股权转让的协议书。华西公司拟以每股5.572元的价格向杨晓转让其持有的S藏药业200万股股份，转让价款总计约1114.4万元。与前述股权转让协议一样，只有在华西公司所持有的S藏药业6992万股或至少3496万股股份司法冻结状态完全解除时，这200万股股份才能依法交割过户。
广济药业：积极应对限产不利影响
因重大事项停牌的广济药业（000952）今日发布公告，对超标排污，启用新工艺和调整产品价格等重大事项作出了详细说明。为了应对因环保达标而限产带来的不利影响，公司决定提前启用新工艺，力求在限产的情况下增加核黄素产量，与此同时，提高产品价格，努力实现利润最大化。提前启动应用新工艺
6月12日，中央电视台报道了公司超标排污事件后公司核实，由于5月下旬公司扩建核黄素发酵车间正式投产后，污水量增加导致了污水处理设施超负荷运转，发生了污水超标排放问题。6月13日公司已收到当地政府通知，要求公司实行限产限排，确保达标排放，要求新增发酵装置立即停产。目前公司已按上述通知要求全面限产，并以此次事件为警示，认真做好环境保护工作。
根据目前预测，在新的污水处理设施投入运行之前，产能将减少35%至50%，为抓住目前核黄素市场的有利时机，在限产情况下增加核黄素产量，公司决定自2007年6月下旬起提前全面启动应用自主创新的（第三代）核黄素工业化生产新工艺。前期中试数据表明，该工艺可提高核黄素产量20%至35%（产量的提高不会导致污水排放量增加），但由于该工艺全面应用于工业化大生产尚存在不确定性和不稳定性，实际效果有待进一步检验。
上调核黄素产品销售价格针对目前市场报价与公司核黄素实际销售均价存在较大差距的原因，公司作出了如下解释：第一，目前较高的市场报价（网上报价）存在有价无市的情况，不排除人为炒作的可能，其成交量占市场总成交量的比例很小，这种高价并非主流市场价格；第二，公司需要根据市场销售情况安排生产，需要提前与客户签订销售合同，从签订合同到实际交货之间的周期较长--约一季度至半年，目前在执行外销合同中甚至还有少量一年期和三年期的订单；而核黄素价格大幅度上涨主要发生在近1至2个月内，导致实际销售均价与市场报价之间存在较大差距。
当核黄素价格呈大幅度上涨趋势后，为避免新签合同价低于市场价情况发生，自5月中旬起公司即停止报价，几乎没有再签订新的销售合同，一直在执行以前签订的销售合同（以下简称老合同），并在不断地与客户做工作努力上调老合同所约定的销价。经协商，已有部分客户同意对老合同价格进行小幅度上调，上调幅度高低不等，幅度高的达30%至50%。
公司还决定自6月15日起上调各种规格核黄素产品的销售价格。为进一步提高老合同价，公司采取了新合同与老合同搭配执行的办法以提高新老合同均价，所以此次新合同价上调的幅度较大：以80%饲料级核黄素产品（该种规格核黄素占公司核黄素产品总量的70%以上）为例，上调后的该产品内销价格为530元/公斤至540元/公斤（含税价，与4月下旬相比上调幅度超过了100%）。根据公司目前的生产经营情况，预计2007年度以新合同价成交的核黄素销售量为350吨至550吨。目前公司已按新价与少部分客户签订了销售合同，但新价格能否在未来的半年内被市场接受仍存在不确定性。
公司有关人士在接受记者采访时介绍说，多年来，公司绝大部分收入和利润来源于核黄素产品，核黄素市场能否持续、健康发展对公司未来具有特别重要的意义。因此，调价既要考虑到公司的短期利益，即通过提高新合同价和协商上调老合同价努力实现公司利润最大化；又要考虑到公司的长远利益和未来发展，即调价不能以牺牲公司多年来所取得的市场成果为代价，过高的价位将对核黄素终端用户（以饲料行业用户为主）产生过大成本压力，这将可能影响到饲料行业、畜牧业的健康发展，如下游产业不能持续、稳定地发展，核黄素产品将面临市场萎缩风险；目前欧洲市场部分客户已迫于成本上升压力，决定在预混料和饲料中降低核黄素的添加量；同时，目前的这种高价位将可能促使原有供货商加速或加大对市场的供货量（据客户反馈信息，国外某供应商已开始接9月份订单），同时也将可能加快新的供货商向市场供货的进程，如果未来核黄素供货量超过市场需求，将可能因供求关系变化导致销售价格回落，目前的高价位将难以维持。
