大跌当前仍需理性应对

机构：广州万隆

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提要：在一系列调控政策和预期利空等负面因素的放大效应之下，市场悲观情绪的迅速蔓延导致周一深沪大盘再现恐慌性的暴跌行情，深沪股指分别暴跌4.49%和3.68%，逾三成股票跌停和个股的严重普跌无疑给市场信心造成沉重的打击。自上周四上证综合指数从4312.00点反弹见顶回落以来，截止周一，短短四个交易日跌幅已接近10%，其中不少个股的跌幅却远远大于指数的同期跌幅，无论从市场信心还是从个股的跌幅来看，短期连续暴跌给市场所造成严重的杀伤力并不亚于因上调印花税率造成的跌幅。大跌当前，后市将何去何从，投资者又该以何种策略应对已成为市场普遍关注的焦点所在。

今日市况

周一深沪大盘延续上周五的调整走势继续震荡下挫，尤其是在上证综合指数跌破4000点整数大关之后，盘中再现恐慌性的抛压并拖累股指大幅跳水，最终深沪股指分别暴跌4.49%和3.68%，双双收出长阴线，成交量比上日有所减少，合计2193.51亿。

从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4102.79点略微高开后随即展开调整，尽管早盘一度出现反抽，但由于市场做多意愿明显不足，最终在沉重的抛压下一路震荡下行，盘中最低跌至3912.42点，报收3941.08点，至此，上证综合指数已经连续两天收出长阴线。深成指相应呈现大幅下跌的态势，并已跌破20天均线支撑。

从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为50：581，上海市场涨跌家数比例为73：792。在恐慌性抛压影响下，个股大面积跌停，根据统计，两市共451只非ST个股以跌停报收，776只个股跌幅超过7%。涨幅榜方面，华盛达、哈飞股份、特变电工、金德发展、古井贡酒等10只非ST个股涨停；具体来看，受日前国防科工委、发展改革委和国资委联合发布《关于军工企业股份制改造的指导意见》的消息影响，航天军工板块整体表现活跃，如航天科技、哈飞股份、贵航股份、航天长峰、成发科技、航天机电、航天动力等。另外，金融保险、银行板块个股整体走势保持活跃，如中国人寿、招商银行、浦发银行等。

周一，上证综合指数以4102.79点开盘，最高4131.13点，最低3912.42点，收盘3941.08点，下跌150.37点，跌幅3.68%，成交1432.12亿；深成指开盘13678.53点，最高13817.18点，最低13003.80点，收盘13109.26点，下跌616.46点，跌幅4.49%，成交761.39亿。

今日消息面

周一主要有以下信息值得投资者关注：

1、中国远洋（601919）今日发布上市公告书，该公司6月26日在上海证券交易所挂牌上市。明日上市交易的是这次A股网上申购发行的8.9亿股股份。本次A股发行数量为17.84亿股，价格为每股8.48元，共募集资金151.27亿元。中远总公司在本次发行前持有45.55亿股，占发行前总股本约63.83%，本次发行后持股比例降至51.07%。中国远洋这次发行A股，以98.67倍的市盈率和16290亿元的冻结资金规模，创下A股发行新纪录。

2、今年以来，基金公司已分红892.75亿元，远超过去年全年的651.47亿元。其中，开放式基金共分红858.25亿元，封闭式基金共分红34.5亿元。业内人士指出，很多基金公司之所以大额分红除权、把基金净值降下来，主要是为了促销。

3、中国人民银行行长周小川日前表示，通货膨胀数据可能进一步走高，不排除进一步加息的可能性。他估计，第二季度的经济增长可能放缓。

4、据悉，中国证监会上市公司监管部将新设监管四处，负责对央企类及金融类上市公司监管。去年以来，随着股市环境逐步向好，优质央企掀起境内整体上市潮，银行证券类上市公司也越来越多，红筹回归的趋势也越来越明显。据统计，目前央企类及金融类公司在两市总市值中占比已超60％。这一变化客观上要求监管部门在监管环节必须做出相应调整。

后市简评

在一系列调控政策和预期利空等负面因素的放大效应之下，市场悲观情绪的迅速蔓延导致周一深沪大盘再现恐慌性的暴跌行情，深沪股指分别暴跌4.49%和3.68%，逾三成股票跌停和个股的严重普跌无疑给市场信心造成沉重的打击。自上周四上证综合指数从4312.00点反弹见顶回落以来，截止周一，短短四个交易日跌幅已接近10%，其中不少个股的跌幅却远远大于指数的同期跌幅，无论从市场信心还是从个股的跌幅来看，短期连续暴跌给市场所造成严重的杀伤力并不亚于因上调印花税率造成的跌幅。大跌当前，后市将何去何从，投资者又该以何种策略应对已成为市场普遍关注的焦点所在。

国民经济持续快速发展导致的上市公司利润增长和持续扩大的外贸顺差所形成的流动性过剩局面成为支撑本轮持续繁荣牛市行情的两大客观因素。然而，投资者应该注意到，为进一步控制外贸出口的过快增长，缓解我国外贸顺差过大带来的突出矛盾，抑制“高耗能、高污染、资源性”产品的出口，财政部近期已经决定从7月1日起，调整2831项商品的出口退税政策，这次出口退税政策调整的主要政策目标就是缓解外贸顺差过大。另一方面，在分流过剩流动性和收缩泛滥的流动性，近期人大会议审议财政部发行特别国债购买外汇作为国家外汇投资公司的启动资金，虽然发行对象还不明确，但可以预计，发行特别国债难免将动摇支撑牛市上涨的流动性过剩这一重要的基础性因素。无论是出口退税政策的调整还是发行特别国债分流过剩流动性，抑或未来加息预期、取消利息税、海外蓝筹的“批量回归”、大小非解禁等等因素，都表明后市大盘的运行环境变得更加复杂化，也给市场带来更多的不确定因素。正是受上述种种悲观预期的影响，近期市场运行格局已悄然变化。

但值得提醒的是，无论外部运行环境如何变化，投资者必须理性、客观去面对市场的种种变化。而且，值得一提的是，上市公司股价上涨的根本动力在于业绩的增长。经过本轮持续的牛市行情之后，随着指数的不断攀升和估值水平的高企，从静态而言当前市场整体的估值优势已经明显减弱。笔者认为，面对4000点区域的高位震荡行情，无论对于机构还是中小投资者而言，面对指数的剧烈震荡以及个股走势的严重分化，如何防范风险、制定投资策略并寻找下一阶段行情机会成为当前操作的关键所在。从总体策略而言，笔者认为在当前相对敏感阶段，投资者首先应尽量避免激进型的操作策略，避免盲目地追涨杀跌，而适宜采取稳健型的投资策略，并合理控制仓位比重。其次，对于手中的持仓品种应理性地区别对待，对于缺乏业绩支撑且没有潜在或实质性资产重组、资产置换和资产注入的品种，应逢高坚决减仓；此外，应重点结合国家产业政策导向和未来建设创新型国家的战略出发，有选择性地跟踪一些重点行业和关键领域的优质品种，从中挖掘具备良好成长性的投资品种，并在高位震荡过程中逐步优化持仓结构。

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