□本报实习记者 魏玮
长期以来,医疗行业由于产品同质化竞争激烈,投资期长,风险大,再加上医改等众多不确定政策因素的制约,一直让风险投资者裹足不前。
高门槛被风投看好
据此前安永华明和道琼斯VentureOne统计,今年一季度发生的三笔医疗产业的风险投资分别发生在医用设备、医用软件和信息服务三个细分领域。而去年同期仅有一笔300万美元的投资。就中国大陆市场而言,这是2002年第一季度以来医疗产业获得投资最多的一个季度。不难发现,传统制药和生物技术仍然入不了风险投资的“法眼”,反倒是医疗衍生品——和医疗有关的设备器械、计算机软硬件,以及网络建设服务受到了风投的首肯。
上海联讯创投总经理周德虔说,中国的医疗器械将是2007年的投资热点。IT技术与医疗技术的结合造就了许多创新的医疗方法,而国产取代进口更可以利国利己,符合当前自主创新的政策方向。 中国的医疗器械将是2007年的投资热点。
不过,大冢(中国)投资公司周宏雷则透露了更现实的因素,“真正令人振奋的是,医疗器械拥有潜在的高投资回报”,高端医疗设备厂家的利润率目前仍然保持在20%以上,中低端器械厂家利润也往往不会低于10%。这是让连连遭遇降价打压的制药行业非常“嫉妒”的高回报。
医疗器械市场销售额增幅十分惊人。有数据显示,中国医疗器械市场年销售额已达548亿元,且以每年9%的速度在增长。今年,国内医疗器械的市场容量预计将超过600亿元。
近年来,虽然也出现了“医疗设备被滥用,加重了患者负担”这样的质疑声,但是B超、CT、核磁共振、超声定位体外震波碎石机、正电子断层扫描机、伽马照相机等一批高新的医疗仪器设备还是以燎原之势,在各大医院推广开来。究其原因,一方面是针对恶性肿瘤、心血管疾病等的医用设备技术发展迅速；另一方面是整形美容、减肥手术、视力矫正和牙齿矫正等医疗科目的迅速蹿红。
发展高精尖端的医用器械设备项目,是个“烧钱”的活儿。一个中型医疗器械投资项目大约需要1000万美元的启动资金,往往是几个投资公司共同注资,每家分摊二三百万美元。随着项目的推进,再考虑不断投入。
医疗设备和相关配套软、硬件的高技术含量和专业性使得该领域门槛极高,一方面是大型器械的资本高投入需求；另一方面是销售局面向好,这些使得风险投资跃跃欲试。
投资回报期较短
医疗设备的红火还有一个重要原因在于投资回报期相对较短。与药品相比,一个医用仪器生产一年时间可以拿证,而药品审批需要三到五年。一家医疗设备公司从无到有,从小到大,时间不过五年左右,与投资基金的投资周期大致吻合。而对制药企业来说,这个周期至少要十年以上,对于“只争朝夕”的风险投资公司来说太过漫长。
上海联讯创投副总经理,同时又是海南海药监事的周水文认为,目前中国资本市场不成熟,使得生物医药投资期长、风险大。一个新药从开发到最终上市,可能需要十年,几十亿美元的投入。一直要等到产品上市之后开始赚钱了,才能够把投资收回。整个开发过程风险非常高。而在发达的资本市场,可能一个新药做了一期临床之后,整个公司就可以上市了,而且市值会很高。
药品领域资本仍是软肋
思格投资有限公司合伙人卓福民曾经惊言：“没有强壮的心脏、非常健全的神经,就不要投资医药。”除了投资周期长让风险投资公司望而却步,医药领域还受到同质化竞争严重、普药多专利药少、医保改革、药品降价等众多因素的影响。
医药领域的困难不是一两句话说得完的。制药企业数量多,而能力低。医药公司研发热情不高,药品核心技术缺乏,专利药品少之又少。为了降低成本,坐享其成,普通药跟风严重,然而医疗体制改革对普药的降价又使得医药公司利润下降,从而使得医药公司用于研发的资金更少,导致恶性循环。
上海新药研究开发中心总工程师李光平说,现在中国新药的研发和产出能力非常弱,因为资金投入很有限,中国全面投入新药的研发费用还不到国外一个新药的平均研发费用。
新兴的生物制药产业则存在高技术、高投入、长周期、高风险方面的问题。生物制药技术的发展涉及许多高科技领域,开发周期一般需要8～10年甚至更长的时间。国外研发一个新的生物制药的平均费用在1亿-3亿美元左右,其成功率仅为5%左右。尽管生物制药号称可高达10倍的预期利润回报率,但似乎未能对风险投资产生太大的吸引力。
从市场因素看,中国医药市场,尤其是医药流通市场,尚无法形成公正合理的估值标准。不规范的市场机制在很大程度上扭曲了企业在市场中的真正价值,风险投资者难以对医药公司和项目进行投资回报预测,自然无法做出投资决策。
高端医疗设备厂家的利润率目前仍保持在20%以上,中低端器械厂家利润往往也不会低于10%。这是让连连遭遇降价打压的制药行业非常“嫉妒”的高回报。
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