限产及其他因素带来减利
投资者一方面要关注核黄素价格上涨给公司未来盈利带来的积极影响；另一方面，投资者也要密切关注因限产和其他因素带来的减利因素。这些因素主要包括以下方面：
限产将降低核黄素销售收入和毛利额；污水处理投入加大及处理成本上升将降低核黄素毛利率；为建设新的污水处理设施，公司将增加投入1200万元左右；新污水处理设施投入运行后，预计公司每年将增加污水处理成本1000万元至1200万元。公司将对已被淘汰的小体积发酵设施和已被停用的小功率锅炉进行处置，固定资产处置损失将减少主营业务利润；因全面启动应用新工艺，公司将对原核黄素生产工艺技术计提无形资产减值准备；按照药监部门的有关文件和通知，公司大输液产品索宁将长期停产，公司将对与该产品相关的资产计提资产减值准备；2007年公司对外投资和制剂产品业务将发生亏损。
根据目前的市场情况和公司生产经营情况，综合考虑包括上述事项在内的多方面因素对业绩的影响，如果在2007年未来几个月内核黄素市场价格能够维持在目前的价格水平、且未来几个月公司核黄素产品能实现产销平衡，在内外部环境不发生重大变动的情况下，经初步测算，预计公司2007年度每股收益将在0.30元-0.60元间。
公司还提醒投资者注意以下几点：
第一，由于未来核黄素市场价格走势存在较大不确定性，2007年度公司核黄素产品销售均价也因此而难以预测，公司的经营业绩受市场变化影响较大；第二，如果未来人民币继续升值，核黄素出口退税率如进一步下调，公司核黄素产品收益将因此降低；第三，上述预计仅是公司目前对经营业绩的判断，公司对此不能作出保证。
针对市场关于公司有意隐瞒利润的传闻，有关人士在接受记者采访时介绍说，市场之所以会有这样的声音，可能主要与市场对公司2007年的预期过高有关，实际上公司2007年并不能太多地从核黄素价格上涨中受益。由于公司2007年大部分销售合同均已提前签订，能够按上涨后的新价所签订的合同量占公司2007年销售量的比例不到1/4。据了解，公司管理层的年薪与公司当年净资产收益率直接挂钩，净资产收益率越高管理层人员的绩效年薪就越高，从这个角度来分析，公司管理层应该没有隐瞒利润的必要；从另外一个方面来分析，2007年7月24日公司小非将解禁，从小非自身的利益出发，小非也不可能同意公司管理层隐瞒2007年度的利润。
赣能股份：丰城二期回报值得期待
昨日发布2007年中期业绩预警公告的赣能股份也许让投资者有几分失望，因为导致公司中期业绩可能下降的主要原因，在于江西丰城二期发电有限公司所产生的亏损，而该发电公司，目前正是赣能股份最重要的发电资产。显然，公司今年中期业绩下降已经摆在面前。不过，令记者感兴趣的是，在与行业行业分析师们交流时，他们对明年赣能股份的业绩增长十分期待。赣能股份昨日发布的公告表示，预计2007年中期业绩将同向下降50%至100%。去年同期，公司的净利润为2957万元，每股收益为0.054元。该次业绩变动的原因，赣能股份称，公司与大股东江西省投资集团公司共同投资建设的江西丰城二期发电有限公司的两台660MW超临界机组于2007年5月13日完成全部工程建设任务，并投入商业运行，但由于2007年上半年江西省内新增装机容量集中投产，同时三峡送电增加，导致省内电力供需形势发生变化，全社会用电需求增长幅度远低于装机容量的增长幅度，从而导致丰城二期发电设备利用小时数不足，报告期内产生了亏损，公司按50%权益计算并承担相应亏损，由此导致中期业绩下降。
