15家上市公司今年履行股改注资承诺

　　2007年行情主线已经从2006年股权分置改革转移到资产注入、资产重组及整体上市等重大事项，在这样的大背景下，上市公司股改资产注入承诺的履行情况尤为值得关注。长江证券的一份内部研究报告认为，资产注入已经备受机构投资者关注，大多投资者都认同2007年的市场繁荣很可能是由资产注入所主导。

长江证券在年会策略报告中作出了“2007年将是中国式扩容演绎结构性牛市”的判断，并表示这实际上是一个扩容牛市的概念，而资产注入本质上也是市场扩容的一种形式。当企业拥有的存量资产已经难以承受那么高的估值时，新的资产注入必然是引领市场繁荣的不二选择。

　　对41家在股改中承诺资产注入的上市公司的调查发现，23家上市公司的控股股东在承诺期限内都履行了资产注入承诺（注：包括即将履行注资承诺的４家）。除了已经在2007年之前履行了注资承诺的公司，2007年以来已经履行注资承诺的上市公司有大众交通、招商地产、云南铜业、力元新材、中色股份、成都建投、浙江震元、*ST兴发、亿城股份、强生控股、江西铜业11家，占已经履行承诺和下半年将履行注资承诺的上市公司总数的47.8%。再加上青岛碱业、东方集团、博盈投资和桂冠电力4家即将履行承诺的上市公司，总计就占了65.2%。2007年的行情主线也因此被深深打上了资产注入的烙印。

　　另外18家上市公司尚未到达股改承诺的资产注入的期限，抑或没有满足进行资产注入的条件，但从过往情况来看，作为样本抽取出来的41家上市公司悉数履行股改注资承诺可期。而资产注入是确定性的业绩突变，因此，可以预见下半年股市投资者对于资产注入概念的推崇将持续升温。

　　上述抽样调查的23家上市公司中，相关优质资产作为股改对价注入的上市公司有中国卫星、浙江震元、鑫茂科技、大亚科技4家，占17.4%；采用资产置换方式的有香江控股、隧道股份，占8.7%；采用定向增发的有成都建设、力元新材、云南铜业、招商地产、中江地产、江西铜业、亿城股份，占30.4%；采用股权转让的有中色股份、ST运盛、贵研铂业、上海机电、鑫茂科技、大亚科技，占26.1%；宏源证券采用现金注入方式，占4.3%；*ST兴发、成都建投则通过资产重组实现了整体上市，占8.7%。除去在股权分置改革中就已经实施注入优质资产方案的那些上市公司，其余上市公司承诺优质资产注入的期限自股改方案实施之日算起最短6个月，最长达3年。

　　65.2%

　　23家上市公司的控股股东在承诺期限内履行了资产注入承诺。其中仅今年履行承诺的家数就为15家，占比达65.2%。

　　长江证券的一份内部研究报告认为，资产注入已经备受机构投资者关注，大多投资者都认同2007年的市场繁荣很可能是由资产注入所主导。长江证券在年会策略报告中也作出了“2007 年将是中国式扩容演绎结构性牛市”的判断，并表示这实际上是一个扩容牛市的概念，而资产注入本质上也是市场扩容的一种形式。

　　■观察

　　谨防资产注入承诺变身“空头支票”

　　⊙本报见习记者 林诗吟

　　上市公司资产注入成为投资者关注的热点，但同时也不得不谨防资产注入承诺可能因各种原因而变身“空头支票”。

　　福建高速因政策变动原因而暂停履行承诺。福建高速在2006年6月进行股改时承诺，该公司大股东将在浦南高速通车时将所持有的浦南公司部分股权转让给福建高速，以支持福建高速控股浦南公司，并在履行必要的审批程序后在2007年底前把罗宁高速注入福建高速。该方案因交通部叫停政府还贷公路收费权益转让而只能暂停缓行。

　　再如：ST昆百大公司控股股东华夏西部所拥有的原拟定注入公司的新西南广场约10万平米的商业面积，由于新西南广场尚处于亏损状态，目前仍然无法转让。而对于新西南广场何时能扭亏为盈，公司人员以只有股东有权了解为由不愿透露任何细节。该资产注入计划自2006年8月26日公告至今，已经过了快一年。

　　还有如滨海能源的控股股东在股改时承诺将持续地把优质资产通过增发、并购等各种资本运作方式注入上市公司，切实提高公司的核心竞争力。但公司06年报和07一季度季报却对股改方案中资产注入的承诺履行情况只字未提。而开出这样近乎“空头支票”的情况在上市公司控股股东中并不少见。

　　另外，承诺实现前提条件不满足、承诺期限不明确或者期限较长的尴尬局面也让人头痛不已。华电能源、现代制药等承诺要注入优质资产，却没有明确时间表；大冶特钢拟注入价值不低于3亿元，且按前一年度经审计的财务报表计算的净资产收益率不低于 10%的优质资产，时间却是自股改之日起三年，公司2006年实施股改，履行期因此要到2009年。

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