中化国际：超跌蓝筹或再现强劲反弹

机构：国海证券
从6月5日起，中化国际（600500）从最低12.75元起，至6月20日最高反弹至19.46元，最大反弹幅度为52.63%，而同期大盘从3404点最高反弹至4312点，最大反弹幅度为26.67%，反弹幅度超过大盘近一倍！

大盘上周五和周一连续两日出现大幅下挫，市场普遍认为大盘认为是双头形态。

对此，我认为，经验上，多数人的的观点往往是错的，否则主力何以实现出货，其次，退一步来说，大盘即使形成双头，主力也应该有一个挣扎的过程，即大盘理论还会有所反复。另外，在牛市之中，大盘经过连续两个交易日大跌之后，杀跌动能往往大幅削弱，反弹要求随之增强。

从目前盘面来看，经过连续下挫，市场信心受到沉重打击，可操作性降低。我发现，部分带有权证的个股上周至本周一主动下跌，或将率先出现投资机会。

钾肥认沽权证最后一周的跌幅为98.02%，相当于10000元钱一周之内缩水至198元！钾肥认沽权证的巨大风险，并没有使市场在权证上的投资气氛得到根本的改善，如价值为零的南航认沽连续三交易日牢牢地封在涨停板上。在反复风险提示下，权证之所以成为市场热钱疯狂投机对象，除权证T＋0的优势外，不征收印花税，是5月30日以来权证走强的最主要原因。认沽权证价值普通为零，参与投机风险巨大。认购权证普遍有一定价值，后市或是热钱参与对象。当前，主力打压正股吸纳权证或是一种策略，从而为正股带来投资机会。

在这种情况下，建议重点关注中化国际（600500）。

我认为，正股暴跌疑为主力为吸纳权证，刻意打压的结果。如中化国际（600500）从5月21日的最高价22.74元，回调至6月5日的最低价12.75元，最大跌幅达43.93%。而同期大盘从4336点回调至最低点3404，最大跌幅为21.49%。中化国际跌幅超过同期大盘跌幅一倍以上。而6月5日起，中化国际从最低12.75元起，至6月20日最高反弹至19.46元，最大反弹幅度为52.63%，而同期大盘从3404点最高反弹至4312点，最大反弹幅度为26.67%，反弹幅度超过大盘近一倍！而同期权证反弹更是高达66.78%。由此可见，中化国际急跌急反弹，幅度明显领先于大盘，而权证涨幅更高于大盘，疑为主力打压正股参与权证，这种对正股的打压，从而形成中化国际更为明显的投资价值。

中化国际（600500）是沪深300成份股，也是上证180成份股，是典型的蓝筹形象。公司是世界500强中国中化集团公司旗下唯一上市公司，未来存在注资预期强烈，公司持有1亿股交通银行和476万股新安股份股权，增值十分可观。

中化集团和中种集团两家央企的重组，于6月中旬获得批准，中种集团将并入中化集团成为其全资子企业。既然中化国际是世界500强中国中化集团公司旗下唯一上市公司，那么合并后中化集团的实力将显著增强，对中化国际的发展势必会锦上添花。

在橡胶业务领域，公司的天然橡胶营销业务市场份额多年来稳居全国第一。在巩固和提升固有的贸易营销服务领先地位的同时，公司近年来加大了向上游资源延伸的整合力度。天然胶方面，公司在实现与海南、云南两大农垦集团战略合作的同时，通过并购成立了海南中化安联、云南版纳中化安联等项目，在国内民营胶资源整合方面形成了初步的战略布局，在与两大农垦集团合作的基础上实现产品和技术的错位发展，强化了公司在国内天然胶资源获取和产品技术服务等方面的竞争优势；合成胶方面，公司继续巩固和扩大了与日本JSR、荷兰DSM、美国EXXONMOBIL、泰国THAIRUBBER等核心供应商的战略合作，并利用稳定的上游资源和高效的营销渠道提升营销和技术服务能力；公司在橡胶业务领域通过营销、产业、技术和品牌的要素组合，大大提升了对核心客户的服务内涵，成功融入了如米其林、普利斯通、固特异等跨国轮胎集团以及国内上轮、贵轮等优秀轮胎企业的供应商体系；同时，公司注重利用套期保值手段规避价格波动风险，积极拓展新商权及新产品的开发，使橡胶业务的持续增长成为现实。

中化国际公告07 年1 季度销售收入同比增长26%至40.74 亿人民币, 净利润同比增长49%至1.43亿人民币.出色的业绩主要来源于四大业务,即冶炼,塑料和杀虫剂,橡胶及化工物流.这四大业务中,冶炼业务在07 年1 季度扭亏为盈,经营利润达到2690 万人民币.橡胶和化工业务经营利润分别同比增长47.8%和17.8%.塑料和杀虫剂业务利润同比增长104%,主要是因为内蒙古的新PVC 项目将年产能提高24 万公吨,同时杀虫剂代理网络的建立也提高了收入. 大型券商中银国际认为中化国际07年和08 年盈利将分别同比增长40%和26%,盈利将分别提高46%和34%。值得注意的是，因公司良好的基本面与发展前景，目前一批基金呈继续加仓的势头。

技术上，该股股性活跃，4月30日跳空封于涨停，5月8日跳空高开，5月9日回压，5月10日和11日放量大涨，5月12日最高可见22.74元，经过几日休整，5月30日突然上调印花税，遭遇利空，该股连续下挫，最低探至12.75元，最大幅跌高达44%。经验上，主力通常会有一个自救的过程。从6月5日开始，该股最大涨幅达52.63%，而在6月19日主力再用出期不意的手法坚决封于涨停，近日连续缩量回调，再度控至60日线，预计短线将再次围绕60日线展开报复性反弹，建议重点关注。

国海证券 王安田

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