丰城二期目前可谓是赣能股份最亮眼的电力资产，这一点行业分析师们多有关注。据了解，在赣能股份享有丰城电厂二期的权益之前，赣能股份已有的电力设备都装机规模较小，而丰城电厂二期的2×66万千瓦火电机组是江西省首台600MW级机组，也是国内首台660MW超临界机组，其在节能方面有显著的优势，盈利能力普遍被行业分析师们看好。他们认为，这一新建的大规模电力项目，对于赣能股份的业绩走向将起到主导作用。
针对丰城电厂二期项目报告期内产生亏损以及拖累赣能股份中期业绩的情况，国泰君安电力行业分析师姚伟昨日表示，这将只是阶段性的现象。姚伟指出，66万千瓦机组的盈利能力本身是很不错的，只不过发电机组刚刚投入运营时，总有一些调试过程，而且还有一些开办费用，再加上发电设备利用小时数不足，出现亏损是很正常的，现在关键是看今年下半年的运营情况。由于随着经济发展，电力需求量总会呈现自然增长，电力供需形势扭转的局面并不难看到，姚伟对于丰城电厂二期的盈利和赣能股份的业绩改观还是抱着乐观的态度。此外，更有一位行业分析师对记者表示，丰城电厂二期项目在2008年达到正常运行后，有望大幅扭转赣能股份业绩表现，他预测赣能股份2008年业绩有望增长值得期待。
在传统的电力业务之外，赣能股份建设赣能光伏产业园项目的计划，更是格外吸引眼球。昨日，赣能股份也就公司的该项投资计划发布了澄清公告，公告指出，公司计划投资的项目为非晶硅薄膜太阳能电池，与天威保变等公司目前生产的太阳能晶体硅光伏电池有重大区别。
那么，进军光伏产业究竟对于赣能股份意味着什么，对公司未来的业绩又有多大影响呢？
对此，平安证券电力行业的研究员窦泽云昨日表示，赣能股份的非晶硅光电薄膜电池投资计划是一个风险和收益都不会很高的项目，公司和华基光电的合作准备采用的OEM的形式，意味着它成为项目中的一个生产基地，其产品是包销的，就避免了市场方面的风险。目前，这一投资计划，还只是签订了一个协议框架，许多审批程序都没有走，协议的细节也许还在商谈之中。所以，这个非晶硅电池项目，可能会在2008至2010年成为赣能股份新的盈利增长点。
窦泽云向记者指出，非晶硅薄膜电池相对单晶硅、多晶硅电池来说，虽然转换效率较低，但是成本低出很多，在民用方面潜力巨大，所以其商业前景还是不错的。预计该项目若于2008年投产，如果不考虑赣能股份其他变动，可为公司贡献1/3的利润。
对于赣能股份推出这一投资计划，有业内人士就公司发展的局限性进行了分析。该人士表示，像赣能股份这样地域性的电力公司，相对发展空间还是较小的。一是因为地区经济不是太发达，电力需求增长空间较小；二是大股东所具有的优质电力资产也不是很多，对上市公司的支持有限。一般来说，这样的公司就会寻求新的发展空间和盈利点，它们会把电力业务作为稳定现金流的来源，同时再拓展别的业务空间。
赛马实业：中材入主提升公司发展空间
赛马实业目前拥有570万吨水泥的生产能力，覆盖的销售区域为整个宁夏自治区。公司水泥市场占有率较高，产能占宁夏总产能的50％以上，全区85％的新型干法产能被公司所控制。宁夏水泥目前仍然供过于求，全区约有1000万吨水泥产能，新型干法比例为53％，而需求约为700万吨。全区小水泥的强制淘汰力度较弱，进度较为缓慢，但随着国家节能减排政策的深入，小水泥退出速度将加快。
06年是公司经营的最低谷，目前公司水泥价格大幅回升约15元/吨，由于煤炭价格上涨将带动水泥成本上升约5元/吨，公司的07年吨水泥利润将上升约10元。公司从今年开始将有4个余热发电项目建设计划，建成后能有效降低水泥成本。公司07年水泥销量预计将同比增长10％以上。
