建设银行即将回归A股 惆怅中离去掌声中归来

    记得05年10月，正是这个秋季，建设银行香港上市了，许多媒体发出过这样的感慨：唉，又一个大蓝筹走了！

　　建行的离走是不得已的，两年前的中国A股市场仍是绵绵阴雨，大跌四年，依旧在“熊”道上蜿蜒，A股市场被彻底边缘化，直接融资功能丧失。

然而，中国的金融改革却是时不我待，中国的金融业要成为国际棋盘中的一颗重要棋子，就要体制转型，要在市场砥砺中茁壮。低迷的股市关紧了直接融资之门，商业银行背着间接融资的直接压力，又要承担直接融资带来的间接压力，踽踽前行，疲惫不堪，明显的表现是坏账率上升，2005年，中国进行了金融改革的“背水一战”，建行的股改与上市是首战。

　　建行的股改在期待中顺利完成，建行的上市则动了很多人的心，金融，中国经济的顶梁之柱，四大银行是中国金融的定海神针，未来成长尤可期待，中国的投资者分享中国的高成长，逻辑很易理解，然而，当时脆弱的A股市场，无法给他的金融巨子以容身、发展之地。游子远居香港，2.35元/股的价格，而这一价格还是在以1.15元/股和1.19元/股的私募价格卖给两家海外机构330亿股的前提下才实现的。

　　投资者的心都在隐隐作痛，何时才能分享中国的高成长，何时中国蓝筹股的分红能够流入投资者的笑声中。

　　建行香港上市两年后的夏天，由于股权分制改革的成功，以及清欠、公司治理等法人治理结构的配套措施的成功实施，扫除了中国股市长期走牛的障碍，上证综指也顺势而起，由两年前的998点上升到了今天的4000点，股票市值一度突破18万亿，终于可以张开双臂迎接海外游子——建行的归来。

　　6月15日，建行公告称A股发行规模将不超过90亿股，每股面值1元人民币。受建行回归的影响，银行股齐齐飘红，其中兴业银行涨幅居前，收盘涨6.58%，盘中曾一度冲击涨停。

　　伴随着中国A股的趋热，也引发出一些问题，股市的持续快速上涨，赚钱效应引发资金搬家，导致资金流动性过剩，存在如通货膨胀等连锁反应的潜在因素，在提高商业银行准备金率和加息等政策宏观效应不明显的情况下，宏观调控的急刹车——大幅度提高印花税政策实施，引发了“5·30”暴跌，股市弥漫恐慌情绪，在各方精心努力下，市场在短暂的十几天之后又重返4000点之上，在国民经济依然过热的判断下，股市到底如何“快牛”变“慢牛”，是继续用“有形之手”打出组合拳，还是引入市场的手段来实现股市健康持续的增长？投资者拭目以待。继续用针对股市进行打压的财政政策，很可能中国将错失一次利用股市“泡沫”发展资本市场的大好机遇。“快牛”变“慢牛”，“慢牛”更长久就应是智慧中的智慧之策，多赢之策。

　　建行的归来，就肩负了多重的责任，A股发行将建立建行新的融资平台，充实资本金，支持建行业务持续发展，进一步提升建行竞争力；增加优质股票品种的同时，可以起到平抑过热股市，避免大盘的过度波动的作用；建行返航将助推蓝筹回归潮如中海油、中移动、中网通为代表的红筹股陆续归来。大盘蓝股回归，也是金融衍生产品特别是股指期货推出的需要，也是机构投资者为主导的价值投资时代的需要。

　　中石油6月19日发布公告，待8月10日临时股东大会通过后，公司将申请发行40亿A股，中石油在建行的引领、带动下，开始了回归之路。

　　就像建行一样，虽然是惆怅中离去，但掌声中归来。中国股市的良性循环开始了投资者都在愉悦中期盼。

　　

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