谁在承担能源建设的金融风险

　　媒体报道，由于近年煤炭开发对资本的旺盛需求，内蒙古鄂尔多斯的地下金融正在快速发展。由于正规金融难以满足需求，催生了当地民间金融的大规模涌现。这种表面上比较“稳健”的金融现状是建立在煤炭市场一片繁荣的前提下，一旦煤炭市场迎来周期性转变，暗藏其中的金融体系将立刻瘫痪。

　　根据报道，到２００６年，鄂尔多斯东胜区的投资公司共计２５２家，注册资金３３．８７亿元；担保公司１１６家，注册资金６．２３亿元；委托寄卖行４６家，注册资金４９９．４６万元。鄂尔多斯各类融资公司的投资总量约为９２亿—１４６亿元，据说这只是一个保守数字，没有包括地下钱庄的投资总量。据估计，民间一年的资金流动量在８００亿元以上。

　　如果这些数字属实，固定资产投资过热为何不能放缓，单位能耗为何不降反升，就不难解释了。这似乎是一个随处可以捡钱的时代，犹如火热的资本市场。股民疯了似的将有限的存款砸向了充满欲望的证券市场。那段时间，证券市场流传着“只要你去买股票就准能赚到钱”的说法。某种程度上，鄂尔多斯的境况与此相仿，在煤炭市场景气的情况下，只要投了资金，就可以迅速回收，并且可以获得一笔可观的回报。

　　在鄂尔多斯，放贷热潮已经成为民众的普遍冲动。在这种普遍冲动中，笔者似乎看到，在煤炭市场回调后，一张张金融投资者铁青的面孔。不知道是否是笔者担虑过多，或者被别人说成是乌鸦嘴，但是现实中的风险还是让笔者不得不说。

　　鄂尔多斯的放贷热潮与受益有莫大关系，据报道，资金借贷的利率，在２００５年的借贷月息还是一分五，２００６年就达到一分八，２００７年则攀升至月息２分，甚至高到３分、４分。在高利率的吸引下，有人甚至把自己的房子抵押给当地的信用社，然后拿着从信用社获得的贷款去投向高利贷。

　　安邦分析师也认为，依靠高利贷和脆弱的信用维持的资金链，是很容易断裂的。目前在能源短缺、煤炭业景气的时候，资金链还可以维持，一旦煤炭行业的景气发生变化，或者宏观形势出现大的波动，这将会立刻抽掉当地资金链“大厦”的基础，从而引发一系列的泡沫破灭，对当地经济与社会造成极大的伤害。

　　在这种集体狂热和痴狂中，不仅是正规银行在承担巨额风险，众多的私人资本也在承担能源建设的金融风险。尤其是国有银行，许多都是在地方政府协调下不得已向能源项目大量放资。在某种程度上，金融风险的根源正是一些地方政府的盲目投资。在这种形势一片“景气”的趋势带动下，私人资本也开始不知畏惧地涌了进来。(曹默)