地产股:人民币升值下强势不改

    英大证券刘海燕

    上市公司百强榜单,很多都是地产类上市公司。说明尽管2006年宏观调控力度不断加强,房地产上市公司业绩仍然超预期增长,业绩表现获得投资者认可。

目前来看,无论市盈率还是市净率衡量,房地产股估值水平都处于高位,但上市公司业绩的持续高增长有着坚实基础。首先是人民币升值将加速资产价格的重估；其次,股改因素、宏观调控以及牛市因素,将促使更多的房地产资源通过注入、整体上市或借壳的方式进入上市公司,从而大幅提升上市公司的质量。

    2007年,房地产上市公司仍然具有行业性的投资机会,主要基于宏观经济稳定持续增长、中国城镇化加速和人民币持续升值等因素的推动。由于流动性过剩以及财富效应深入人心,A股市场整体估值水平可能会不断上升。相较之下,未来几年主流上市地产公司业绩将爆炸式增长。同时,由于人民币升值创造的交易性机会,将使得房地产板块受到热钱追捧,上市地产公司高估值可能成为业内共识。因此,在A股市场普遍的高估值环境中,我们依然看好房地产板块。

    不过,不容忽视的是,部分城市房价上涨过快递却带来一定市场风险,中央将控制房价上涨列为政治任务,加息风险依然存在。综合以上因素,我们认为,短期房地产有冲击高点并回落可能,但长期来看,中国房地产市场将保持长期景气度。而百强里的房地产上市公司均是业内翘楚,综合实力强、专业水平高、开发规模较大、土地储备较多,业绩增长具有持续性,是投资地产股的首选。

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