中材集团通过控制公司大股东宁夏建材从而成为公司的实际控制人，由于中材集团06年已通过相同方式控制了天山股份，中材控制西部水泥的战略正逐步实现。中材的入主的后续动作将对赛马实业的未来产生重大影响。
基于07年公司340万吨的水泥销量，考虑到公司在07年和08年因为60万吨立窑资产（约4000万元）的计提对业绩的影响，我们预测07年公司每股收益为0.38元，08年为0.56元，给予公司增持的投资评级。
公司水泥产能占据宁夏半壁江山
赛马实业地处宁夏自治区，水泥销售覆盖全区，在区域内的市场占有率达到50％以上。公司目前水泥产能为570万吨（其中含湿法落后产能60万吨，目前湿法窑主要用来生产特种水泥，此部分资产将在08年之前计提完毕），控制了全宁夏80％的新型干法生产线。公司正计划收购区内第二大水泥公司瀛海建材（100万吨产能），如收购完成则区内的新型干法生产线基本为公司所控制。
湿法水泥的逐步淘汰将缓解宁夏产能严重过剩局面
宁夏水泥目前仍然供过于求，全区约有1000万吨水泥产能，新型干法比例为53％，而需求约为700万吨。全区小水泥的强制淘汰力度较弱，进度较为缓慢。从发改委分省市淘汰落后水泥产能计划来看，08年之前宁夏计划淘汰60万吨落后水泥产能，09－10年淘汰40万吨，强制淘汰力度稍显不足，但我们认为随着国家节能减排政策的深入，区内小水泥退出速度将加快。
赛马实业在宁夏的市场占有率达到50％，已经拥有一定的价格控制力。06年是公司经营的最低谷，目前公司水泥价格大幅回升约15元/吨，由于公司外购煤炭价格同比上涨了约30元/吨，将带动水泥成本上升约5元/吨，公司的07年吨水泥利润将上升约10元。公司从今年开始将有4个余热发电项目建设计划，建成后能有效降低水泥成本。公司通过控制价格来将利润保持在合理水平，通过市场手段来压制小水泥。07年公司水泥及熟料销量预计将达到330万吨以上。
公司所在区域水泥销售的季节性非常明显，每年的1－4月和11－12月为销售淡季，水泥收入和利润贡献主要来自于6－10月这5个月份，因此公司业绩季度波动较大。由于公司生产的水泥具有含碱量低的特点，适合用于机场建设的使用，宁夏区内外的银川河东机场、宁夏贺兰山军用机场、甘肃中川机场、山西运城机场陕西咸阳机场的建设等均采用公司生产的水泥。
中材集团入主提升公司发展空间
中材集团通过控制公司大股东宁夏建材从而成为公司的实际控制人，由于中材集团06年已通过相同方式控制了天山股份，参股祁连山也有可能实现，中材集团控制西部水泥的战略正逐步实现。中材的入主的后续动作将对赛马实业的未来发展产生重大影响。
盈利预测与估值
基于07年公司340万吨的水泥销量，考虑到公司在07年和08年因为60万吨立窑资产（约4000万元）的计提对业绩的影响，我们预测07年公司每股收益为0.38元，08年为0.56元。我认为中材入主将对公司发展产生正面影响，给予公司增持的投资评级。
深长城：年度业绩将大幅超出预期
中报预增，06年中报业绩0.42元，07年中报EPS为0.59-0.63元。此次虽为非经常性收益，但意味着：近几年的总可结利润增加1.66亿元，基数大大增加。并且因主营收益非常好，业绩增长将持续。
07、08年EPS预计将高达1.48、1.84元左右，远远超过我们此前的预期。约百万平米在建项目，将保障业绩增长的良好持续性。
房价半年来大幅上涨，公司主要项目位于深圳、惠州、上海、成都、大连等地，房价普遍有不同幅度的上涨；..我们原保守估计，今年竣工项目结算60%，主营业务的EPS达1.10元。而目前非经常项目贡献EPS已达0.69元，年度业绩高出我们原来的预期几无悬念；
考虑到公司平衡利润增长的需要，假设今年项目结算约50%，06年度EPS预计可达1.50元；..08年大量项目的竣工，以及07年可结项目的沉淀，将带来08年及以后更高的业绩表现。
