宏观调控棋至中局 应用市场方式让经济平稳过渡

　　中新网6月25日电 上周，财政部、国税总局等部委联合发文，宣布调低2831种商品的出口退税率，占海关税则中全部商品总数的37%，以调控过剩的流动性。经济观察报就此发表社论称，在新兴市场经济体发展过程中，流动性过剩和资产价格膨胀很可能必然出现，调控应尽可能采用市场方式，使中国经济平稳过渡。

　　评论认为，过去几年，央行等宏观部门的流动性“大战”不断升级，从今年开始，政策频率之高已创下纪录，不过效果尚不明显。在这种情况下，确定合适的政策选项至为关键，好比棋到中局，当下的布局将会左右整个棋局的成败。

　　评论分析，在中国经济发展现阶段，社会财富的增加和资本的积累，个人资产的金融化，以及实业资本和金融资本的融合，都可能导致流动性格局的变化，而在电子支付被广泛接受时，央行在货币发行上如果不考虑相关因素并加以调整，也可能加剧流动性。尤其是，中国对外贸易顺差持续加大，央行为维持人民币汇率相对稳定，投放大量的基础货币购入美元，也是流动性过剩的原因。

　　评论称，出口退税调低后，各大投行均认为这对出口增长的长期趋势没有大的影响，而且，中国经济从外需型转向内需型是一个长期的过程，期望毕其功于一役是不现实的。“硬着陆”式的调整还可能伤及根本。而在境外资本均试图进入中国市场时，QDII是否能够将资金引出去，还是未知数。

　　财政部发行特别国债购买外汇也将改变流动性的格局。财政部将发行相当于2000亿美元左右的国债，向央行购买外汇储备，并交即将成立的国家外汇投资公司投资。这意味着财政部至少将发行1.5万亿元人民币的国债。这部分国债发行对资金市场乃至整个金融市场影响如何，将取决于利率和发行节奏等技术问题，现在恐难准确判断。

　　评论最后表示，中国需要更有弹性的汇率制度，这符合中国自身利益。仅仅针对流动性大动干戈，即使能够有效控制流动性，也可能出现预料不到的局面。现在，中国经济增长仍然延续向上的周期，流动性依然过剩政策空间正在缩小，可选择有效政策工具相当有限。当此时，或许正是对整个政策思路进行重新梳理，并且做出决断的机会。