公司为地产板块安全性最高的品种之一。目前公司总市值仅64亿。
公司深圳福田的18万平米高端商务地产，重置价值至少在45亿以上。最新数据显示，深圳关内新建商品房单价普遍高于2万元，部分项目价格甚至高达8万元。
400万平米项目储备（含1000余亩一级开发），未来5年内可持续贡献每股1元以上的利润。
按目前市场普遍接受的估值方法，市值应在100亿以上。
深圳业法人股840万股，价值2.5亿。
全行业蓝筹公司，07、08年PE分别高达40倍、30倍左右，而公司07、08年对应的PE仅18倍、15倍，为最为低估的地产股。
估值调整：短期40元，中期60元左右。
唐钢股份重大合同公告点评
唐钢股份今日发布公告称，2007年中期业绩预计同比增长50%－80%。去年中期的净利润为7.03亿元，每股收益0.31元，根据预增区间，今年中期公司每股收益将处于0.47-0.56元，基本反映了2007年上半年钢铁价格小幅回暖的状况。2007年上半年公司中厚板生产线的逐步达产是公司业绩同比上涨的最关键因素。当前最为关键的是公司发行可分离债券的工作有望取得进展，募集资金项目已经建成投产。本分析员猜测发债事宜有可能在近期取得突破性进展。市场对公司资产注入存在较强的预期。目前唐钢集团除了承钢和宣钢资产外，还有唐钢不锈钢公司和曹妃甸项目49%股权两块钢铁主业资产。由于曹妃甸项目投资巨大，唐钢集团的财务状况不如唐钢股份，将曹妃甸项目股权注入唐钢股份成为普遍预期。唐钢不锈钢公司有300万吨钢的产能，目前与唐钢股份中厚板公司有着部分关联交易，通过某种方式将不锈钢公司注入股份公司也并不奇怪。但这两个资产注入的时点和价格在目前几乎是无法推测的。
由于本分析员预测唐钢股份2007、2008、2009年每股收益分别为0.82、0.91、1.14元，动态市盈率分别为17.5、15.7、12.6。维持中性－A投资评级。鉴于公司资产注入的不可预测性，在投资建议中不予考虑。（安信证券）
华鲁恒升重大合同公告点评
华鲁恒升（600426）公告：扩建8万吨/年DMF生产线流程打通，维持推荐。平安观点：公司DMF产能已达到23万吨/年，成为目前世界上最大的DMF生产商。同时公司DMF项目依托具有自主知识产权的洁净煤气化技术平台和先进的原料气CO生产技术，具有明显的成本竞争优势。公司07、08年的业绩的主要来自尿素和DMF，我们预计公司07、08年每股收益分别为0.93、1.15元，考虑到公司采用国内领先的洁净煤气化技术以及其产品结构，维持对公司的推荐评级。（平安证券）
白云机场重大合同公告点评
一、广州白云机场公告内容：广州白云机场近日公布了与控股股东广东省机场集团管理公司进行资产置换的关联交易公告，上市公司白云机场置换出的资产为白云机场持有的机场宾馆50%股权及部分位于老机场的土地、房屋建筑物、机器设备，换入的资产为集团公司持有的部分位于新机场的房屋建筑物、设备，其中置换出的资产账面价值为8,636.55万元，评估价值为19,845.33万元，置入的资产账面价值为20,733.93 万元，评估价值为20,678.48万元，公司仍需支付833.15万元现金支给集团公司。二、交易标的情况及对上市公司业绩影响：第一部分：广州白云机场国际宾
馆有限公司50%股权，新白云机场搬迁后，广州白云机场国际宾馆有限公司客源下降严重，2006年亏损达1330万元，公司持有50%的股权，此资产置换出后，公司年增加净利润约665万元；第二部分：从集团公司置换进入上市公司的房屋，2006年度公司租用集团公司办公楼等设施支付租金24万元，但置换入上市公司的房屋建筑物原值约1.82亿元，按照30年折旧期限计算，年折旧约600万，即原机场集团公司是以较低的价格将所拥有的新白云机场建筑物出租给上市公司，此部分资产置换入上市公司后，公司每年多增加固定资产折旧约600万元，减去少支付的租金，公司年减少净利润约432万元，第三部分：上市公司置换出给集团公司的房屋，账面价值约7700万，年折旧额约260万元，此部分资产此前租赁给集团公司每年收取的租金约116万元，即此房屋置换给集团公司后，上市公司年减少亏损额约100万元，三者合计，此次资产置换对上市公司收益影响十分有限（增加公司净利润约330万）。
三、主营业务之外的情况：此次资产置换公司将老白云机场国际宾馆有限公司和位于老白云机场的帐面价值约5800万元的房屋建筑屋置换给了集团公司，而目前老白云机场按照政府的规划正在建成广州的一个城市副中心，成为文化商贸区，老候机楼将全面实施装修，建成集购物、饮食、休闲、娱乐于一体的大型购物中心，因此可以肯定的是上市公司此次置换出的帐面价值约5800万元的房屋建筑屋目前市场价值远不止5800万元，但此次交易此项资产的评估价值为5290万元，因此从这个角度而言，集团公司从此次交易中获取了一定的超额收益。（信息来源：光大证券）
白云机场（600004）白云机场拟以持有的机场宾馆50%股权及部分位于老白云机场的土地、房屋建筑物、机器设备与集团公司拥有的部分位于新白云机场的房屋建筑物、设备相置换。置出资产评估价值1.98亿，置入资产评估价值2.07亿，差额800余万由公司以现金的方式向集团支付。
平安观点：本次资产置换，置出资产评估增值80%，而置入资产定价基本基于账面价值，这使得二者几乎等值。从盈利角度看，由于账面价值的增加，公司每年将新增折旧400-500万，而机场宾馆股权的置出可以使公司每年减亏500-600万，因此整个资产置换对盈利的影响也十分微，基本可以视为资产调整，通过本次资产置换，股份公司的资产更加完整，并减少了与大股东之间的关联交易。或者可以视为定向增发前的一些准备。我们维持对公司强烈推荐的投资评级。（信息来源：平安证券）
白云机场今日公告，公司董事会近日审议通过了控股股东广东省机场管理集团公司提交的有关资产置换方案的提案。根据有关提案，置出资产为上市公司持有的机场宾馆50%股权及部分位于老机场的土地、房屋建筑物、机器设备，置入资产为集团公司持有的部分位于新机场的房屋建筑物、设备，具体资产主要为综合办公楼、车辆设备维修中心、二级公司办公楼及其配套设备。公司没有公告本次资产置换对公司业绩的影响金额。
我们认为，本次资产置换对白云机场整体影响是正面的。至少存在两个方面的积极作用：
一方面，有利于公司盈利能力的持续改善。从评估价值来看，置出资产约为1.98亿元，置入资产约为2.07亿元，基本等值；但是，公司置出的资产位于老白云机场，目前主要租赁给集团公司使用或处于闲置状态，从利用效益和价值创造的角度来看，不如置入的新白云机场资产优质。同时，置出资产中的机场宾馆目前处于亏损状态，并与集团公司所拥有的今年年初开业的广州诺富特白云机场大酒店存在一定的同业竞争关系。
另一方面，通过置入新白云机场的相关资产，使得公司减少了与大股东的关联交易，新白云机场的资产在体系上更为完善，产权更为明晰，有利于机场利用自身的能力更为灵活的综合运用各种资产，更有效的调配各种资源，降低运营和管理成本。
公司此次资产置换，与我们前期认为的公司基本面持续改善的预期一致，我们持续看好白云机场未来在管理和运营上的提升空间，认为公司将逐渐在珠三角机场竞争中胜出，维持对公司07年、08年、09年EPS分别为0.4元、0.58元和0.82元的判断，维持增持评级。（天相投顾）
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